Krize mívají podobný scénář. I ta, která nás čeká
|

Krize mívají podobný scénář. I ta, která nás čeká

Jak namíchat bublinu? Spojte mylné vnímání skutečnosti (vycházející z extrapolace minulých trendů) s úplnými bludy a máte ji. Všechny tržní extrémy mají obvykle společné rysy.

Krize Investiční bubliny Americké akcie

Technologická bublina

Vznikla hledáním zdůvodnění masového rozšíření internetu, éry "velkého uklidnění", nízké volatility a ekonomiky se stabilním růstem HDP. Existovala mylná představa, že v technologickém sektoru mohou zisky exponenciálně růst a že odvětví není cyklické.

Nemovitostní bublina

V ní zase bylo potřeba najít nějaké vysvětlení pro boom ve výstavbě rezidenčních nemovitostí a ekonomické oživení, které následovalo po medvědím trhu mezi lety 2000 až 2002.

Nemovitostní bublina byla dále založena na klamu, že jsou hypotéční aktiva bezpečná, protože nemovitostní trh zatím ještě nikdy nezažil velký cenový propad. Čistým nesmyslem byla fantazie, že je nemovitost bezpečnou investicí při jakékoli ceně. Podobný omyl se šířil na akciových trzích. Byl tažený spekulativní honbou za výnosy, kterou mezi investory hledajícími bezpečné zhodnocení vyvolal Fed.

Úvěrová krize, která v roce 2008 přišla, daleko přesáhla svými dopady všechna očekávání. Míra úbytku pracovních míst a intenzita poklesu cen akcií byly větší, než bylo pravidlem pro propady trhu v poválečné éře.

Současnost

Současné tržní prostředí je založeno na snaze namluvit si, že se pracovní trh zotavil ze ztrát z finanční krize (samozřejmě ne do té míry, že by to vytvářelo tlak na kapacity nebo na úrokové míry). Ukazatele ekonomické aktivity nenaznačují udržitelné oživení, ale ekonomika stále v reálu spíše "šlape vodu".

Dále jde o čistý blud, že k podpoření finančních trhů postačí samotné uvolňování monetární politiky. Přitom víme z historie i z jiných světových ekonomik než té americké, že tomu tak není. Krachy mezi lety 2000 až 2002 a 2007 až 2009 přišly v prostředí monetárního uvolňování. Politika nízkých úrokových sazeb vytváří pocit, že investoři nemají alternativu a musejí hledat výnos sázkami na rizikovější aktiva.

Podobně jako v případě každé bubliny je tu jeden úplný nesmysl, že centrální bankou vyvolaná honba za výnosy dělá z akcií bezpečnou investici při každé ceně. Fed ale už kurz své politiky obrací. Hussman Funds na základě vlastních valuačních metod očekávají nominální výnosy S&P 500 během následující dekády jen kolem 2 % ročně a negativní výnosy v každém horizontu kratším než 7 let.

Zdroj: hussmanfunds.com
Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání
před 29 minutami

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání

Ve čtvrtek se konala poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby podpořila likviditu evropského...
Evropské banky Banky ECB
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl
včera v 16:44

MMF: Slovenská ekonomika bude pokračovat v solidním růstu

Hrubý domácí produkt (HDP) Slovenska se letos zvýší o 3,3 procenta, tedy stejným tempem jako v loňském roce....
Slovensko Hospodářský růst HDP
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %
včera v 16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 % na 980,76 bodu.
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5,5 procenta na 836,1 milionu liber....
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
ČEZ: Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura
včera v 16:07

ČEZ: Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek večer energetici neplánovaně odstaví druhý reaktorový blok. Potřebují...
Jaderná energetika Česká republika ČEZ
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v EU se v březnu zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v celé Evropské unii se v březnu zvýšila. Vyplývá to ze čtvrteční zprávy Evropské...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
včera v 15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
včera v 15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc jednotek

Prodej nových rodinných domů dosáhl v USA v únoru anualizované hodnoty 592 tisíc jednotek. Je to více než v lednu ...
Americká ekonomika Americký realitní trh Nemovitosti
včera v 15:08

BBC: Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování kvůli daním

Americkou společnost Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování, navzdory miliardovému obratu tam totiž nejméně deset...
Apple Daně
včera v 15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
včera v 14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh Firemní dluhopisy