Pět důvodů, proč manažeři fondů obchodují až příliš
|

Pět důvodů, proč manažeři fondů obchodují až příliš

Poplatky za správu portfolia jsou jen jedním z důvodů, proč podílové fondy výkonem zaostávají za trhem. Dalším je podle Petera Hodsona, šéfa 5i Research, skutečnost, že přehnaně obchodují.

Trading Investiční portfolio Ponaučení pro investory Investiční fondy

U některých fondů přesahoval roční obrat v posledních letech třeba i 100 %, což matematicky vzato představovalo kompletní přeskupení portfolia během 12 měsíců. S častým obchodováním jsou spojeny náklady na bid/ask spready, vyšší daně a riziko špatného načasování trhu. Proč to ale portfoliomanažeři i přes značné dopady na výnosy stále s obchodováním přehánějí?

1. Musejí zdůvodnit své vysoké odměny

Portfoliomanažeři berou vskutku hodně. Pro odůvodnění vysokého ohodnocení a dalších bonusů mají proto potřebu aktivně obchodovat. Představte si, že by jen celé dny seděli s nohama na stole. Jak by pak mohli předstoupit před šéfa a říci si o miliony za správu fondu? Musejí předvést, jak jsou zaneprázdnění.

2. Tak jako tak jedou podle indexu

Až 90 % manažerů jednoduše (ná)sleduje tržní index. Největší rozhodnutí manažera bývá mnohdy takové, zda jít do 4%, nebo raději do 4,25% pozice. Manažer se fond snaží udržet v souladu se všemi úpravami, ke kterým v indexu dochází (rebalancování, přidávání a vyřazování titulů). To všechno může vést k nadměrnému obchodování, které ale nezajistí lepší výkon fondu. Mnozí manažeři nakupují například vybrané akcie jen kvůli tomu, že jsou nově zahrnuty do indexu, a ne proto, že jde o dobré společnosti.

3. Sledují příliš detailně své konkurenty

Pokud konkurenční fond vlastní akcii společnosti X, mají pocit, že ji také musejí nakoupit. Kdyby příliš zaostávali za svými konkurenty, byla by v ohrožení reputace fondu i jejich plat. Jak by k tomu přišli, kdyby konkurence vlastnila velkého vítěze, ale oni ne? Ve finále se všichni honí za stejnými akciemi.

4. Nakupují v nevhodný okamžik

Když jsou trhy silné, peníze do fondu tečou samy. Portfoliomanažeři si nemohou dovolit držet spravované peníze v hotovosti, klienti musejí mít nakoupeno, když zrovna trh roste a výkon fondu je skvělý.

Opačná situace nastává, když trh padá. Akcie jsou ukrutně levné, ale myslíte, že v takový okamžik portfoliomanažeři nakupují? Každý chce peníze dostat pryč z fondu, takže jsou nuceni akcie prodávat, aby měli na odkupy, i když by to za normálních okolností neudělali. U soukromého investování, kdy jste pány svých peněz, tento druh nuceného obchodování neexistuje.

5. Jsou neustále bombardováni novými nabídkami "skvělých" investic

Portfoliomanažer je denně bombardován investičními doporučeními, která mu prezentují experti, kteří jsou za to placení, nebo přímo manažeři firem. A ti vědí, jak přesvědčovat - úchvatné prezentace, pracovní obědy, exkurze do firem, a to vše jen proto, aby fond ve velkém nakoupil akcie jejich společnosti. Tlak může být velmi intenzivní, a když mu podlehnou, je potřeba pro novou "skvělou" investici udělat v portfoliu místo. To znamená něco prodat. A rázem tu máme zase nějaké ty nadbytečné obchody. Ne všechny nápady, které skvěle znějí, jsou úžasné i ve skutečnosti.

Proto se vždy, když narazíte na fond s obratem přes 50 %, ptejte: Je všechen ten trading nutný? Věřte, že není.

Zdroj: Financial Post
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům
18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování svorně v zisku, když investoři čerpali optimismus...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:41

Zkusíme odkoupit aktiva ČEZ,slíbila před volbami bulharská levice

Bulharská socialistická strana v případě vítězství v nedělních parlamentních volbách zváží, zda by Bulharsko mohlo...
ČEZ Bulharsko
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta
16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 procenta, když uzavřel na hodnotě 980,76 bodu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next, který má prodejny i v České republice, klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5...
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
16:27

USA: Aktivita ve výrobním sektoru v březnu prudce stoupla

Index aktivity ve výrobním sektoru, jejž sestavuje kansaský Fed, dosáhl v březnu hodnoty 37 bodů. Trh přitom očekával...
Americká ekonomika
16:07

Dukovany neplánovaně odstavují 2. blok, asi tam netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany má ve čtvrtek večer být neplánovaně odstaven druhý reaktorový blok. Energetici u něj...
Jaderná energetika Česká republika
16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu nad očekávání stoupla

Podle prvních údajů stoupla v březnu hodnota indexu spotřebitlské důbry v eurozóně na odnotu -5 bodů. Po únorových -6...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
14:12

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:53

O čem se mluvilo na Wall Street, než zazvonil zvonec

Apple má problémy i na Novém Zélandu; izraelská Teva prý nebude propouštět tolik lidí, kolik tvrdí novináři; Wells...
Americké akcie
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika