Je Rusko stále ještě příležitostí pro investory?
|

Je Rusko stále ještě příležitostí pro investory?

Ve světle značného odtoku kapitálu z Ruska a politických tlaků ze strany západních zemí u světa se Nathan Griffiths a Renat Nadyukov, portfoliomanažeři z ING Investment Management v oblasti akcií rozvíjejících se trhů, zamýšlejí nad příležitostmi, které největší země na světě nabízí.

Emerging Markets Rusko Světové akcie BRICS Investiční a ekonomický výhled

Nathan Griffiths: Nedomníváme se, že Rusko provede invazi na východní Ukrajinu a spustí diskutovanou třetí fázi sankcí ze strany Západu. Očekáváme však, že bude nadále vyvíjet na ukrajinskou vládu nátlak. Evropská unie, která se nyní nachází ve fázi slabého oživení ekonomiky, je nicméně závislá na dovozu energií z Ruska a některé její členské státy se obávají o svůj lukrativní vývoz do Ruska. Jednostranné zavedení třetí fáze sankcí ze strany USA může mít značné dopady na schopnost jejich evropských partnerů obchodovat s Ruskem.

Neměli bychom podceňovat ani dopad sankcí na ruskou ekonomiku. I kdyby již k žádným dalším nedošlo, Rusko v roce 2014 pocítí dlouhodobé dopady. Zatímco krátkodobý efekt současných sankcí již byl z větší části do cen aktiv zahrnut, ruské firmy a spotřebitelé budou dále čelit vyšším nákladům na kapitál a rostoucím obtížím v obchodním styku se zahraničím. V 1. čtvrtletí 2014 jsme byli svědky největšího odtoku kapitálu z Ruska od vypuknutí finanční krize v roce 2008. Myslíme si, že je pravděpodobné, že tento trend bude ještě letos pokračovat.

Naše současná investiční strategie spočívá v držení poměrně vysokých zůstatků v hotovosti a upřednostňování exportérů, kteří budou těžit ze slabého rublu, a vybraných domácích společností, které mají tendenci být odolnější vůči zpomalení růstu ekonomiky. Nadále máme obavy z budoucích sankcí, které mohou dopadnout na ruské státní společnosti, a proto upřednostňujeme soukromé firmy, v nichž jsou zájmy minoritních akcionářů v souladu se zájmy majoritního akcionáře.

Renat Nadyukov: Rusko zůstává jednou z mála ekonomik nepříliš zatížených dluhem a s relativně nízkou závislostí na přítoku zahraničního kapitálu. Makroekonomický výhled Ruska zůstává stabilní, pokud nedojde k výrazným hospodářským sankcím dotýkajícím se ruských firem a pokud nespadne cena ropy. Přebytek běžného účtu platební bilance Ruska současně se slabším rublem by měly navíc v roce 2014 pomáhat vyrovnat federální rozpočet a udržet sociální výdaje.

Z hlediska investičních příležitostí nabízejí soukromé ruské energetické a surovinové společnosti atraktivní vstupní příležitosti vzhledem k poklesu cen akcií, kvalitní základně surovinových zdrojů, stále stabilnímu daňovému prostředí a atraktivnímu volnému toku hotovosti a dividendovým výnosům. Slabé měny využívají především těžařské společnosti a velké ruské ropné firmy, protože jejich náklady jsou většinou v rublech a výnosy v amerických dolarech.

Obecně se snažíme vyhýbat ruským společnostem s externím financováním, a to kvůli stoupajícím nákladům na kapitál a prakticky uzavřeným finančním trhům. Na druhé straně nedostatečná úroveň reforem a nedůvěra ve schopnost země udržet konzistentní makroekonomickou politiku by mohly vysvětlovat nedostatek investičních příležitostí spíše než aktuální geopolitická rizika. Rusko bylo vždy volatilním trhem, takže investoři jsou při investování do ruských akcií zvyklí na vyšší míru rizika.

RTS - index ruských akcií
Zdroj: NN Investment Partners (dříve ING Investment Management)
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
včera v 15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
včera v 15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
včera v 15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
včera v 14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
včera v 14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice