Výhled na třetí kvartál od těch, kdo nejdou se stádem: Cena ropy klesne, akcie mají stále smysl a pod tlakem bude EUR/JPY
|

Výhled na třetí kvartál od těch, kdo nejdou se stádem: Cena ropy klesne, akcie mají stále smysl a pod tlakem bude EUR/JPY

Vstupujeme do třetího kvartálu a navzdory všeobecnému sebeuspokojení vidí investoři nadále nepříjemné makroekonomické nevyváženosti, které je potřeba napravit. Trh energií vrhá kvůli zuřícímu konfliktu v Iráku velký stín na trhy jako celek.

Komodity Forex Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Ropa Brent

"Očekáváme relativně pozitivní třetí kvartál. Nadále máme pozitivní náhled na růst ekonomiky USA, který se podle nás po katastrofálním prvním kvartálu (-2,9 %) vrátí do plusu," píše se ve čtvrtletním výhledu dánské Saxo Bank. "Výkon akcií je lepší než výkon dluhopisů a předpovídáme, že slabost amerického dolaru bude pravděpodobně limitovaná. Volatilita by se měla odrazit od rekordních minim, jelikož se blížíme konci třetího kola kvantitativního uvolňování.

Hrozby v ekonomice

Permanentní nevyváženost na trhu, kdy pouhých 20 % ekonomiky – společnosti s veřejně obchodovanými akciemi a banky – získává 100 % dostupných úvěrů a politického kapitálu, dusí zbývajících 80 %, tedy střední a malé podniky. Valuace akciových trhů se sice zdají jako "rozumné", ale jen díky výsledné nižší ceně kapitálu pro vybraných 20 % vytvořené díky neutuchající víře v kvantitativní uvolňování a díky všeobecné preferenci akciových investic.

"Mezi další hrozby očekávaného zotavení patří čínský trh nemovitostí a jeho vysoké nároky na refinancování. Růst ve Francii či Německu pak zpomaluje kvůli nižšímu exportu do Asie a vysokým cenám energií," míní Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank. "Vyšší ceny energií mají negativní dopad na spotřebu, jelikož přispívají k široké erozi disponibilních příjmů spotřebitelů. Bez transferu peněz od oněch 20 % zpět k 80 % se dočkáme dekády japonizace. Náprava této nevyváženosti je pro přeměnu světové ekonomiky zásadní. Konsenzus, který říká, že malý růst stačí, nás tak trochu děsí. Ignoruje to celkový obraz věci."

"V lednu se MMF, Světová banka, ECB, Fed a většina bankovních ekonomů předháněla v prohlášeních, že rok 2014 bude rokem zotavení. Teď ale vstupujeme do druhé poloviny roku a Evropa vypadá zranitelně, deficity rozpočtů rostou a stále se kují zákulisní kšefty, aby si politici koupili více času," pokračuje ekonom. USA potřebují anualizovaný růst ve okolo 3 %, aby se za první polovinu roku dostaly alespoň na nulu. "Asiaté stále věří, že zvládnou zařídit měkké přistání, což mi připadá, jako kdyby chtěli otočit obří tanker v řece."

Akcie stále mají smysl

Je důležité, aby investor měl v portfoliu akcie, aby dosáhl alespoň trošku rozumného zhodnocení kapitálu. Relativní přecenění mezi akciemi a dluhopisy v roce 2014 pokračuje. Celková ziskovost akcií ve vztahu k dluhopisům zůstává od roku 1995 pod úrovní rizikové prémie. "Akcie jsou stále nejatraktivnějším investičním nástrojem, jsou férově oceněny a v žádném případě se nenacházejí v teritoriu bubliny," tvrdí Peter Garnry, hlavní akciový stratég Saxo Bank.

Ropa může zamíchat s kurzy měn

Kvůli destabilizaci Iráku došlo k znatelnému skoku cen ropy, měřeno na procenta je ale stále celkem mírný. Měnami, které budou nejvíce postiženy v případě dalšího růstu ceny ropy, jsou měny států, které nejenže závisejí na dovozu energií, ale také jsou v oblasti HDP nejvíce energeticky intenzivní. V první skupině jsou Turecko, Polsko nebo Maďarsko, v té druhé třeba Indie, Jižní Korea a Jihoafrická republika.

Hlavními tématy pro obchodování měn ve třetím kvartálu jsou podle Saxo Bank například shortování EUR/JPY, shortování AUD v páru s USD a CAD, dlouhá pozice na NOK/SEK s využitím poklesů a dlouhá pozice v MXN/TRY.

Navzdory nedávnému výbornému výkonu komodit vrhá konflikt v Iráku zlověstný stín na globální nabídku ropy. Pokud se nepodaří pochod sunnitských ozbrojenců zastavit, bude směrem k roku 2015 růst cen ropy nevyhnutelný. Globální energetický trh se ale také musí vyrovnat s možností, že poprvé v nedávné historii dojde k převisu nabídky ropy nad poptávkou, částečně díky růstu produkce zemí stojících mimo organizaci OPEC. "Produkční plány Iráku se nyní zdají být nedosažitelné, což vyvolává ještě větší tlak na Saúdskou Arábii. Ta by měla zvýšit produkci a zabránit napětí na trhu s ropou," uvažuje Ole S. Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank.

Průměrná cena ropy Brent pravděpodobně klesne ke 105 USD za barel. Poté, co v roce 2013 došlo poprvé za posledních 13 let k ročnímu poklesu ceny zlata, je Saxo Bank opatrně optimistická, co se týče jeho výhledu ve zbytku roku 2014.

Zdroj: Saxo Bank
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
včera v 15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
včera v 14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
včera v 14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
včera v 14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
včera v 13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna