Nick Beecroft (Saxo Bank): Přichází čas stáhnout se do bezpečí
|

Nick Beecroft (Saxo Bank): Přichází čas stáhnout se do bezpečí

Geopolitika nebo obavy z inflace investory do roka a do dne probudí z krásného snu. Následovat bude útěk od rizika a s ním související výrazný propad akciových trhů, varuje analytik z londýnské Saxo Bank Nick Beecroft. Investoři by proto podle něj měli postupně opouštět volatilní oblasti a přesouvat peníze do bezpečí, které nabízejí například americké vládní dluhopisy.

Inflace Geopolitická rizika Rozhovor

Stále hlasitěji se začíná spekulovat o korekci na akciovém trhu, respektive o tom, že se blíží útěk od rizika. Co by ho mohlo spustit?

Nick Beecroft

Podle mě inflace a geopolitika. V souvislosti s geopolitikou a Evropou jde pochopitelně o Ukrajinu a Rusko. Stejně tak je potřeba sledovat Blízký východ, kde Izrael provádí operace v Gaze a kde pokračují problémy v Sýrii a Iráku. A v neposlední řadě nesmíme zapomínat na moře okolo Číny, kde by stále mohlo dojít ke střetu Číny a Japonska, případně Číny a Vietnamu nebo některé z menších zemí. To je jen ukázka geopolitických rizik, která nyní mohou způsobit šok.

Zmínil jste inflaci, o níž se v poslední době příliš nemluví. Spíše se straší deflací.

Nyní je těžké odhadovat, jak na tom vlastně jsou hlavní světové ekonomiky, včetně USA. Velká finanční krize totiž možná vyzmizíkovala část amerického i evropského potenciálu, a nakonec tak může přijít menší růst, než se čeká. I proto se stává klíčovým ukazatelem vedle CPI také PCE (výdaje na osobní spotřebu), který preferuje Fed. Podle mě se tato čísla stanou bezmála tak důležitými, jako jsou statistiky o nezaměstnanosti. Mohou totiž vyslat signál, že extrémně uvolněná měnová politika, kterou Janet Yellenová ordinuje, může skončit dříve, než trh aktuálně predikuje. Hrozba inflace by k tomu vedla celkem jistě.

V poslední době investory překvapilo několik geopolitických černých labutí, mnohé akciové indexy jsou přesto na maximech. Co by mohlo spustit dlouho očekávanou korekci?

Těžko odhadovat, vždyť i proto je letošní rok pro makro hedgeové fondy tak náročný. V posledních několika letech bylo těžké odhadovat, kdy se změní nálada vedení Fedu. Geopolitika se svými případnými dopady na trh je ještě obtížněji čitelná. Dám ale krk na špalek, aniž bych šel do extrémního rizika, a řeknu, že během příštích dvanácti měsíců se jednoho dne probudíme a zjistíme, že trh vyděsily geopolitické třenice nebo obavy spjaté s inflací. Proto ve svém portfoliu průběžně omezuji riziková aktiva.

Co konkrétně podle vás výprodeje, snad i výraznější korekci nakonec spustí?

Nemyslím si, že to bude Blízký východ. Stejně tak to nejspíše nebude Ukrajina. Ve stále větší míře se totiž objevují signály, že jsou Rusové unaveni tímto Putinovým dobrodružstvím a obávají se hospodářských dopadů, které by mohlo mít. A do třetice, alespoň podle toho, jak to aktuálně vypadá, by to neměl být ani střet mezi Japonskem a Čínou. Je ale potřeba si přiznat, že jsme v poměrně unikátní situaci – počet nevelkých konfliktů a válek totiž v posledních letech výrazně vzrostl, takže některý z nich může trh vyděsit. Pokud ne, druhým strašákem je zmíněná inflace.

Zmínil jste, že postupně přesouváte část svých pozic z rizikových aktiv do bezpečných. Co je nyní možné považovat za bezpečný přístav?

Podle mě jde o americké a německé vládní dluhopisy, v obou případech s kratší maturitou. Říkám kratší, protože je možné, že se dočkáme výrazného pohybu na křivce, pokud se objeví obavy z inflace. Dluhopisy USA a Německa se splatností do tří let jsou podle mě místem, které nabízí relativní bezpečí. Stejně tak vás od inflace a geopolitického rizika podle mě uchrání zlato, které se stává v tomto smyslu stále lákavější sázkou.

To je tedy bezpečí. Která naopak riziková aktiva držíte a myslíte si, že stojí za to je držet i napříště?

Zajímavé jsou dluhopisy s horšími známkami, které mohou zažít dvojí šok, abych tak řekl. Pokud půjdou sazby kvůli obavám z inflace u bezrizikových aktiv, jako jsou americké vládní bondy, nahoru a trh v návaznosti na to přepne na risk off, pak se spready mezi bezrizikovými aktivy a firemními dluhopisy zvýší. Pak by zájem o korporátní dluhopisy byl až přehnaný, protože trh nyní freneticky pátrá po výnosech na místech, která jsou přelidněná. Proto bych do portfolia tato aktiva zařadil ruku v ruce s tím, jak bych omezoval akcie.

včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR