Pod pokličkou: Co investory zajímá na růstu HDP?
|

Pod pokličkou: Co investory zajímá na růstu HDP?

Hrubý domácí produkt (HDP) je jedním z klíčových indikátorů, které finanční trhy pozorně sledují. Jednoduše řečeno, HDP měří hodnotu, kterou země či region vytvoří ve formě vyrobeného zboží a poskytnutých služeb za dané období. Výkon ekonomiky jako takový je důležitý, investoři ale sledují jeden důležitý detail.

Ekonomické a tržní indikátory HDP Ponaučení pro investory
Struktura českého HDP - příspěvek služeb, průmyslu a zemědělství

HDP je měřítkem ekonomické aktivity v dané zemi či regionu. Pohled na změny v reálném HDP umožňuje znát pozici ekonomiky v hospodářském cyklu, tedy zda se ekonomika nachází ve fázi recese, nebo expanze. Recese je obvykle definována jako dvě po sobě jdoucí čtvrtletí negativního hospodářského růstu (v mezičtvrtletním srovnání). Z tohoto pohledu je důležité sledovat dynamiku reálného HDP, tedy očištěného o efekt cenových změn, aby byl vyloučen dopad inflace či deflace na růst HDP. Součet změny reálného HDP a inflace se zhruba rovná změně nominálního HDP.

Růst HDP v jednotlivých zemích

HDP na hlavu je často používán jako měřítko celkového ekonomického blahobytu. Přesto může být tato interpretace nepřesná, neboť země může získávat příjem i v zahraničí, a naopak může vyplácet příjem do zahraničí. Ve výsledku je tak z pohledu ekonomického blahobytu správnější sledovat statistiku hrubého národního důchodu, který očišťuje HDP o čistý příjem ze zahraničí.

Následující graf ukazuje, že u některých zemí čistý příjem ze zahraničí zaujímá vysoký podíl na HDP. Zatímco podíl čistého příjmu ze zahraniční se pro ekonomiky Japonska, Německa a USA pohybuje mezi 1,7 % a 3,0 %, v případě české ekonomiky je 7,5 % HDP převedeno do zahraničí (nejčastěji ve formě dividend placených přímým zahraničním investorům). Ve skutečnosti je tedy pouze 92,5 % českého HDP distribuováno jako příjem českým rezidentům.

Podíl příjmů ze zahraničí a odvodů do zahraničí jednotlivých zemí

Dopad na trhy

Z pohledu finančních trhů je klíčový dopad HDP na měnovou politiku centrální banky. Proto se tržní účastníci zaměřují na kvantifikaci takzvané mezery výstupu. Ta měří, do jaké míry jsou využity výrobní kapacity v ekonomice, tedy jaká je agregátní poptávka ve vztahu k agregátní nabídce.

Pokud je mezera výstupu kladná, aktuální ekonomický výstup se nachází nad současnou produkční kapacitou (poptávka je větší než nabídka), ekonomika se přehřívá, což způsobuje vzestup inflačních tlaků. Jinými slovy, příliš velký hospodářský růst zvyšuje potřebu centrální banky implementovat restriktivní měnovou politiku, což má negativní dopad na investice do akcií a dluhopisů. A naopak.

Mezeru výstupu není možné přímo pozorovat a není součástí zveřejňovaného HDP. Některé instituce, například OECD, zveřejňují svůj odhad. Také investoři mohou použít pro svůj odhad mezery výstupu následující pravidlo: Pokud je růst HDP vyšší, než kolik činí dlouhodobý historický průměr, naznačuje to kladnou mezeru výstupu, případně to, že poptávka roste rychleji než nabídka.

Mezera výstupu v jednotlivých zemích
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
včera v 16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
včera v 15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
včera v 14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
včera v 14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie