Jak Dr. Fed zabíjí americkou ekonomiku
|

Jak Dr. Fed zabíjí americkou ekonomiku

Představte si situaci, kdy vám lékař diagnostikuje závažné onemocnění, avšak obratem slíbí, že vás rychle a spolehlivě vyléčí. "Skvělé," řeknete si. Jenže poté se jednoho dne vzbudíte a zjistíte, že nemáte dost síly ani na to, abyste vstali z postele. Když k sobě doktora znovu zavoláte, zažijete šok. Vysvětlí vám totiž, že nemoc sice skutečně porazil, avšak výměnou za to, že vám postupně selžou všechny životně důležité orgány s výjimkou srdce. Že se něco takového nikdy nemůže stát? Ve zdravotnictví možná ne, v ekonomice ano.

Americká ekonomika Fed Kvantitativní uvolňování Finanční krize ErsteCB analýzy a komentáře

Nejenže se něco takového může stát, ono se to dokonce děje, a to v přímém přenosu. Když v roce 2008 zkrachovala v té době čtvrtá největší americká investiční banka Lehman Brothers, ponořily se Spojené státy a později i evropský kontinent do hluboké finanční krize, jejíž důsledky jsou ve většině zasažených zemí patrné ještě dnes. Netrvalo to však dlouho a na scéně se objevily odvážné hlasy, že lze skomírající americkou ekonomiku jednoduše uzdravit. Hlavní role zázračného lékaře a na smrt nemocného pacienta byly obsazeny.

Léčba bez viditelného úspěchu

Svérázná léčba začala zostra, když americká vláda hned v roce 2008 schválila kontroverzní zákon o bankovních záchranných půjčkách TARP (Troubled Asset Relief Program), jehož cílem byla podle Fedu rychlá stabilizace finančního sektoru. Idea programu byla veskrze jednoduchá - bankám bude nabídnut odkup nelikvidních aktiv, čímž se zlepší jejich finanční situace, a na trhy se tak vrátí důvěra investorů, která z nich po pádu Lehman Brothers zmizela jako pára nad hrncem.

Jelikož se ale v průběhu času ukázalo, že jsou důsledky krachu Lehmanů mnohem horší, než se původně předpokládalo, nasadil nový lék, o kterém do té doby moc lidí neslyšelo, samotný Fed. Kvantitativní uvolňování, tedy masivní nákupy finančních aktiv od komerčních bank, mělo podle americké centrální banky podpořit finanční ústavy v poskytování levných půjček, prostřednictvím kterých měly následně domácnosti a podniky financovat své výdaje, a podpořit tak růst amerického hospodářství, jež bylo pod silným tlakem.

Jak jsme se ale v posledních několika letech mohli na vlastní oči přesvědčit, výsledek kvantitativního uvolňování byl a nadále je přinejmenším sporný. Předpoklad, že příliv levných peněz ve Spojených státech amerických kromě jiného přispěje i k růstu inflace, totiž zatím vychází takřka naprázdno. Roční tempo inflace v USA loni dosáhlo pouze 1,47 % a ani letos by situace neměla být o mnoho lepší. Podle údajů za první čtyři měsíce letošního roku se tempo růstu indexu spotřebitelských cen pohybuje jen kolem 1,54 %.

Doping na akciových trzích

Podle ekonoma Teda Baumanna lze uvolněnou měnovou politiku americké centrální banky bez diskuzí označit za velký neúspěch. "Potenciální pozitivní přínos kvantitativního uvolňování a extrémně nízkých úrokových sazeb zůstal jen v rovině snů a přání Fedu. To, že jsou sazby skoro na nule, nemění nic na tom, že většina Američanů nedosáhne nejen na objemné hypotéky, ale ani na drobné spotřebitelské úvěry," říká. "Pracovní trh má stále co dohánět, reálné mzdy stagnují a vyhlídky malých podniků nejsou nijak ohromující."

Přesto Baumann souhlasí, že jedno místo, kde se masivní tištění levných peněz znatelně projevilo, existuje. Americký akciový index S&P 500 ze svého dna, na které spadl v březnu 2009, posílil do poloviny května letošního roku již o zhruba 180 %, což podle něj není samo sebou. Baumann tvrdí, že lze velké americké banky v prostředí kvantitativního uvolňování přirovnat k malému dítěti s kapsou plnou peněz, které se zničehonic ocitlo v cukrárně, kde jen těžko odolává pokušení.

"Namísto toho, aby se banky o levné peníze získané prostřednictvím kvantitativního uvolňování dělily se spotřebiteli a malými podniky, vrhly se do nákupů na vlastní pěst. Logickým důsledkem jejich sobectví nebylo nic jiného než 'inflační růst' cen všech aktiv dostupných na finančních trzích, akciemi počínaje a nemovitostmi konče," říká.

Dokonalou ilustrací toho, jak se kvantitativní uvolňování a další podpůrné programy minuly účinkem, je podle Baumannna právě trh s nemovitostmi. "Mizerné vyhlídky růstu mezd a vývoje situace na trhu práce lidi nutí k tomu, aby hospodařili jen s penězi, které reálně mají, a banky utvrzují v tom, že půjčovat je v současné situaci až příliš riskantní. Navzdory tomu ale ceny nemovitostí napříč Spojenými státy rostou. Proč? Jednoduše proto, že je za peníze Fedu ve velkém skupují nesmrtelní institucionální investoři, kteří věří, že si jejich následným pronájmem přijdou na zajímavé peníze," vysvětluje.

Fed a americká vláda během vleklé finanční krize z roku 2008 neustále slibovaly, že zajistí, aby se ekonomika Spojených států zvedla a po překonání toho nejhoršího byla ještě silnější než dříve. Ve skutečnosti ale Dr. Fed udělal přesný opak. Wallstreetské srdce sice nadopoval solidní dávkou adrenalinu, jenže na zbytek těla zapomněl. "Zatímco srdce tluče stále silněji, ostatní části pacientova těla slábnou. Pokud byl před poslední finanční krizí ekonomický kolaps Spojených států na dohled, dnes je po sérii nešťastných rozhodnutí Fedu a americké vlády doslova na dosah ruky," varuje Baumannn.

Zdroj: thesovereigninvestor.com
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
před 23 minutami

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
před 37 minutami

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
před hodinou

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
před hodinou

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
před hodinou

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
08:42

MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu

Světová ekonomika letos zrychlí tempo růstu na 3,5 procenta a příští rok poroste ještě mírně rychleji. Uvedl to...
Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika Evropská ekonomika
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie