Pod pokličkou: Co investory zajímá na růstu HDP?
|

Pod pokličkou: Co investory zajímá na růstu HDP?

Hrubý domácí produkt (HDP) je jedním z klíčových indikátorů, které finanční trhy pozorně sledují. Jednoduše řečeno, HDP měří hodnotu, kterou země či region vytvoří ve formě vyrobeného zboží a poskytnutých služeb za dané období. Výkon ekonomiky jako takový je důležitý, investoři ale sledují jeden důležitý detail.

Ekonomické a tržní indikátory HDP Ponaučení pro investory
Struktura českého HDP - příspěvek služeb, průmyslu a zemědělství

HDP je měřítkem ekonomické aktivity v dané zemi či regionu. Pohled na změny v reálném HDP umožňuje znát pozici ekonomiky v hospodářském cyklu, tedy zda se ekonomika nachází ve fázi recese, nebo expanze. Recese je obvykle definována jako dvě po sobě jdoucí čtvrtletí negativního hospodářského růstu (v mezičtvrtletním srovnání). Z tohoto pohledu je důležité sledovat dynamiku reálného HDP, tedy očištěného o efekt cenových změn, aby byl vyloučen dopad inflace či deflace na růst HDP. Součet změny reálného HDP a inflace se zhruba rovná změně nominálního HDP.

Růst HDP v jednotlivých zemích

HDP na hlavu je často používán jako měřítko celkového ekonomického blahobytu. Přesto může být tato interpretace nepřesná, neboť země může získávat příjem i v zahraničí, a naopak může vyplácet příjem do zahraničí. Ve výsledku je tak z pohledu ekonomického blahobytu správnější sledovat statistiku hrubého národního důchodu, který očišťuje HDP o čistý příjem ze zahraničí.

Následující graf ukazuje, že u některých zemí čistý příjem ze zahraničí zaujímá vysoký podíl na HDP. Zatímco podíl čistého příjmu ze zahraniční se pro ekonomiky Japonska, Německa a USA pohybuje mezi 1,7 % a 3,0 %, v případě české ekonomiky je 7,5 % HDP převedeno do zahraničí (nejčastěji ve formě dividend placených přímým zahraničním investorům). Ve skutečnosti je tedy pouze 92,5 % českého HDP distribuováno jako příjem českým rezidentům.

Podíl příjmů ze zahraničí a odvodů do zahraničí jednotlivých zemí

Dopad na trhy

Z pohledu finančních trhů je klíčový dopad HDP na měnovou politiku centrální banky. Proto se tržní účastníci zaměřují na kvantifikaci takzvané mezery výstupu. Ta měří, do jaké míry jsou využity výrobní kapacity v ekonomice, tedy jaká je agregátní poptávka ve vztahu k agregátní nabídce.

Pokud je mezera výstupu kladná, aktuální ekonomický výstup se nachází nad současnou produkční kapacitou (poptávka je větší než nabídka), ekonomika se přehřívá, což způsobuje vzestup inflačních tlaků. Jinými slovy, příliš velký hospodářský růst zvyšuje potřebu centrální banky implementovat restriktivní měnovou politiku, což má negativní dopad na investice do akcií a dluhopisů. A naopak.

Mezeru výstupu není možné přímo pozorovat a není součástí zveřejňovaného HDP. Některé instituce, například OECD, zveřejňují svůj odhad. Také investoři mohou použít pro svůj odhad mezery výstupu následující pravidlo: Pokud je růst HDP vyšší, než kolik činí dlouhodobý historický průměr, naznačuje to kladnou mezeru výstupu, případně to, že poptávka roste rychleji než nabídka.

Mezera výstupu v jednotlivých zemích
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
včera v 13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
včera v 12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
včera v 12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
včera v 11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
včera v 11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie