Stonásobné zhodnocení akcií? Letos to nebude, ale dožít se toho můžeme
|

Stonásobné zhodnocení akcií? Letos to nebude, ale dožít se toho můžeme

Na jaře jsem přednášel v Brně na téma akciových investic. Bylo osvěžující sledovat mladé bystré mozky, dosud nezatížené profesionálními deformacemi, jak ve svém volném čase projevují zájem o akcie. Jejich největší investiční výhodou je nízký věk. Je totiž docela možné, že během svého života zažijí stonásobný růst akciového trhu.

Světové akcie Ponaučení pro investory Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Připadá vám to přitažené za vlasy? Také mi to tak nejdříve připadalo, ale čísla hovoří jasně. Kdyby průměrný věk studentů byl 21 let a jejich očekávaná délka života 84 let, získáme modelově investiční horizont dlouhý 63 let. Na konci roku 1950 byl přitom index S&P 500 na hodnotě 20, nyní je přibližně 100krát výše. Proč za dalších 63 let nemohl být na 100násobku současné hodnoty?

Americké akcie (S&P 500)

Stačí, když budoucnost bude vypadat podobně jako minulost. Nemusí tomu tak být, to je jasné, ale myslím si, že je pravděpodobnější, že se budoucích 60 let bude více podobat minulým 60 letům, než že bude radikálně odlišných. Řeč je samozřejmě o výnosech kapitálu, ne o geopolitickém a společenském vývoji. Výnosy kapitálu jsou dlouhodobě mnohem stabilnější, než by se mohlo zdát.

Ano, budoucnost je nejistá. A čím je vzdálenější, tím je nejistější. Ale investování není přírodní věda, investování je otázkou pravděpodobnosti. Není až tak podstatné, zda trhy během příštích 6 dekád vzrostou na 50-, 100- nebo 200násobek. Důležité je, že je velmi pravděpodobné, že vzrostou velice výrazně.

Abychom mohli z této pravděpodobnosti těžit, musíme splnit 4 následující podmínky:

  1. Musíme investovat. Kdo neinvestuje, má nulovou pravděpodobnost výnosu.
  2. Musíme začít brzy. Každých deset let čekání snižuje konečný výsledek zhruba o polovinu.
  3. Musíme mít v sobě dostatek disciplíny ustát občas i velké výkyvy trhu a neuhnout z cesty.
  4. Pravděpodobnost velkého výnosu je prakticky nulová, pokud budeme držet hotovost, dluhopisy nebo zlato. Musíme tedy kupovat akcie.

Fajn, ale 63 let?!

Vím, že argumentací, která používá investiční horizont 63 let, si koleduji o zesměšňování, protože pro většinu "investorů" je i horizont 63 dnů příliš dlouhý. Těch 63 let ale nemám na mysli jako doporučený investiční horizont. Je to číslo, které odpovídá přibližně jak očekávané délce života mých studentů, tak kulatému výnosu, a hodí se dobře pro ilustraci myšlenky o smyslu dlouhodobého investování do akcií.

V praxi není potřeba uvažovat v horizontech větších, než je půlka století. Spousta lidí se snaží vydělávat peníze s horizontem nejen 63 dnů, ale i 63 hodin, 63 minut, či dokonce 63 sekund. Neříkám, že to není možné, ale se zkracujícím se časovým horizontem prudce klesá i pravděpodobnost úspěchu. Pokud dokážeme uvažovat v horizontu alespoň 63 měsíců, pak je pravděpodobnost dobrého výsledku mnohonásobně vyšší.

Kapitalismus je v podstatě založen na tom, že kapitál, který podstupuje riziko, nabízí vyšší výnos než hotovost nebo dluhopisy. Kdyby tomu tak nebylo, svět by byl postaven na hlavu. Investováním do akcií se z toho snažíme těžit.

Buffett neváhá

Co říká o alokaci aktiv dlouhodobým investorům Warren Buffett? V letošním dopisu akcionářům uvádí, že po jeho smrti přejdou jeho peníze na jeho manželku. K jejich zainvestování vydal následující instrukce: 10 % hotovost, 90 % akcie. To mluví za vše.

Buffett je génius s famózními výsledky a zkušenostmi většími, než má jakýkoli jiný žijící investor. Když si přečtete jeho dopisy akcionářům za více než 60 let jeho kariéry, zjistíte, že má prakticky vždy pravdu. Nemusíte s ním tedy souhlasit, ale pokud se domníváte, že se tentokrát mýlí, pak, drazí čtenáři, důkazní břemeno je na vaší straně! (Přiznání: pokud bychom se ve fondu posledních 10 let častěji řídili Buffettovými radami, naše výsledky by byly ještě lepší.)

Bob Dylan a Warren Buffett

Když jsem kdysi hrával s kapelou a psal písničky, brzy jsem zjistil, že ať člověk napíše cokoli, zjistí, že něco podobného už napsal Dylan. Je to jako sedět na břehu řeky a snažit se chytat ryby, zatímco o kilometr výše proti proudu sedí Dylan a všechny ryby už vychytal.

Co je Dylan mezi autory písniček, to je Buffett mezi investory. Kdykoli někde použiji argument na podporu dlouhodobého investování do akcií, nemohu se zbavit dojmu, že něco podobného už někdy řekl ten uznávaný osmdesátník z Omahy. A stejně jako on a mnozí další věřím, že i v šestém roce téměř nepřetržitého růstu cen akcií lze nacházet atraktivní investiční příležitosti. Většina z nich leží mimo hlavní proudy zájmu. Děkujeme "investorům" s investičním horizontem 63 hodin, že nám tyto příležitosti vytvářejí.


Text je výňatkem z dopisu podílníkům Vltava Fund.

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby…
18:31

Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby beze změn

Velké akciové trhy západní Evropy skončily čtvrteční obchodování se smíšenými výsledky, když investoři zvažovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
17:59

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
17:56

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
17:42

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
17:27

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
17:13

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
17:09

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie