Střední a východní Evropa ve druhém pololetí: Šoky a pověry, které zahýbou naším regionem
|

Střední a východní Evropa ve druhém pololetí: Šoky a pověry, které zahýbou naším regionem

Alfou a omegou dalšího vývoje v regionu střední a východní Evropy (CEE) bude politika centrálních bank. Nezávisle na sobě se na tom shodla šestice expertů, s nimiž Investiční web diskutoval největší hrozby a výzvy zbytku roku. V hlavní roli budou velké globální instituce, tedy ECB a Fed. Lokální centrální banky si nicméně užijí více než jen epizodní role, oslovení odborníci totiž ve druhé polovině roku čekají jisté problémy. Katastrofy se ale neobávají.

Česká ekonomika Střední a východní Evropa Centrální banky Investiční a ekonomický výhled Anketa

Marion Mühlberger (Deutsche Bank): Globální vlnobití vyvolané Fedem region nepotopí

Země CEE výrazně snížily svou citlivost na vývoj ve světě. Deficity na běžných účtech se v několika zemích proměnily v přebytky. Výše zahraničního zadlužení je stále poměrně vysoká, pokud ji poměříme s ostatními rozvíjejícími se trhy, ale to zahrnuje relativně vysoký podíl vnitropodnikového financování. Proto bych řekla, že omezování kvantitativního uvolňování Fedu (tapering) není velkým rizikem. V některých zemích navíc pomáhá záchranná síť v podobě například úvěrové linky, kterou má Polsko dohodnutou s Mezinárodním měnovým fondem, nebo dohoda, jakou má s MMF Rumunsko.

I často kritizované Maďarsko snížilo svou citlivost na dění v zahraničí. Má přebytek na běžném účtu a není s MMF domluveno na žádném pomocném programu, protože se rozhodlo, že ho nepotřebuje. To je úspěch, který je potřeba uznat. Na druhou stranu kroky, které mířily na určité sektory, jako telekomunikace nebo bankovnictví, rozhodně nepomohly investičnímu prostředí v zemi. Maďarsko tak sice hlásí poměrně vysoký stupeň konvergence a má vzdělanou pracovní sílu, jak je patrno i ze struktury exportu, což jsou argumenty pro investice v zemi. I tak by ale asi bývalo lepší, kdyby se určité kroky neudělaly.

Helena Horská (Raiffeisenbank): (Ne)úspěch měnové expanze ECB pocítí i střední Evropa

Nejen samotná eurozóna, ale i země střední a východní Evropy upírají zrak na Evropskou centrální banku. Čekají, zda se její úsilí roztočit úvěrové soukolí mine účinkem, nebo zda pohne koly alespoň o pár zoubků. Zatím si středoevropské země z eurozóny dovážejí nulovou inflaci. Zatímco ještě na jaře se tedy předpokládalo, že Polská národní banka už na konci letošního roku začne zvedat úrokové sazby, nyní někteří nevylučují jejich další pokles. Oživení inflace také rozhodne o tom, jak dlouho zůstane česká koruna zamčená nad 27 EUR/CZK, zda do prvního pololetí 2015, nebo ještě déle.

Michal Kozub (Home Credit): Česko vs. Slovensko aneb Komu zazvoní deflační hrana?

Slovensko je za prvních pět měsíců roku mírně v deflaci, zatím to ale tamní ekonomiku nijak nezraňuje. Těším se na srovnání Slovenska s Českem, protože mají rozdílné přístupy k tomu, jak bojovat s rizikem deflace. Česko se autonomně vydalo cestou intervencí, Slovensko se musí spoléhat na cestu narýsovanou ve Frankfurtu. Uvidíme, zda se vyplní černé scénáře varující před deflační spirálou. Slovensko zatím ukazuje, že ne.

Miroslav Novák (Akcenta): CEE začne uvadat, národní centrální banky přitopí pod kotlem

Ve druhé polovině letošního roku očekávám mírné vystřízlivění z úspěšného prvního pololetí. Růst ekonomik CEE bude zaostávat za odhady. Růst spotřebitelských cen bude velmi umírněný a jen těsně nad nulou. To podnítí regionální centrální banky k dalšímu uvolnění měnové politiky. Pokles úrokových sazeb předpokládám jak v případě polské NBP, tak i maďarské MNB. ČNB nemá sazby kam dále snižovat, a tak bude dále udržovat korunu na slabší straně hladiny 27 EUR/CZK. Měnové politika tak zůstane v centru pozornosti. Slabší než očekávaný ekonomický růst a nižší úrokové sazby pravděpodobně sníží atraktivitu středoevropských měn i aktiv obecně.

Petr Dufek (ČSOB): O dalším směřování Česka do značné míry rozhodnou prodeje aut

Kromě všeho důležitého a notoricky známého stojí určitě za pozornost sledovat čísla z evropského automobilového trhu. Česko je dost silně závislé na automobilovém průmyslu, což potvrzují data za poslední půlrok. Takže trendy prodejů aut naznačí i směr vývoje našeho hospodářství. Další, co bude stát za pozornost, budou výsledky zátěžových testů bank v eurozóně, které by měly ukázat, jak na tom evropské banky jsou. Zda se od dluhové krize už někam posunuly, nebo jen přešlapují, procházejí oddlužením (deleveragingem) a prodlužují období vysychajících úvěrů (credit crunch).

Miroslav Plojhar (Česká spořitelna): Trhy čeká (nepříjemný) budíček, může jím být inflace

Hlavním rizikem druhé poloviny roku bude to, jak prudce se trhy probudí ze současného podřimování. Neřekl bych, že budíčkem bude nějaká totálně nepředvídatelná událost nebo vnější šok, jako byly a jsou Ukrajina či Irák. Spíše to vyplyne z něčeho, co všichni vidíme už nyní, ale ignorujeme to. Mým tipem je úspěch centrálních bank v oživování inflace.

V souvislosti s tím je potřeba zmínit i masivní intervenci ČNB. Ta přispěla k tomu, že se koruna v současné nekolísavé době hýbe ještě mnohem méně než ostatní měny. Slabší koruna pomohla oživení ekonomiky i udržet inflaci okolo nuly. Celkové hodnocení, včetně všech zpožděných následků, bude úkolem spíše pro historiky než pro současný trh.

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
před 5 minutami

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings podala nezávaznou nabídku na převzetí krachujících italských...
Itálie Evropské akcie Turismus
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
před 25 minutami

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
před 39 minutami

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
před hodinou

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
před hodinou

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
před hodinou

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
08:42

MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu

Světová ekonomika letos zrychlí tempo růstu na 3,5 procenta a příští rok poroste ještě mírně rychleji. Uvedl to...
Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika Evropská ekonomika
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice