6 let po pádu Lehman Brothers: Ekonomové-modeláři v souvislosti s krizí selhali. Přesto u nich marně hledám pokoru, říká Richard Hindls (VŠE)
|

6 let po pádu Lehman Brothers: Ekonomové-modeláři v souvislosti s krizí selhali. Přesto u nich marně hledám pokoru, říká Richard Hindls (VŠE)

Na příští krizi budeme podobně nepřipravení, jako jsme byli na Lehman Brothers. Globální finanční instituce ani prestižní ekonomické univerzity totiž v reakci na současné problémy s ničím novým nepřišly. Navíc ani nesklonily hlavu, což by člověk poté, co selhaly v přípravě na krizi a varování lidí před ní, asi čekal, říká Richard Hindls, někdejší rektor Vysoké školy ekonomické, který nyní vede Katedru statistiky a pravděpodobnosti.

Krize Ekonomie Světová ekonomika Rozhovor

Svět, jak potvrdil vznik i průběh krize, je stále provázanější a komplikovanější. Na tom se nic nemění. Budou proto výsledky ekonomického modelování stále nepřesnější?

Richard Hindls

Odpovím jednoduchým příkladem. Základní chování se asi namodelovat dá, ale vezměte si, že vytvoříte model postavený na nějaké kvantitativní úvaze, na nějakých stochastických parametrech, a budete se snažit střednědobě předpovídat vývoj ekonomiky. Dostanete výsledek plus/mínus jedno procento HDP. Udělat takovou chybu, to je celkem přesná předpověď, ne? HDP je u nás ale téměř 4 biliony korun, takže ono to procento v praxi znamená 40 miliard.

Jinými slovy, statistická odchylka, respektive přípustná chyba, v praxi hezky nabobtná.

Přesně tak. Procento dolů je 40 miliard, procento nahoru dalších 40, a najednou se pohybujete v intervalu 80 miliard korun. Do toho se například vejdou zhruba čtyřikrát všechny peníze, které v Česku jdou do vysokého školství, a třikrát to, co dáváme na vědu a výzkum. Takže se bavíme o procentu, ale do něj se vejdou několikrát všechny peníze určené na takto důležité oblasti. Přitom z čistě exaktního pohledu stále platí, že je to dobré, že jsme dokázali něco předpovědět s odchylkou plus/mínus jednoho procenta.

Jak pravděpodobné je, že se statistiky – nebo statistici – v tomto ohledu v dohledné době zlepší a národní hospodářství bude možné zase o něco lépe řídit a plánovat?

My se teď hádáme o to, zda se má ve zdravotnictví platit třicetikorunový poplatek, nebo nemá, přitom to procento sem a tam znamená, že visí otazník nad čtvrtinou rozpočtu sektoru. Proto jsem v těchto otázkách hodně opatrný, více už to totiž opravdu zpřesnit nejde. A to se bavíme o výkonnosti ekonomiky, nikoli o problémech struktury, tedy o tom, co bychom měli a chtěli preferovat, zda například vývoz, nebo investiční celky a tak dále.

Znamená to, že žádný zásadní kvalitativní posun v modelování nečekáte, tedy že bychom si z krize měli odnést ponaučení, že žijeme v nečitelné době, s čímž je zkrátka potřeba (umět) žít?

Když se podíváme na to, co se dělo v letech 2008 a 2009 (prasknutí hypoteční bubliny a následné fiskální problémy), tak se zdá, že to nic nového nepřineslo. Alespoň jsem tedy nezaznamenal, že by tu bylo v oblasti predikčních úvah něco výrazně, dominantně jiného, co tu předtím nebylo. Dokonce jsem ani nezaregistroval pokoru těchto disciplín vyvěrající z toho, že zmíněné problémy nedokázaly předpovědět. Když nevyléčíte pacienta, měli byste si alespoň říci, že budete mít pokoru, že jste asi něco neudělali dobře.

Odborných i populárních textů zaměřených na to, kdo za krizi může a jak se jí příště vyvarovat, se přitom objevilo mnoho. Skutečně žádný z nich nepřinesl nic převratného?

Opravdu jsem nezaregistroval nějakou velkou pokoru ani v akademickém světě, ani ve světě poradenských, ratingových a dalších firem. Pár lidí, jak se později ukázalo, asi krizi předpovědělo, to ano. Nicméně nezaznamenal jsem, že by například ratingové agentury řekly, že se poučily z toho a z toho a že to a ono vůbec neodhadly. Tím přitom nevolám po nějakém centrálním mozku lidstva, to by bylo absurdní. Ale na druhou stranu je potřeba nějak na věc reagovat. U ratingových agentur, ale ani u velkých a respektovaných univerzit například v Británii nebo v Americe jsem nic takového neviděl.

Příští krize, ať ji způsobí cokoli a přijde kdykoli, nás tedy překvapí stejně jako ta současná?

Myslím si, že do ní budeme vstupovat stejně nepřipravení, jako jsme prožívali pád Lehman Brothers. Podobně nás zaskočila fiskální rozmařilost politiků, která posléze vyústila ve fiskální krizi. Podle mě jsme zkrátka stejně nepřipravení, taková prostě ekonomie je. Tím nechci sýčkovat, nakonec všichni jíme, oblékáme se a žijeme, takže to není k nepřežití. Ale nemyslím si, že jsme díky posledním šesti, sedmi letům více poučení, vybavení nebo zocelení.

To je tedy nepříliš povzbudivý makroekonomický obrázek. Co na mikroekonomické úrovni, objevila se nějaká zajímavá myšlenka, která by naznačovala, co by napříště mohly dělat firmy, aby krizi lépe ustály?

Na této úrovni je to hodně komplikované. I proto, že firmy patří kdekomu, že se často ani pořádně neví, kdo je vlastní. Těžko lze říci, že firmy jsou lokální; a pokud jsou lokální, tak sice dotvářejí ekonomické prostředí, ale jejich význam není určující. U velkých firem je pak podle mě hodně cítit vliv politiky. Jednou jde o daňové soustavy, jindy o globální problémy, jako je Ukrajina, ale vždy to velkými firmami hýbe. Stručně řečeno, mikro prostě na makru závisí. Možná o dost více, než si jsou mnozí manažeři ochotni připustit.


Více o pádu Lehman Brothers si přečtěte zde:

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání
před 25 minutami

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání

Ve čtvrtek se konala poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby podpořila likviditu evropského...
Evropské banky Banky ECB
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl
včera v 16:44

MMF: Slovenská ekonomika bude pokračovat v solidním růstu

Hrubý domácí produkt (HDP) Slovenska se letos zvýší o 3,3 procenta, tedy stejným tempem jako v loňském roce....
Slovensko Hospodářský růst HDP
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %
včera v 16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 % na 980,76 bodu.
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5,5 procenta na 836,1 milionu liber....
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
ČEZ: Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura
včera v 16:07

ČEZ: Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek večer energetici neplánovaně odstaví druhý reaktorový blok. Potřebují...
Jaderná energetika Česká republika ČEZ
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v EU se v březnu zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v celé Evropské unii se v březnu zvýšila. Vyplývá to ze čtvrteční zprávy Evropské...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
včera v 15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
včera v 15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc jednotek

Prodej nových rodinných domů dosáhl v USA v únoru anualizované hodnoty 592 tisíc jednotek. Je to více než v lednu ...
Americká ekonomika Americký realitní trh Nemovitosti
včera v 15:08

BBC: Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování kvůli daním

Americkou společnost Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování, navzdory miliardovému obratu tam totiž nejméně deset...
Apple Daně
včera v 15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
včera v 14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh Firemní dluhopisy