20 lekcí z kolapsu trhu v roce 2008 od Setha Klarmana
|

20 lekcí z kolapsu trhu v roce 2008 od Setha Klarmana

Nejzkušenější profesionálové z Wall Street by se měli umět vyhnout tržní katastrofě. Skutečnost je ale jiná. Renomované firmy bankrotují, protože krizi jen málokdo dokáže předpovědět. Najde se hrstka jasnovidců, co před krachem varuje, nicméně ani oni neumějí říci, kdy přesně přijde. Historie se neopakuje, ale rýmuje se. Jaká poučení bychom si podle Setha Klarmana z fondu Baupost měli vzít z roku 2008?

Ponaučení pro investory Finanční krize

1. Očekávejte nečekané

Tento výrok je stejně aktuální dnes jako v roce 2008. Připravte se na nejhorší. Tržní realita bývá horší, než se může zdát. Ne nadarmo se Nassim Taleb proslavil pojmem "černá labuť" pro vzácné a těžko předvídatelné události.

2. Všechno dobré

Když je někde příliš mnoho dobrých věcí, je potřeba mít se na pozoru. Trhy pořád rostou? Úvěry jsou dostupné pro všechny? Úrokové sazby zůstávají na nule? Přesně toto prostředí vytváří falešný pocit bezpečí. Jakmile se věci začnou vracet k průměru, spustí to krizi.

3. Rizika pod kontrolou

Vždy nejdříve posuzujte rizika a scénář poklesu, než uvážíte potenciální výnosy. Na začátku krize je dobré mít portfolio nastavené konzervativně, abyste pak mohli využít příležitostí nakupovat, až budou všichni ostatní nuceni prodávat.

4. Nakupovat levně je méně rizikové

Riziko se odvíjí od ceny, jakou zaplatíte, ne z nejistoty a volatility. Díky velké nejistotě táhnoucí ceny aktiv dolů můžete nakupovat levněji, a tudíž s menším rizikem.

5. Finanční rizikové modely jsou nepoužitelné

Počítači vygenerované modely tržního rizika? Ztráta času! Realitu není možné modelovat. Lidská logika pracující s aktuálními real-time daty je mnohem přesnější než formuláře omezené políčky a zprůměrovaná čísla.

6. Neinvestujte kvůli krátkodobým výnosům

Nenechte se svést ke spekulacím s vidinou krátkodobého zisku jen kvůli tomu, abyste využili hotovost, která by jinak "zůstala ležet ladem". Je to zbytečně riziková strategie, která zvyšuje pravděpodobnost ztrát a omezení likvidity pro chvíle, kdy bude hotovost urgentně potřeba.

7. Cena akcie není indikátor

Cena akcie není její vnitřní hodnotou. Někteří se chybně domnívají, že je akciový trh efektivní. Ceny akcií nejsou indikátorem ani v dobrých, ani ve špatných časech.

8. Mějte flexibilní investiční přístup

Když udeří krize, bude váš investiční přístup vyžadovat flexibilitu. Nebuďte příliš upnutí k jedné metodě, příležitostí lze využít mnoha různými způsoby. Pokud je váš investiční přístup příliš rigidní, napravte to.

9. Nakupujte, když ceny klesají

Čím větší objem, tím méně konkurence. Lépe přijít příliš brzy, než příliš pozdě. Nebojte se nakupovat v dobách výprodejů.

10. Nové finanční produkty nepřinášejí výhody pro investory

Buďte opatrní při práci s novými finančními produkty. Vznikají vždy v dobách tržní euforie. Subprime hypotéky byly produktem chamtivosti institucí, které viděly jen vzestup.

11. Ratingové agentury jsou k ničemu. Jsou krok pozadu

Na co je snižování nebo zvyšování ratingu, když už je vše nad slunce jasné?

12. Nelikvidní akcie získávají na popularitě

Nelikvidní akcie vedou k vysokým nákladům obětovaným příležitosti. Ujistěte se, že jste za nelikvidnost kompenzováni.

13. Veřejné investice jsou silnější než ty privátní

Za stejných podmínek jsou veřejné investice lepší než ty soukromé.

14. Dluh je ďábel

Držte se na sto honů od všech způsobů zadlužování. Neočekávejte, že půjčka s blížící se dobou splatnosti bude snadno překlenuta jinou. Nikdy nevíte, co se bude dít na kapitálových trzích v příští minutě.

15. LBO (Leveraged BuyOuts) jsou časovaná bomba

LBO jsou katastrofa, za kterou si lidé mohou sami. Pokud je cena příliš vysoká, pak se akciový podíl stane call opcí out of the money.

16. Finanční akcie jsou velmi rizikové

Například banky jsou značně zadlužené, zápasí s velkou konkurencí a jejich byznys je komplikovaný. Pokud nemáte velké zkušenosti a znalosti v odvětví, investujte raději do bezpečnějších oblastí, kterým rozumíte.

17. Klíčem k úspěchu investičních fondů jsou dlouhodobí klienti

Pokud řídíte fondy, jsou pro vás klíčoví klienti s dlouhodobým uvažováním. Nechcete stádo, které začne vybírat peníze při první krizi.

18. Politiky neberte vážně

Když vládní úředník řekne, že byl problém podchycen, neznamená to, že tomu tak je. Je to spíše kontrariánský signál.

19. Vláda je krátkodobým hráčem

Udělá cokoli, aby si krátkodobě ulevila od bolesti. Ekonomiku a finanční trhy "zazáplatuje" bez promýšlení dopadů. Pokud lze bolest odložit na později, klidně půjde do rizika a této příležitosti využije.

20. Nikdo to s vámi nemyslí lépe než vy sami

Nikdo nepřijme zodpovědnost za krizi. Takže je to na vás. Proto se snažte svá rizika řídit obezřetně. Nikdo si nevezme na triko, že vy přijdete o peníze.

Zdroj: Oldschoolvalue.com
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
před 41 minutami

Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal

Německý soud zrušil omezení, které bránilo vyššímu napojení ruského plynárenského gigantu Gazprom na německý plynovod...
Německo Rusko Zemní plyn
Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022
Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022
před hodinou

Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022

Podle britského ministra financí Philipa Hammonda by ve chvíli britského odchodu z EU na konci března 2019 neměly...
Spojené království Evropská unie
Internetovému vyhledávači Baidu stoupl zisk o 83,5 procenta
11:21

Internetovému vyhledávači Baidu stoupl zisk o 83,5 procenta

Čínskému internetovému vyhledávači Baidu vzrostl ve druhém čtvrtletí zisk o 83,5 procenta na 4,41 miliardy jüanů....
Čína Internet Výsledková sezóna
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v červenci klesla na -1,7 bodu
11:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v červenci klesla na -1,7 bodu

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle finálních údajů -1,7 bodu. Poté, co v červnu dosáhl...
Eurozóna Evropská ekonomika Byznys a podnikání
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
10:44

Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy

Francouzská automobilka Renault vykázala v prvním pololetí rekordní zisk i příjmy. Hospodaření podpořila konsolidace...
Francie Auta Evropské akcie
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
10:30

Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva hospodářských čísel, pomyslným čtvrtečním vítězem byl Verizon

Ve čtvrtek bylo na trzích pořádně živo, investory zasypala salva hospodářských čísel. Pomyslné vítězství si připsal...
Výsledková sezóna Daimler Volkswagen
Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM
10:19

Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM

Letecká společnost China Eastern Airlines koupí 10% podíl v aerolinkách Air France-KLM. Je to vůbec první investice...
Čína Francie Doprava
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
10:00

Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek převážně klesly když se pozornost investorů soustředila na zpevňující dolar a na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
09:40

Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo

Největší švýcarské bance UBS nečekaně vzrostl ve druhém čtvrtletí čistý zisk díky divizi správy majetku bohatých...
Švýcarsko Evropské banky Banky
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
09:00

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla ve srovnání s předchozími třemi měsíci o 0,5 procenta, tedy...
Francie HDP Hospodářský růst
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
08:00

Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu

Americký výrobce hraček Mattel prohloubil ve druhém čtvrtletí ztrátu na 56,1 milionu USD z 19,1 milionu USD. Prodej...
Americké akcie Výsledková sezóna
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
07:10

Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na 2,6 miliardy Kč

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic hospodařila v první polovině letošního roku s čistým ziskem 2,6 miliardy...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Akcie ČR
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA