Prvnímu kvartálu vládly komodity. Má nyní smysl vsadit na energie, kávu nebo zlato?
|

Prvnímu kvartálu vládly komodity. Má nyní smysl vsadit na energie, kávu nebo zlato?

Úvodní čtvrtina roku 2014 byla pro komoditní investory úspěšná. Komodity dosáhly po delší době vysokého zhodnocení a jako celek přidaly téměř 8 %. S přehledem porazily ostatní skupiny investičních aktiv, když globální státní dluhopisy zhodnotily za stejnou dobu o 3 % a akciové indexy mírně ztratily.

Komodity Ropa Zlato Kukuřice Pšenice Investiční a ekonomický výhled
Aktiva v 1Q2014

V rámci komoditní rodiny hrály prim komodity spojené se zemědělstvím. Ty obsadily v žebříčku zhodnocení první tři příčky. Absolutním vítězem byly díky vepřovému masu masné komodity pronásledované zrninami a měkkými komoditami, kam patří především káva, bavlna, cukr a kakao. Poraženými jsou z tohoto pohledu komodity energetické a průmyslové kovy.

Komodity v 1Q2014

Důvodem pro silný růst cen zemědělských komodit bylo především špatné počasí, které vládlo v hlavních pěstitelských oblastech. Nebývale tvrdá zima vzbudila obavy o budoucí úrodu kukuřice, jíž jsou Spojené státy největším světovým vývozcem. Stejně tak tomu bylo u pšenice. Nejhorší brazilská sucha poslední dekády mají naopak na svědomí raketový růst cen kávy, která si v úvodním čtvrtletí polepšila o více než 50 %.

Nepokoje na Ukrajině a nejistota ohledně dalšího vývoje světových ekonomik přála typickým bezpečným přístavům, tedy i drahým kovům. Je ovšem potřeba říci, že cenový růst drahých kovů v úvodním kvartálu roku je tradiční sezónní tendencí, která se v posledních letech často od ledna do února, případně až do března opakuje, a tak jejich pokles na konci kvartálu nebyl pro zasvěcené až takovým překvapením.

Nejztrátovější skupinou byly průmyslové kovy. Důvodem je často zmiňované ekonomické zpomalení v Číně. Ta je největším světovým spotřebitelem mědi (asi 40 % světové poptávky). Není tedy divu, že právě měď byla v uplynulých třech měsících největším komoditním propadákem.

Zklamáni mohou být také investoři do energetických komodit. Americká lehká ropa zdražila oproti ostatním komoditám jen neznatelně (+1,4 %), severomořská ropa Brent zaznamenala dokonce pokles. A to i přes rusko-ukrajinský konflikt, který by měl být pro ceny této suroviny podpůrným argumentem. Potvrzuje se tak náš dříve vyslovený názor, že trhy neberou to, co se odehrává na Krymu (a jinde na Ukrajině) vážně a dění v poklidu přihlížejí. Z tohoto stavu nedostaly ropu a plyn ani sankce vyhlášené vůči Rusku.

Výhled na druhé čtvrtletí 2014

Ceny komodit budou v následujícím období přímo závislé na dění ve světě, je tedy těžké odhadovat jejich vývoj. Pojďme však alespoň naznačit možné směry.

Zemědělské komodity

Ceny zemědělských komodit se z dlouhodobějšího pohledu nacházejí v sestupném trendu, který započal v polovině roku 2011. Trh vytváří nová minima, korekce vzhůru mají nižší vrcholy. Z tohoto pohledu prozatím považujeme růst cen zrnin z uplynulého kvartálu jen za korekci sestupného trendu.

Zemědělské komodity

Domníváme se tedy, že by i v nadcházejícím čtvrtletí ceny této komoditní skupiny měly klesat. Počasí v USA a ostatních zmíněných regionech se již pozvolna vrací do normálu a situace na trhu hovoří spíše pro korekci růstu z úvodního kvartálu.

Tuto možnost vidím jako reálnou zejména u kukuřice a pšenice. Pěstitelé a přímí zpracovatelé kukuřice, tedy subjekty mající ze své podstaty přímé informace z trhu s komoditou, v tuto chvíli kukuřici hromadně prodávají. Svědčí o tom objem jejich krátkých pozic, který se za poslední kvartál téměř zdvojnásobil.

Zdroj: cftc.gov

Měkké komodity

Podobná situace je u měkkých komodit, kde je býčí pohyb z uplynulých tří měsíců vedený zejména dramatickým růstem ceny kávy.

Měkké komodity

Nedávný růstový příběh by mohl být pouze epizodou v silném medvědím trendu majícím stejné trvání jako již zmíněný trend u zemědělských komodit. Některé indikátory již ukazují, že by růst ceny kávy měl být u konce a mohli bychom být svědky poklesu.

Zdroj: Yahoo!, Broker Trust

Proxy indikátor pozic velkých obchodníků se vyšplhal až k hodnotám, na nichž na jaře 2011 začal současný klesající trend, a není tudíž vyloučeno, že subjektům živícím trend již pozvolna docházejí prostředky na další nákupy. To by mohlo znamenat ochabnutí trendu a přechod do korekce. Katalyzátorem pro tento vývoj by mohl být příchod příznivějšího počasí provázeného srážkami do hlavních pěstitelských oblastí v Brazílii.

Energetické komodity

Ceny ropy a plynu již delší dobu stagnují v poměrně úzkém pásmu s resistencí na 350 bodech. Budoucí vývoj tak bude podle našeho názoru do velké míry závislý na napětí mezi Ruskem a Ukrajinou. Při zhoršení současného stavu a při případné ruské vojenské zaangažovanosti i v dalších regionech východní Ukrajiny je možné počítat s růstem jejich hodnoty.

Energetické komodity

Aktuálně však neexistuje indikace dalšího směru vývoje. Vnitřní struktura trhu je neutrální, a tak bychom v případě vyloučení ostatních vlivů mohli odhadovat pouze podle typického sezónního vývoje. Ten hovoří pro další růst cen energetických komodit.

Drahé kovy

Růst cen zlata a stříbra z úvodu kvartálu vystřídala tradiční korekce. Pro další vývoj této investorsky oblíbené skupiny bude důležité chování indexu drahých kovů, v tuto chvíli na úrovni 1 600 bodů.

Drahé kovy

Právě na této hranici by se mohl odehrát klíčový souboj býků s medvědy o to, zda budou ceny zlata a stříbra pokračovat ve dva roky trvajícím sestupném trendu, nebo zda se opět podívají výše. Podle současné situace na trhu věříme v následujícím kvartálu v pokles hodnoty drahých kovů k právě naznačené hranici.

Autorem článku je Václav Pech, analytik ze společnosti Broker Trust.

Zdroj: Broker Trust
Na nový elektromobil Model 3 má Tesla přes půl milionu rezervací
Na nový elektromobil Model 3 má Tesla přes půl milionu rezervací
12:00

Na nový elektromobil Model 3 má Tesla přes půl milionu rezervací

Na první sedan elektromobilu Model 3 má už americká automobilka Tesla přes půl milionu předběžných rezervací. V pátek...
Tesla Auta Americké akcie
ČEZ: Požár v Elektrárně Dětmarovice budou hasiči likvidovat do pondělí
09:26

ČEZ: Požár v Elektrárně Dětmarovice budou hasiči likvidovat do pondělí

Hasiči pokračují v likvidaci požáru absorbéru v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku. Jsou v něm stále lokální ohniska...
ČEZ Akcie ČR Energetika
ČEZ: Temelín v noci na sobotu nastartoval reaktor druhého bloku
ČEZ: Temelín v noci na sobotu nastartoval reaktor druhého bloku
08:39

ČEZ: Temelín v noci na sobotu nastartoval reaktor druhého bloku

V jaderné elektrárně Temelín nastartovali v noci na sobotu reaktor druhého bloku. Následovat budou fyzikální a...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
MMF: Americký dolar je až o 20 procent nadhodnocený
MMF: Americký dolar je až o 20 procent nadhodnocený
06:20

MMF: Americký dolar je až o 20 procent nadhodnocený

Americký dolar je z hlediska krátkodobých vyhlídek ekonomiky Spojených států o zhruba 10-20 % nadhodnocený. Uvedl to...
Americký dolar Světová ekonomika Mezinárodní měnový fond
S&P potvrdila rating Slovenska, čeká silný růst tamní ekonomiky
S&P potvrdila rating Slovenska, čeká silný růst tamní ekonomiky
včera v 23:58

S&P potvrdila rating Slovenska, čeká silný růst tamní ekonomiky

Ratingová agentura Standard & Poor's potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Slovenska na stupni A+. Výhled ratingu...
Slovensko Rating Střední a východní Evropa
Americké akcie zakončily týden smíšeně. Dow opět posunul historické…
Americké akcie zakončily týden smíšeně. Dow opět posunul historické…
včera v 22:00

Americké akcie zakončily týden smíšeně. Dow opět posunul historické maximum, S&P 500 i Nasdaq ale stejně jako za celý týden mírně ztratily

Akcie v USA se v závěru týdne oklepaly z poklesů způsobených horšími hospodářskými čísly společnosti Amazon a index...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Američtí regulátoři chtějí omezit obsah nikotinu v cigaretách
včera v 21:12

Američtí regulátoři chtějí omezit obsah nikotinu v cigaretách

Americký Úřad pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) hodlá omezit obsah nikotinu v tabákových výrobcích, aby snížil...
Tabák a cigarety Regulace Americké akcie
V Audi se prý chystá obměna více než poloviny představenstva
V Audi se prý chystá obměna více než poloviny představenstva
včera v 20:41

V Audi se prý chystá obměna více než poloviny představenstva

Německou automobilku Audi čekají rozsáhlé změny ve vedení, ze sedmičlenného představenstva by měli odejít čtyři lidé....
Evropské akcie Auta
American Airlines mají nižší zisk, i kvůli zvýšení platů pilotů
včera v 19:41

American Airlines mají nižší zisk, i kvůli zvýšení platů pilotů

Společnost American Airlines, která je největším leteckým přepravcem na světě, ve druhém čtvrtletí zvýšila tržby...
Doprava Americké akcie Výsledková sezóna
Směnárny by musely do dvou hodin peníze vyměnit zpět, navrhla ČNB
včera v 18:37

Směnárny by musely do dvou hodin peníze vyměnit zpět, navrhla ČNB

Česká národní banka navrhla změny ve směnárenském zákoně, které by měly ochránit zejména zahraniční turisty. Nově by...
Měny Turismus Česká republika
Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci
včera v 18:18

Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci

Bývalý řecký ministr dopravy Tasos Mantelis byl v pátek odsouzen za praní špinavých peněz. Justice jej shledala...
Řecko Politika Doprava
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
včera v 18:00

Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden odepsaly zhruba půl procenta

Evropské akciové trhy v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Investoři se soustředili zejména na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
včera v 17:43

Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny

Krymský poloostrov, který Rusko anektovalo v roce 2014, v pátek zůstal více než hodinu bez elektřiny. Poruchu...
Rusko Ukrajina Energetika
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
včera v 17:28

EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice

Evropská unie poskytne Libyi podporu za 46 milionů eur na posílení schopností země chránit si hranice. V pátek to...
Libye Evropská unie Afrika
Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu
včera v 17:05

Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu

Starostka Říma Virginia Raggiová v pátek vyzvala italskou vládu, aby zabránila zavedení přídělového systému na vodu v...
Itálie Voda
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na ziskovou čtvrteční seanci, když index PX odepsal 0,65 % na 1 008,33 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
V dětmarovické elektrárně skupiny ČEZ hoří, hasiči budou požár…
V dětmarovické elektrárně skupiny ČEZ hoří, hasiči budou požár…
včera v 16:20

V dětmarovické elektrárně skupiny ČEZ hoří, hasiči budou požár likvidovat zřejmě ještě desítky hodin

Ve čtvrtek po 10.30 byl nahlášen požár v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku. Hořet začala vnitřní vestavba...
Energetika ČEZ Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci…
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci podle finálních dat klesl na 93,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červenci klesl na 93,4 bodu z 95,1 bodu v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %

Index Dow Jones Industrial Average po otevření vytvořil nové historické maximum 21 798,77 bodu, následně však klesl...
Americké akcie
Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc
včera v 15:33

Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc

Český pojistný trh v prvním pololetí zrychlil růst. Pojišťovny vybraly na pojistném 62,9 miliardy Kč, což je o 3,6...
Česká republika Pojišťovny Pojištění