Slovinská krize 2.0: Na politické scéně to opět vře, v sázce je nastartované ozdravení
|

Slovinská krize 2.0: Na politické scéně to opět vře, v sázce je nastartované ozdravení

Slovinská vláda se v podstatě rozpadla, úterní očekávané jednání koaličních partnerů by to podle většiny komentátorů mělo jen potvrdit. Následné politické turbulence by mohly zemi vrátit o rok do minulosti, kdy se spekulovalo o kolapsu slovinského bankovního sektoru a krizi celé ekonomiky. Ani něco podobného by však zřejmě region střední a východní Evropy (CEE) nepotopilo, říká hlavní ekonom české Citibank Jaromír Šindel. V kombinaci s ukrajinskou krizí a případnými nepřesvědčivými výsledky zátěžových testů evropských bank by to ovšem dopad mít mohlo.

Eurozóna Střední a východní Evropa Evropské banky Slovinsko Rozhovor

O víkendu to na slovinské politické scéně začalo opět vřít. Jak vážné ohrožení hospodářské stability to i vzhledem k tomu, jak problematická situace tam loni nastala, představuje?

Jaromír Šindel

Ve Slovinsku poté, co premiérka ztratila podporu své strany a koaliční partneři nejsou ochotní spolupracovat s jejím novým předsedou, hrozí předčasné volby. V sázce je důvěra investorů. Na jedné straně má Slovinsko dostatečnou finanční rezervu na to, aby pokrylo své potřeby, co se půjček týče, a to jak v letošním, tak v následujícím roce, částečně i v roce 2016. Na straně druhé ale není jasné, nakolik bude nová vláda ochotna následovat relativně rychle kroky předcházející vlády. Konkrétně je potřeba stabilizovat bankovní sektor, pokračovat v rozjeté – i když ne úplně viditelné – privatizaci státního majetku a omezit roli státu v ekonomice. To bude z pohledu investorů v následujících měsících klíčové.

Cítíte už na trhu nervozitu spojenou s nejistou budoucností Slovinska? Očekáváte, že by případně mohla nastat? A pokud ano, jak se projeví?

Na začátku roku jsme byli svědky toho, že ministerstvo financí schválilo poměrně velkou finanční rezervu a stabilizace bankovního sektoru pokročila. Výnosy slovinských dluhopisů na to reagovaly výrazným propadem a přiblížily se výnosům španělských dluhopisů. Už před právě skončeným víkendem nicméně došlo k opětovnému růstu. Zřejmě nastává období zvýšené volatility, nervozity, kterou budou doprovázet vyšší výnosy. Rozhodující nicméně budou informace o tom, kdy budou předčasné volby – pokud ještě před prázdninami, bude to z pohledu výše výnosů relativně pozitivní. Pak budou podstatné samotné výsledky voleb. Situace ve slovinské politice je totiž skutečně komplikovaná, existuje tam personální animozita, která brání sestavení řady jinak myslitelných koalic.

Jak pravděpodobné tedy je, že dojde k vyhrocení situace v zemi? Že se svým způsobem vrátíme do doby, kdy i velká světová média diskutovala slovinskou krizi a její důsledky?

To podle mě může nastat, pokud politici nebudou schopni sestavit funkční vládní koalici, a také, pakliže ji uzavřou, pokud tato koalice nebude schopna pokračovat v privatizaci státního majetku a řešit situaci v bankovním sektoru. Sice byla vytvořena konsolidační banka, byla do ní přesunuta špatná aktiva a provedena rekapitalizace tří klíčových bank ve Slovinsku, ale i tak tyto banky stále drží vysoký podíl špatných úvěrů. Navíc i menší lokální banky mají problémy, které zatím nebyly řešeny. Proto, pokud se dočkáme nějakého vystupňování neschopnosti udělat něco na politickém poli, zastavení privatizace a problémů v bankovním sektoru, mohou vyvstat otazníky ohledně budoucnosti slovinské ekonomiky, i té blízké. Jedním dechem je k tomu ale potřeba dodat, že jsou v eurozóně nové mechanismy, které by měly pomoci.

Jak by právě nové evropské stabilizační mechanismy mohly Slovinsku pomoci?

Máme zde proceduru, jejímž cílem je limitovat makroekonomické nerovnováhy, a do té je Slovinsko již zapojeno. Tamní vláda by si tak v případě nějakého vyhrocení situace musela vybrat, zda bude následovat doporučení Evropské komise, nebo ne. Ve druhém případě by zemi hrozily tresty. Pokud by se naopak Slovinsko rozhodlo doporučení komise reflektovat, ukázalo by se, že jsou nové mechanismy relativně fungující "kazajkou" politické reprezentace. Ta proto nemůže zvyšovat nerovnováhy v domácí ekonomice.

Hrozí, že se nestabilita ve Slovinsku přelije do celého regionu, nebo alespoň do některých zemí střední a východní Evropy? Celá oblast je již nyní kvůli ukrajinské krizi pod tlakem.

Nemyslím si, že by mělo Slovinsko na to, aby se samo stalo spouštěčem krize v regionu. Na druhou stranu je potřeba brát v potaz další faktory, ať už je to zmíněná ukrajinská krize, nebo probíhající, z pohledu bankovního sektoru klíčové zátěžové testy. Pokud bychom se dočkali nějakého neúspěchu při snahách stabilizovat situaci ve Slovinsku, a zároveň by byly výsledky zmíněných zátěžových testů evropských bank neuspokojivé, mohlo by to vzbudit nervozitu ve střední a východní Evropě jako celku. Z pohledu bankovních sektorů, které jsou závislé na vnějším financování, by se situace opět stala problematickou.

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
před 27 minutami

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
před hodinou

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
12:30

Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly

Tržby a zisk největšího amerického průmyslového konglomerátu General Electric ve druhém čtvrtletí výrazně klesly....
General Electric Americké akcie Výsledková sezóna
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
11:23

Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína

Švýcarský výrobce hodinek Swatch Group v prvním pololetí zvýšil čistý zisk o 7,2 % na 269 milionů švýcarských franků ...
Švýcarsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD
11:05

Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD

Šéfka technické strategie americké investiční banky Goldman Sachs Sheba Jafariová v analytické poznámce z tohoto...
Bitcoin Měny
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
10:40

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
10:30

Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho slova investory překvapila

Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky z pohledu rétoriky nic zásadního nepřineslo. Vyjádření Maria Draghiho, že...
Euro EUR/USD Forex
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
10:20

Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku

Německý průmyslový koncern Siemens odejde z ruského společného podniku Interautomatika a prozatím pozastaví dodávky...
Německo Rusko Průmysl