Střední a východní Evropa ve druhém pololetí: Šoky a pověry, které zahýbou naším regionem
|

Střední a východní Evropa ve druhém pololetí: Šoky a pověry, které zahýbou naším regionem

Alfou a omegou dalšího vývoje v regionu střední a východní Evropy (CEE) bude politika centrálních bank. Nezávisle na sobě se na tom shodla šestice expertů, s nimiž Investiční web diskutoval největší hrozby a výzvy zbytku roku. V hlavní roli budou velké globální instituce, tedy ECB a Fed. Lokální centrální banky si nicméně užijí více než jen epizodní role, oslovení odborníci totiž ve druhé polovině roku čekají jisté problémy. Katastrofy se ale neobávají.

Česká ekonomika Střední a východní Evropa Centrální banky Investiční a ekonomický výhled Anketa

Marion Mühlberger (Deutsche Bank): Globální vlnobití vyvolané Fedem region nepotopí

Země CEE výrazně snížily svou citlivost na vývoj ve světě. Deficity na běžných účtech se v několika zemích proměnily v přebytky. Výše zahraničního zadlužení je stále poměrně vysoká, pokud ji poměříme s ostatními rozvíjejícími se trhy, ale to zahrnuje relativně vysoký podíl vnitropodnikového financování. Proto bych řekla, že omezování kvantitativního uvolňování Fedu (tapering) není velkým rizikem. V některých zemích navíc pomáhá záchranná síť v podobě například úvěrové linky, kterou má Polsko dohodnutou s Mezinárodním měnovým fondem, nebo dohoda, jakou má s MMF Rumunsko.

I často kritizované Maďarsko snížilo svou citlivost na dění v zahraničí. Má přebytek na běžném účtu a není s MMF domluveno na žádném pomocném programu, protože se rozhodlo, že ho nepotřebuje. To je úspěch, který je potřeba uznat. Na druhou stranu kroky, které mířily na určité sektory, jako telekomunikace nebo bankovnictví, rozhodně nepomohly investičnímu prostředí v zemi. Maďarsko tak sice hlásí poměrně vysoký stupeň konvergence a má vzdělanou pracovní sílu, jak je patrno i ze struktury exportu, což jsou argumenty pro investice v zemi. I tak by ale asi bývalo lepší, kdyby se určité kroky neudělaly.

Helena Horská (Raiffeisenbank): (Ne)úspěch měnové expanze ECB pocítí i střední Evropa

Nejen samotná eurozóna, ale i země střední a východní Evropy upírají zrak na Evropskou centrální banku. Čekají, zda se její úsilí roztočit úvěrové soukolí mine účinkem, nebo zda pohne koly alespoň o pár zoubků. Zatím si středoevropské země z eurozóny dovážejí nulovou inflaci. Zatímco ještě na jaře se tedy předpokládalo, že Polská národní banka už na konci letošního roku začne zvedat úrokové sazby, nyní někteří nevylučují jejich další pokles. Oživení inflace také rozhodne o tom, jak dlouho zůstane česká koruna zamčená nad 27 EUR/CZK, zda do prvního pololetí 2015, nebo ještě déle.

Michal Kozub (Home Credit): Česko vs. Slovensko aneb Komu zazvoní deflační hrana?

Slovensko je za prvních pět měsíců roku mírně v deflaci, zatím to ale tamní ekonomiku nijak nezraňuje. Těším se na srovnání Slovenska s Českem, protože mají rozdílné přístupy k tomu, jak bojovat s rizikem deflace. Česko se autonomně vydalo cestou intervencí, Slovensko se musí spoléhat na cestu narýsovanou ve Frankfurtu. Uvidíme, zda se vyplní černé scénáře varující před deflační spirálou. Slovensko zatím ukazuje, že ne.

Miroslav Novák (Akcenta): CEE začne uvadat, národní centrální banky přitopí pod kotlem

Ve druhé polovině letošního roku očekávám mírné vystřízlivění z úspěšného prvního pololetí. Růst ekonomik CEE bude zaostávat za odhady. Růst spotřebitelských cen bude velmi umírněný a jen těsně nad nulou. To podnítí regionální centrální banky k dalšímu uvolnění měnové politiky. Pokles úrokových sazeb předpokládám jak v případě polské NBP, tak i maďarské MNB. ČNB nemá sazby kam dále snižovat, a tak bude dále udržovat korunu na slabší straně hladiny 27 EUR/CZK. Měnové politika tak zůstane v centru pozornosti. Slabší než očekávaný ekonomický růst a nižší úrokové sazby pravděpodobně sníží atraktivitu středoevropských měn i aktiv obecně.

Petr Dufek (ČSOB): O dalším směřování Česka do značné míry rozhodnou prodeje aut

Kromě všeho důležitého a notoricky známého stojí určitě za pozornost sledovat čísla z evropského automobilového trhu. Česko je dost silně závislé na automobilovém průmyslu, což potvrzují data za poslední půlrok. Takže trendy prodejů aut naznačí i směr vývoje našeho hospodářství. Další, co bude stát za pozornost, budou výsledky zátěžových testů bank v eurozóně, které by měly ukázat, jak na tom evropské banky jsou. Zda se od dluhové krize už někam posunuly, nebo jen přešlapují, procházejí oddlužením (deleveragingem) a prodlužují období vysychajících úvěrů (credit crunch).

Miroslav Plojhar (Česká spořitelna): Trhy čeká (nepříjemný) budíček, může jím být inflace

Hlavním rizikem druhé poloviny roku bude to, jak prudce se trhy probudí ze současného podřimování. Neřekl bych, že budíčkem bude nějaká totálně nepředvídatelná událost nebo vnější šok, jako byly a jsou Ukrajina či Irák. Spíše to vyplyne z něčeho, co všichni vidíme už nyní, ale ignorujeme to. Mým tipem je úspěch centrálních bank v oživování inflace.

V souvislosti s tím je potřeba zmínit i masivní intervenci ČNB. Ta přispěla k tomu, že se koruna v současné nekolísavé době hýbe ještě mnohem méně než ostatní měny. Slabší koruna pomohla oživení ekonomiky i udržet inflaci okolo nuly. Celkové hodnocení, včetně všech zpožděných následků, bude úkolem spíše pro historiky než pro současný trh.

včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
24. 3. 2017 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
24. 3. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
24. 3. 2017 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
24. 3. 2017 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika