Pět důvodů, proč manažeři fondů obchodují až příliš
|

Pět důvodů, proč manažeři fondů obchodují až příliš

Poplatky za správu portfolia jsou jen jedním z důvodů, proč podílové fondy výkonem zaostávají za trhem. Dalším je podle Petera Hodsona, šéfa 5i Research, skutečnost, že přehnaně obchodují.

Trading Investiční portfolio Ponaučení pro investory Investiční fondy

U některých fondů přesahoval roční obrat v posledních letech třeba i 100 %, což matematicky vzato představovalo kompletní přeskupení portfolia během 12 měsíců. S častým obchodováním jsou spojeny náklady na bid/ask spready, vyšší daně a riziko špatného načasování trhu. Proč to ale portfoliomanažeři i přes značné dopady na výnosy stále s obchodováním přehánějí?

1. Musejí zdůvodnit své vysoké odměny

Portfoliomanažeři berou vskutku hodně. Pro odůvodnění vysokého ohodnocení a dalších bonusů mají proto potřebu aktivně obchodovat. Představte si, že by jen celé dny seděli s nohama na stole. Jak by pak mohli předstoupit před šéfa a říci si o miliony za správu fondu? Musejí předvést, jak jsou zaneprázdnění.

2. Tak jako tak jedou podle indexu

Až 90 % manažerů jednoduše (ná)sleduje tržní index. Největší rozhodnutí manažera bývá mnohdy takové, zda jít do 4%, nebo raději do 4,25% pozice. Manažer se fond snaží udržet v souladu se všemi úpravami, ke kterým v indexu dochází (rebalancování, přidávání a vyřazování titulů). To všechno může vést k nadměrnému obchodování, které ale nezajistí lepší výkon fondu. Mnozí manažeři nakupují například vybrané akcie jen kvůli tomu, že jsou nově zahrnuty do indexu, a ne proto, že jde o dobré společnosti.

3. Sledují příliš detailně své konkurenty

Pokud konkurenční fond vlastní akcii společnosti X, mají pocit, že ji také musejí nakoupit. Kdyby příliš zaostávali za svými konkurenty, byla by v ohrožení reputace fondu i jejich plat. Jak by k tomu přišli, kdyby konkurence vlastnila velkého vítěze, ale oni ne? Ve finále se všichni honí za stejnými akciemi.

4. Nakupují v nevhodný okamžik

Když jsou trhy silné, peníze do fondu tečou samy. Portfoliomanažeři si nemohou dovolit držet spravované peníze v hotovosti, klienti musejí mít nakoupeno, když zrovna trh roste a výkon fondu je skvělý.

Opačná situace nastává, když trh padá. Akcie jsou ukrutně levné, ale myslíte, že v takový okamžik portfoliomanažeři nakupují? Každý chce peníze dostat pryč z fondu, takže jsou nuceni akcie prodávat, aby měli na odkupy, i když by to za normálních okolností neudělali. U soukromého investování, kdy jste pány svých peněz, tento druh nuceného obchodování neexistuje.

5. Jsou neustále bombardováni novými nabídkami "skvělých" investic

Portfoliomanažer je denně bombardován investičními doporučeními, která mu prezentují experti, kteří jsou za to placení, nebo přímo manažeři firem. A ti vědí, jak přesvědčovat - úchvatné prezentace, pracovní obědy, exkurze do firem, a to vše jen proto, aby fond ve velkém nakoupil akcie jejich společnosti. Tlak může být velmi intenzivní, a když mu podlehnou, je potřeba pro novou "skvělou" investici udělat v portfoliu místo. To znamená něco prodat. A rázem tu máme zase nějaké ty nadbytečné obchody. Ne všechny nápady, které skvěle znějí, jsou úžasné i ve skutečnosti.

Proto se vždy, když narazíte na fond s obratem přes 50 %, ptejte: Je všechen ten trading nutný? Věřte, že není.

Zdroj: Financial Post
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
před hodinou

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
před hodinou

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice