Nick Beecroft (Saxo Bank): Přichází čas stáhnout se do bezpečí
|

Nick Beecroft (Saxo Bank): Přichází čas stáhnout se do bezpečí

Geopolitika nebo obavy z inflace investory do roka a do dne probudí z krásného snu. Následovat bude útěk od rizika a s ním související výrazný propad akciových trhů, varuje analytik z londýnské Saxo Bank Nick Beecroft. Investoři by proto podle něj měli postupně opouštět volatilní oblasti a přesouvat peníze do bezpečí, které nabízejí například americké vládní dluhopisy.

Inflace Geopolitická rizika Rozhovor

Stále hlasitěji se začíná spekulovat o korekci na akciovém trhu, respektive o tom, že se blíží útěk od rizika. Co by ho mohlo spustit?

Nick Beecroft

Podle mě inflace a geopolitika. V souvislosti s geopolitikou a Evropou jde pochopitelně o Ukrajinu a Rusko. Stejně tak je potřeba sledovat Blízký východ, kde Izrael provádí operace v Gaze a kde pokračují problémy v Sýrii a Iráku. A v neposlední řadě nesmíme zapomínat na moře okolo Číny, kde by stále mohlo dojít ke střetu Číny a Japonska, případně Číny a Vietnamu nebo některé z menších zemí. To je jen ukázka geopolitických rizik, která nyní mohou způsobit šok.

Zmínil jste inflaci, o níž se v poslední době příliš nemluví. Spíše se straší deflací.

Nyní je těžké odhadovat, jak na tom vlastně jsou hlavní světové ekonomiky, včetně USA. Velká finanční krize totiž možná vyzmizíkovala část amerického i evropského potenciálu, a nakonec tak může přijít menší růst, než se čeká. I proto se stává klíčovým ukazatelem vedle CPI také PCE (výdaje na osobní spotřebu), který preferuje Fed. Podle mě se tato čísla stanou bezmála tak důležitými, jako jsou statistiky o nezaměstnanosti. Mohou totiž vyslat signál, že extrémně uvolněná měnová politika, kterou Janet Yellenová ordinuje, může skončit dříve, než trh aktuálně predikuje. Hrozba inflace by k tomu vedla celkem jistě.

V poslední době investory překvapilo několik geopolitických černých labutí, mnohé akciové indexy jsou přesto na maximech. Co by mohlo spustit dlouho očekávanou korekci?

Těžko odhadovat, vždyť i proto je letošní rok pro makro hedgeové fondy tak náročný. V posledních několika letech bylo těžké odhadovat, kdy se změní nálada vedení Fedu. Geopolitika se svými případnými dopady na trh je ještě obtížněji čitelná. Dám ale krk na špalek, aniž bych šel do extrémního rizika, a řeknu, že během příštích dvanácti měsíců se jednoho dne probudíme a zjistíme, že trh vyděsily geopolitické třenice nebo obavy spjaté s inflací. Proto ve svém portfoliu průběžně omezuji riziková aktiva.

Co konkrétně podle vás výprodeje, snad i výraznější korekci nakonec spustí?

Nemyslím si, že to bude Blízký východ. Stejně tak to nejspíše nebude Ukrajina. Ve stále větší míře se totiž objevují signály, že jsou Rusové unaveni tímto Putinovým dobrodružstvím a obávají se hospodářských dopadů, které by mohlo mít. A do třetice, alespoň podle toho, jak to aktuálně vypadá, by to neměl být ani střet mezi Japonskem a Čínou. Je ale potřeba si přiznat, že jsme v poměrně unikátní situaci – počet nevelkých konfliktů a válek totiž v posledních letech výrazně vzrostl, takže některý z nich může trh vyděsit. Pokud ne, druhým strašákem je zmíněná inflace.

Zmínil jste, že postupně přesouváte část svých pozic z rizikových aktiv do bezpečných. Co je nyní možné považovat za bezpečný přístav?

Podle mě jde o americké a německé vládní dluhopisy, v obou případech s kratší maturitou. Říkám kratší, protože je možné, že se dočkáme výrazného pohybu na křivce, pokud se objeví obavy z inflace. Dluhopisy USA a Německa se splatností do tří let jsou podle mě místem, které nabízí relativní bezpečí. Stejně tak vás od inflace a geopolitického rizika podle mě uchrání zlato, které se stává v tomto smyslu stále lákavější sázkou.

To je tedy bezpečí. Která naopak riziková aktiva držíte a myslíte si, že stojí za to je držet i napříště?

Zajímavé jsou dluhopisy s horšími známkami, které mohou zažít dvojí šok, abych tak řekl. Pokud půjdou sazby kvůli obavám z inflace u bezrizikových aktiv, jako jsou americké vládní bondy, nahoru a trh v návaznosti na to přepne na risk off, pak se spready mezi bezrizikovými aktivy a firemními dluhopisy zvýší. Pak by zájem o korporátní dluhopisy byl až přehnaný, protože trh nyní freneticky pátrá po výnosech na místech, která jsou přelidněná. Proto bych do portfolia tato aktiva zařadil ruku v ruce s tím, jak bych omezoval akcie.

Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci
před hodinou

Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci

Bývalý řecký ministr dopravy Tasos Mantelis byl v pátek odsouzen za praní špinavých peněz. Justice jej shledala...
Řecko Politika Doprava
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
před hodinou

Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden odepsaly zhruba půl procenta

Evropské akciové trhy v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Investoři se soustředili zejména na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
před hodinou

Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny

Krymský poloostrov, který Rusko anektovalo v roce 2014, v pátek zůstal více než hodinu bez elektřiny. Poruchu...
Rusko Ukrajina Energetika
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
17:28

EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice

Evropská unie poskytne Libyi podporu za 46 milionů eur na posílení schopností země chránit si hranice. V pátek to...
Libye Evropská unie Afrika
Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu
17:05

Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu

Starostka Říma Virginia Raggiová v pátek vyzvala italskou vládu, aby zabránila zavedení přídělového systému na vodu v...
Itálie Voda
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na ziskovou čtvrteční seanci, když index PX odepsal 0,65 % na 1 008,33 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
16:20

V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno

Požár v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku, kde dopoledne začala hořela vnitřní vestavba rekonstruovaného absorbéru,...
Energetika ČEZ Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci…
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci podle finálních dat klesl na 93,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červenci klesl na 93,4 bodu z 95,1 bodu v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %

Index Dow Jones Industrial Average po otevření vytvořil nové historické maximum 21 798,77 bodu, následně však klesl...
Americké akcie
Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc
15:33

Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc

Český pojistný trh v prvním pololetí zrychlil růst. Pojišťovny vybraly na pojistném 62,9 miliardy Kč, což je o 3,6...
Česká republika Pojišťovny Pojištění
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
15:18

Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014

Španělská ekonomika vykázala za druhé čtvrtletí růst o 0,9 procenta, a dostala se tak na předkrizovou úroveň. Motorem...
Španělsko HDP Hospodářský růst
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
14:43

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly 8 miliard eur, tržby automobilky v tomto období stouply o pětinu,...
Volkswagen Auta Česká republika
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
14:40

Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen

Americký ropný koncern Chevron je zpět v zisku, ve druhém čtvrtletí vydělal 1,45 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve...
Chevron Americké akcie Výsledková sezóna
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
14:30

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,6 %

Růst americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí zrychlil v celoročním přepočtu na 2,6 % z 1,2 % v předešlém čtvrtletí, a...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
14:15

Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano

Americká společnost Apple ukončí prodej svých přehrávačů hudby iPod Shuffle a iPod Nano. Jsou to poslední dva...
Apple Americké akcie Technologie
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
14:10

ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk

Americký ropný koncern ExxonMobil ve druhém čtvrtletí téměř zdvojnásobil čistý zisk, vydělal 3,35 miliardy dolarů ve...
ExxonMobil Americké akcie Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (28. července)
14:00

Ze světa investičních doporučení (28. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta
13:48

Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta

Zisk největšího amerického výrobce pneumatik Goodyear Tire & Rubber ve druhém čtvrtletí klesl o 27,2 procenta....
Americké akcie Výsledková sezóna