Podpora pro zlato od amerického Fedu
|

Podpora pro zlato od amerického Fedu

U.S. Global Investors nedávno přivítali do svých řad Douga Petu, ekonoma z BCA. Představil zajímavou prezentaci ohledně cyklu sazeb Fedu a analýzu toho, co mohou změny kurzu politiky americké centrální banky znamenat pro zlato.

Komodity Úrokové sazby Zlato Fed Centrální banky

Následující graf BCA znázorňuje cyklus úrokových sazeb Fedu. Červený kruh značí fázi, v níž se nacházíme nyní, tedy fáze IV, uvolňování měnové politiky (známé jako kvantitativní uvolňování), spuštěné centrální bankou na konci finanční krize.

Cyklus sazeb Fedu

Fed se uchýlil k uvolněné měnové politice za účelem stimulace americké ekonomiky. Udržuje nízké úrokové míry, minimální požadavky na rezervy a pokračuje v "tištění peněz". Když jsou peníze lehce dostupné, firmy mohou získat financování na projekty a spotřebitelé mají snazší přístup k úvěrům. Historicky je fáze IV (podobně jako posun k fázi I) nejpříznivější pro akciové investory, akcie během těchto dvou období obvykle posilují.

Proč jsou tyto fáze dobré i pro zlato?

Ve fázi IV se trh nachází několik let a setrvat by v ní měl až do roku 2015. Pak Fed začne měnovou politiku zpřísňovat a zvýší úroky (i když budou i tak v historickém srovnání stále nízké). Jakmile to přijde, posune se trh do fáze I.

Co se výkonnosti zlata a zlatých akcií týče, historie naznačuje, že se blýská na dobré časy, soudě podle toho, v jaké je trh fázi.

Tabulka znázorňuje mediánové výnosy během cyklu a dívá se zpětně až k roku 1971, respektive 1970. Fáze IV a I znamenají nejvyšší mediánové výnosy pro zlato a zlaté akcie. Důvodem pro vysoké výnosy během obou fází je existence levných peněz. Jejich nedostatek, na němž jsou postaveny fáze II a III, je typicky nepříznivý pro investory do zlata (když je peněz nedostatek, nebývá vysoká inflace a investoři se nepotřebují uchylovat ke zlatu jakožto zajištění proti ní).

Výnosy během cyklu sazeb Fedu

Navíc v době, kdy jsou peníze snadno dostupné, bývají nízké úrokové sazby, což znamená nižší náklady příležitosti držby drahého kovu (například v porovnání s uložením peněz v produktech peněžního trhu, které během uvolněné fáze nenabízejí skoro žádný výnos, nebo může být jejich výnos vlivem inflace dokonce záporný).

Vzorec platí celosvětově

Trendy v uvedeném cyklu nejsou specifické jen pro USA. Vše platí i v případě stimulativních politik ECB a Japonska. Na celém světě aplikuje programy monetární stimulace stále více zemí, i když během posledních několika let vidíme zpomalení růstu peněžní nabídky v zemích E7 (Čína, Indie, Brazílie, Mexiko, Rusko, Indonésie a Turecko).

Růst peněžní zásoby v zemích E7

Jde přitom o země, u nichž je silná šperkařská poptávka po zlatě pro náboženské a další kulturní události. Spolu s menším množstvím peněz na útraty a úvěrování ustupuje nejen tato poptávka, ale klesá také světový růst HDP.

Světový růst HDP

Monetární stimuly v některých zemích (včetně mladých trhů) by naopak mohly ke světovému růstu HDP přispět. V roce 2014 se podle posledních projekcí Světové banky očekává růst světového HDP 3,2 %.

Měnová zásoba USA stabilně roste a očekává se, že i peněžní zásoba v zemích E7 změní kurz. Již se k růstu vrací, i když pomalejším tempem. Soudě z amerických dat, nové kroky uvolnění v E7 (obzvláště u velkých spotřebitelů zlata) jsou dalším pozitivním znamením pro drahý kov.

Reálné úrokové míry se ve světě drží většinou na minimech. Peněžní zásoba roste a lze očekávat inflační tlaky. Platí to hlavně pro USA blížící se k fázi I, tedy ke konci uvolněné měnové politiky v roce 2015. Takovýto vývoj může snížit důvěru v papírové peníze, což je další podporou pro zlato.

Zdroj: BCA research
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
před 4 minutami

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
před 19 minutami

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
před 35 minutami

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
před hodinou

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
před hodinou

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
11:51

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
11:36

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
11:15

Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje

Finanční situace britských domácností se v červenci zhoršila nejrychlejším tempem za tři roky. Domácnosti si nemohou...
Spojené království
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
10:50

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings podala nezávaznou nabídku na převzetí krachujících italských...
Itálie Evropské akcie Turismus
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
10:15

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
10:04

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
09:40

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra