Všichni věří, že se NWR s věřiteli dohodne. Pro akcie to však nic dobrého neznamená
|

Všichni věří, že se NWR s věřiteli dohodne. Pro akcie to však nic dobrého neznamená

Dohodne se nakonec uhelná NWR s věřiteli a uskuteční restrukturalizaci? A dá se na akciích NWR ještě vydělat? To jsou dvě otázky, které teď trápí investory. Na první pohled se zdá, že na obě se dá odpovědět "ano". Což ale neznamená, že to s firmou dopadne dobře.

NWR Uhlí a koks Akcie ČR

NWR v úterý ráno zveřejnila informace, které ji na první pohled přiblížily k dohodě s věřiteli. Plán restrukturalizace ke konci období, kdy se za souhlas dávala prémie 0,25 % z nominálu, odsouhlasilo 84 % držitelů zajištěných dluhopisů a 65 % držitelů nezajištěných dluhopisů (potřebných je 75 %). To je oproti prvnímu plánu významný posun, protože tehdy se pro vyjádřilo jen 40 % držitelů nezajištěných dluhopisů.

Právě o tyto věřitele jde především. Jsou to totiž ti, kteří buď dostanou málo (pokud bude restrukturalizace schválena), nebo nic (pokud firma rozprodá svá aktiva). Logicky by tedy mělo být v jejich zájmu plán NWR schválit.

Tomu, že k dohodě dojde, odpovídá reakce trhu. Akcie po zprávě vystřelily o 15 % vzhůru (to je asi o 60 haléřů). Mluví pro to hned několik faktorů:

  • Nátlak, který firma vyvinula tvrzením, že případně svá aktiva prodá, zafungoval. Souhlasilo mnohem více věřitelů než minule.

  • Zveřejnění informace, že 65 % nezajištěných věřitelů souhlasí, je další formou nátlaku na ty zatím nerozhodnuté.

  • BXR Group, mateřská firma BXR Mining (ta je většinovým vlastníkem NWR), snížila svůj podíl v BXR Mining na 3 %. Zdá se tak, že se skupina připravuje na navýšení kapitálu, s čímž nechtějí mít vlastníci BXR Group nic společného.

Jenže proč nepodpořili nezajištění věřitelé plán v dostatečném počtu? Výše uvedené argumenty jim, zdá se, nestačí. Evidentně tu existuje skupina věřitelů, kteří jsou připraveni vsadit všechno, a NWR s nimi bude mít ještě velmi těžké vyjednávání. Firma tak nemá zdaleka nic jisté. Zvlášť když ani jí se zřejmě nechce volit variantu prodeje aktiv. Bude totiž velmi složité najít jiného kupce než český stát, který by požadoval cenu jistě symbolickou.

"Dohoda je blízko, ale získání zbylých věřitelů nezajištěných bondů může být složité, navíc v poměrně velkém časovém presu," říká analytik z firmy Cyrrus Marek Hatlapatka.

"Úterní zpráva podle mého názoru znamená zvýšení tlaku na držitele nezajištěných dluhopisů. Zdá se, že pravděpodobnost dosažení dohody s věřiteli se zvýšila, jak ukazuje rostoucí procento akceptace. Nadále však existuje značná opozice na straně držitelů nezajištěných dluhopisů, a proto jsou obě možnosti otevřené," doplňuje Josef Němý z Komerční banky.

Jako lehce pravděpodobnější se jeví první varianta. Ani v takovém případě to však nebude pro akcionáře výhra. V případě prodeje aktiv klesne hodnota akcií patrně k nule, v případě restrukturalizace přijde brutální ředění, kdy se ze stávajících akcií stanou jen 4 % z celku.

Jak nyní "hrát" akcie NWR?

"Pokud se restrukturalizace podaří, očekával bych ještě další pozitivní reakci akcií, kterou bych však viděl jako pouze krátkodobou a využil bych ji k prodeji stávajících pozic. Do nových pozic bych nyní vstupovat nedoporučoval, riziko poklesu ceny akcií k nule, pokud plán neprojde, je stále příliš vysoké," říká Hatlapatka.

V krátkodobý růst věří i Milan Vaníček z J&T Banky. "Vzniká šance, že restrukturalizace proběhne, což znemožňuje hrát 'short' strategii kvůli ochotě akcionáře naředit akcie (shortař by musel dodat kapitál). Z krátkodobého hlediska má tedy titul šanci jít nahoru díky uzavírání krátkých pozic, z dlouhodobého hlediska je akcie na prodej."

Na akciích NWR se tak vydělat dá, když máte pevné nervy, nakoupíte (nejlépe pokud cena ještě klesne), budete věřit v dohodu a zavírání krátkých pozic. Vzhledem k tomu, že dohoda není jistá a ještě se může stát cokoli, však rozhodně není záhodno držet akcie příliš dlouho. Ať totiž celá věc kolem NWR dopadne jakkoli, drobný akcionář vždy prodělá.

"Jakýkoli případný nákup akcií NWR je zatím jen pouhou spekulací bez fundamentálního podkladu. Snadno se může zapomenout, že dohoda ještě není naplněna v praxi, snadno se může zapomenout na ředění akcií a snadno se může zapomenout na to, že ceny uhlí sice dosáhly dna, ale nahoru půjdou asi jen velmi pomalu," uzavírá Petr Hlinomaz z BH Securities.

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
včera v 18:31

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB výrazně zpevnilo

Velké západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Investoři zvažovali rozhodnutí ECB...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
včera v 17:35

Čína chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna
včera v 17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra klesla nejníže od dubna

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle prvních odhadů -1,7 bodu. Je to nejnižší hodnota od...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
včera v 17:31

Washington dal ExxonMobilu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost ExxonMobil pokutou dva miliony...
ExxonMobil Rusko
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
včera v 16:55

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ
včera v 16:32

Pražskou burzu ve čtvrtek udržely těsně nad nulou akcie ČEZ

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala. Index PX sice stoupl, ale jen o 0,08 % na 1 008,69 bodu. Nejvýrazněji se změnila...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
včera v 16:20

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
včera v 15:41

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
včera v 15:18

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR
včera v 15:06

Vláda by podle Senátu měla stanovit plán pro zavedení eura v ČR

Vláda by měla podle Senátu stanovit jasný plán pro zavedení eura v Česku, protože členství v eurozóně bude hlavní...
Česká republika Euro Česká koruna
USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl…
včera v 14:51

USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 233 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech v týdnu do 15. července klesl na 233...
Americká ekonomika Nezaměstnanost Spojené státy americké (USA)
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
včera v 13:46

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost