Jak Dr. Fed zabíjí americkou ekonomiku
|

Jak Dr. Fed zabíjí americkou ekonomiku

Představte si situaci, kdy vám lékař diagnostikuje závažné onemocnění, avšak obratem slíbí, že vás rychle a spolehlivě vyléčí. "Skvělé," řeknete si. Jenže poté se jednoho dne vzbudíte a zjistíte, že nemáte dost síly ani na to, abyste vstali z postele. Když k sobě doktora znovu zavoláte, zažijete šok. Vysvětlí vám totiž, že nemoc sice skutečně porazil, avšak výměnou za to, že vám postupně selžou všechny životně důležité orgány s výjimkou srdce. Že se něco takového nikdy nemůže stát? Ve zdravotnictví možná ne, v ekonomice ano.

Americká ekonomika Fed Kvantitativní uvolňování Finanční krize ErsteCB analýzy a komentáře

Nejenže se něco takového může stát, ono se to dokonce děje, a to v přímém přenosu. Když v roce 2008 zkrachovala v té době čtvrtá největší americká investiční banka Lehman Brothers, ponořily se Spojené státy a později i evropský kontinent do hluboké finanční krize, jejíž důsledky jsou ve většině zasažených zemí patrné ještě dnes. Netrvalo to však dlouho a na scéně se objevily odvážné hlasy, že lze skomírající americkou ekonomiku jednoduše uzdravit. Hlavní role zázračného lékaře a na smrt nemocného pacienta byly obsazeny.

Léčba bez viditelného úspěchu

Svérázná léčba začala zostra, když americká vláda hned v roce 2008 schválila kontroverzní zákon o bankovních záchranných půjčkách TARP (Troubled Asset Relief Program), jehož cílem byla podle Fedu rychlá stabilizace finančního sektoru. Idea programu byla veskrze jednoduchá - bankám bude nabídnut odkup nelikvidních aktiv, čímž se zlepší jejich finanční situace, a na trhy se tak vrátí důvěra investorů, která z nich po pádu Lehman Brothers zmizela jako pára nad hrncem.

Jelikož se ale v průběhu času ukázalo, že jsou důsledky krachu Lehmanů mnohem horší, než se původně předpokládalo, nasadil nový lék, o kterém do té doby moc lidí neslyšelo, samotný Fed. Kvantitativní uvolňování, tedy masivní nákupy finančních aktiv od komerčních bank, mělo podle americké centrální banky podpořit finanční ústavy v poskytování levných půjček, prostřednictvím kterých měly následně domácnosti a podniky financovat své výdaje, a podpořit tak růst amerického hospodářství, jež bylo pod silným tlakem.

Jak jsme se ale v posledních několika letech mohli na vlastní oči přesvědčit, výsledek kvantitativního uvolňování byl a nadále je přinejmenším sporný. Předpoklad, že příliv levných peněz ve Spojených státech amerických kromě jiného přispěje i k růstu inflace, totiž zatím vychází takřka naprázdno. Roční tempo inflace v USA loni dosáhlo pouze 1,47 % a ani letos by situace neměla být o mnoho lepší. Podle údajů za první čtyři měsíce letošního roku se tempo růstu indexu spotřebitelských cen pohybuje jen kolem 1,54 %.

Doping na akciových trzích

Podle ekonoma Teda Baumanna lze uvolněnou měnovou politiku americké centrální banky bez diskuzí označit za velký neúspěch. "Potenciální pozitivní přínos kvantitativního uvolňování a extrémně nízkých úrokových sazeb zůstal jen v rovině snů a přání Fedu. To, že jsou sazby skoro na nule, nemění nic na tom, že většina Američanů nedosáhne nejen na objemné hypotéky, ale ani na drobné spotřebitelské úvěry," říká. "Pracovní trh má stále co dohánět, reálné mzdy stagnují a vyhlídky malých podniků nejsou nijak ohromující."

Přesto Baumann souhlasí, že jedno místo, kde se masivní tištění levných peněz znatelně projevilo, existuje. Americký akciový index S&P 500 ze svého dna, na které spadl v březnu 2009, posílil do poloviny května letošního roku již o zhruba 180 %, což podle něj není samo sebou. Baumann tvrdí, že lze velké americké banky v prostředí kvantitativního uvolňování přirovnat k malému dítěti s kapsou plnou peněz, které se zničehonic ocitlo v cukrárně, kde jen těžko odolává pokušení.

"Namísto toho, aby se banky o levné peníze získané prostřednictvím kvantitativního uvolňování dělily se spotřebiteli a malými podniky, vrhly se do nákupů na vlastní pěst. Logickým důsledkem jejich sobectví nebylo nic jiného než 'inflační růst' cen všech aktiv dostupných na finančních trzích, akciemi počínaje a nemovitostmi konče," říká.

Dokonalou ilustrací toho, jak se kvantitativní uvolňování a další podpůrné programy minuly účinkem, je podle Baumannna právě trh s nemovitostmi. "Mizerné vyhlídky růstu mezd a vývoje situace na trhu práce lidi nutí k tomu, aby hospodařili jen s penězi, které reálně mají, a banky utvrzují v tom, že půjčovat je v současné situaci až příliš riskantní. Navzdory tomu ale ceny nemovitostí napříč Spojenými státy rostou. Proč? Jednoduše proto, že je za peníze Fedu ve velkém skupují nesmrtelní institucionální investoři, kteří věří, že si jejich následným pronájmem přijdou na zajímavé peníze," vysvětluje.

Fed a americká vláda během vleklé finanční krize z roku 2008 neustále slibovaly, že zajistí, aby se ekonomika Spojených států zvedla a po překonání toho nejhoršího byla ještě silnější než dříve. Ve skutečnosti ale Dr. Fed udělal přesný opak. Wallstreetské srdce sice nadopoval solidní dávkou adrenalinu, jenže na zbytek těla zapomněl. "Zatímco srdce tluče stále silněji, ostatní části pacientova těla slábnou. Pokud byl před poslední finanční krizí ekonomický kolaps Spojených států na dohled, dnes je po sérii nešťastných rozhodnutí Fedu a americké vlády doslova na dosah ruky," varuje Baumannn.

Zdroj: thesovereigninvestor.com
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
24. 3. 2017 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
24. 3. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
24. 3. 2017 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
24. 3. 2017 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika