Zaútočí Fed na volný trh, nebo na stínové bankovnictví?
|

Zaútočí Fed na volný trh, nebo na stínové bankovnictví?

Členové Fedu diskutovali možnost uvalení výstupních poplatků na dluhopisové fondy jako prevenci proti potenciálnímu runu investorů na tyto fondy, tedy na rychlé výběry peněz z nich. Dokazuje to, že obavy ohledně zranitelnosti 10bilionového trhu s korporátními dluhopisy jsou na místě.

Fed Regulace Podílové fondy Poplatky Finanční krize Firemní dluhopisy Americké banky

Centrální bankéři se obávají, že se dluhopisové fondy stávají "stínovými bankami", protože investoři mají v současnosti nárok vybrat si peníze z fondů na požádání, ačkoliv aktiva držená fondy mohou být v případě vypuknutí finanční krize těžko prodejná.

Přestože diskuze Fedu probíhaly podle nejmenovaného informovaného zdroje na úrovni vedení Fedu, nerozvinuly se zatím do formální politiky.

"Takový objem aktivit v otevřených fondech korporátních dluhopisů a úvěrů připomíná tak trochu banky," namítl bývalý guvernér Fedu Jeremy Stein minulý měsíc ve Financial Times krátce před svým odstoupením z funkce. "Když mají lidé likvidní nárok na nelikvidní aktiva, zavání to stínovým bankovnictvím."

Zájem investorů o firemní dluhopisy

Přísnější požadavky na kapitálovou přiměřenost a zákaz vlastních obchodních aktivit ve velkých amerických bankách, které byly přijaty v reakci na finanční krizi, vyústily v situaci, kdy se velké banky Wall Street distancují od nákupů a prodejů korporátních dluhopisů. Zásoby dluhopisů v bankách se podle dat Fedu z předkrizového vrcholu 235 miliard USD smrskly zhruba na čtvrtinu.

Od začátku roku 2009 přitom američtí drobní investoři napumpovali přes 1 bilion USD do dluhopisových fondů. Dluhopisoví portfoliomanažeři si užívají boom, zároveň se ale zvyšuje riziko masivního neřízeného odlivu kapitálu v případě, že by úrokové sazby v následujících letech měly výrazně vzrůst.

Účelem výstupních poplatků by bylo odradit drobné investory od výběru peněz, což by jejich nárok na aktiva učinilo méně likvidním a snížilo pravděpodobnost hromadných výprodejů. Spuštění poplatků by ale vyžadovalo změnu pravidel SEC, s čímž by pravděpodobně nesouhlasili někteří členové komise, tvrdí nejmenovaný zdroj Financial Times. Známý kritik Fedu Marc Faber považuje tyto poplatky za další ránu svobodnému trhu.

Poplatky by byly nejspíše mezi retailovými investory hodně nepopulární, peníze by totiž pro ně byly hůře dostupné. V odvětví by je ale mnozí uvítali. Například největší správce aktiv na světě BlackRock již volá po mezinárodních pravidlech, která by pro některé fondy poplatky nastavila.

Zatímco se regulátoři obávají výrazné korekce na dluhopisovém trhu, někteří investoři budují "válečnou rezervu", aby mohli ze vzniklé situace co nejvíce těžit. Příkladem je alternativní správce aktiv BlueMountain Capital, který hromadí prostředky připravené k čerpání v případě poklesu cen dluhopisů. "Pokud se dluhopisové trhy dostanou pod tlak vlivem silného odlivu peněz z podílových fondů, naše fondy s připraveným kapitálem a flexibilními mandáty budou vydělávat na jakémkoli klopýtnutí trhu," tvrdí Andrew Feldstein, spoluzakladatel a šéf BlueMountain.

Investoři jako Feldstein a regulátoři jako Stein mají podobnou vizi, jak by problémy na trhu mohly přijít. "Velkým pokrizovým tématem je značný přesun kreditního rizika z bank na podílové fondy," říká Feldstein. "Podílové fondy nejsou tak zadlužené jako banky, takže většinou nevykazují stejný stupeň systematického rizika. Nabízejí ale možnost okamžitých výplat, čímž se zaplétají do schématu transformace splatnosti podobně jako banky. To by mohlo vyústit ve významný tržní tlak."

Zdroj: Financial Times
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
včera v 16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
včera v 15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
včera v 14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
včera v 14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie