Vznik tržních bublin v 9 tweetech
|

Vznik tržních bublin v 9 tweetech

Teorie efektivních trhů říká, že jsou všechny informace o aktivech neustále započítány v cenách. Nelze proto v podstatě "porazit" trh, nevznikají bubliny a vše je "správně" oceněno. Praxe je poněkud jiná.

Investiční bubliny Ponaučení pro investory

Teorie efektivních trhů předpokládá, že jsou ceny aktiv ovlivňovány pouze objektivními informacemi (očekávanými zisky, dividendami, rizikem, makroekonomickými faktory a podobně). Tržní ceny jsou objektivní hodnotou, na trhu proto nelze najít podhodnocené nebo nadhodnocené investice. Úspěšnost obchodování proto nelze zvýšit fundamentální či technickou analýzou ani studiem historie, trh reaguje pouze na nové informace. Je tedy naprosto nepředvídatelný. Zastáncem této teorie je držitel Nobelovy ceny za ekonomii Eugene Fama.

Jeho kolega Robert Shiller ale proslul svým popisem vzniku a mechanismu fungování tržních bublin. Ani jeho Nobelova cena neminula. Při pohledu na chování akcií firem, jako je Twitter, je těžké nepřiznat, že "něco jako bubliny" asi na trhu opravdu vzniká, protože s cenou hýbe i něco jiného než objektivní informace.

Jsou to kurzotvorné informace. Co si pod nimi představit? Venture investor Marc Andreessen mezi Famou a Shillerem postavil most svou vlastní úpravou teorie efektivních trhů. "Ta teorie platí beze zbytku, pokud v ní slovo informace nahradíte slovy informace, teorie, humbuk na trzích a totální nesmysly (Andreessen používá krásné anglické slovo bullshit - pozn. aut.)," říká. Ceny podle něj navíc zavdávají příčinu vzniku řady teorií, které mají změny cen vysvětlovat.

Na svém Twitteru Andreessen nabídl nedávno stručné vysvětlení vzniku bubliny na trhu. Jde o důsledek "upravené" efektivity trhu. Poučné pro začátečníky, zajímavé pro zkušené.

1. Konvenční pohled na oceňování firem: (1) Analýza firmy, její rozvahy a budoucích peněžních toků; (2) Výpočet správné hodnoty firmy.

2. Jak probíhá oceňování v praxi: (1) Zjištění aktuálních tržních valuací; (2) Stanovení teorie a modelu, které vysvětlí aktuální valuaci.

3. V tomto směru funguje Sorosova teorie reflexivity ("dokonalé poznání v oblasti společenských věd není možné") perfektně.

4. Fundamenty ovlivňují ceny, ceny ovlivňují fundamenty, ty zase ovlivňují ceny, ty pak opět fundamenty a tak dále. Nikdy to nekončí.

5. Na cyklickém vrcholu dávají vysoké ceny vzniknout teoriím o další světlé budoucnosti. Investoři jsou naladěni negativně a analytici přicházejí o práci.

6. Na cyklickém dně dávají nízké ceny vzniknout teoriím o další černé budoucnosti. Investoři jsou naladěni pozitivně a analytici přicházejí o práci.

7. Boom teorií o dalším kolapsu a všudypřítomných bublinách je tedy důkazem cyklického dna, ne vrcholu.

8. Teorie efektivních trhů tedy platí, pokud slovo "informace" nahradíte slovy "informace, teorie, humbuk a nesmysly".

9. Protože jsme sociální tvorové, být mimo stádo je pro nás velice nepříjemné. Vůle zapadnout je velice silná a trvalá.

před 23 minutami

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,6 %
před 36 minutami

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,6 %

Meziroční míra inflace v Německu v březnu nečekaně klesla na 1,6 % z 2,2 % v únoru, znovu se tak ocitla pod 2% cílem...
Německo Inflace
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
před hodinou

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
před hodinou

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, režim devizových intervencí trvá
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, režim devizových intervencí trvá

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby
12:41

Asociace: Intervence přinesly exportérům přímo 687 miliard korun

Devizové intervence České národní banky přinesly od listopadu 2013 exportérům přímo 687 miliard korun a nepřímo 590...
ČNB Česká republika Česká koruna
11:39

Pojišťovací trh Lloyd's of London si zřídí základnu v Bruselu

Britský pojišťovací trh Lloyd's of London si pro sídlo své dceřiné společnosti pro Evropskou unii vybral Brusel....
Spojené království Pojišťovny Pojištění
11:24

Průzkum PwC: Dvě třetiny firem jsou zajištěny kurzovým rizikům

Zhruba dvě třetiny firem v Česku jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny. Přibližně třetina se domnívá, že je...
Česká republika Byznys a podnikání ČNB
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu vzrostla na -5 bodů
11:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu vzrostla na -5 bodů

Důvěra spotřebitelů v ekonomiku společenství zemí platících eurem v březnu stoupla na -5 bodů z -6,2 bodu v únoru....
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
10:44

Britské vystřízlivění? Většina Britů po brexitu očekává zhoršení stavu ekonomiky

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu podepsala žádost o aktivaci článku 50, čímž byl oficiálně zahájen proces,...
Spojené království Evropská unie
Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj
10:30

Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj

Faktické zahájení rozvodového řízení mezi Spojeným královstvím a Evropskou unií ve středu na trhy výraznější dopad...
Spojené státy americké (USA) Zdravotnictví Donald Trump
10:16

Salvador je první zemí, která zakázala těžbu kovů

Salvador se stal první zemí světa, která na celém svém území zakázala těžbu kovů. Středeční rozhodnutí salvadorského...
Průmyslové kovy Vzácné kovy Těžba
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %
10:00

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %

Asijské akciové trhy po smíšeném úvodu seance zakončily čtvrteční obchodování převážně v mínusu. Seance se nesla v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
09:32

ConocoPhillips prodá většinu majetku v Kanadě firmě Cenovus

Americká ropná společnost ConocoPhillips prodá za 17,7 miliardy kanadských dolarů (333,4 miliardy Kč) většinu svého...
Americké akcie Kanada Ropa
ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů
09:06

ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů

Energetická skupina ČEZ ve středu zahájila nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů v...
ČEZ Akcie ČR MOL