Sedm důvodů, proč ČNB nezvyšuje intervenční hranici pro EUR/CZK
|

Sedm důvodů, proč ČNB nezvyšuje intervenční hranici pro EUR/CZK

Česká národní banka hlídá kurz EUR/CZK na 27. V posledních dnech ale koruna začala oslabovat výrazně více a pohybuje se téměř na 28 EUR/CZK. Inflace zůstává mizivá i 9 měsíců po masivní intervenci proti koruně, ačkoli se analytici veskrze shodují, že je česká ekonomika na cestě vzhůru. Jak se podle ČNB změnila situace od loňského listopadu a proč se zatím kurzová bariéra neposouvá výše?

Česká ekonomika ČNB Inflace Česká koruna EUR/CZK

ČNB zmínila v záznamu z posledního jednání bankovní rady následující faktory:

  1. Dezinflační rizika nejsou dostatečně silná.
  2. Změna intervenční hranice je nástrojem pro jemné ladění měnové politiky.

ČNB přidává v záznamu z bankovní rady dalších pět faktorů, které se liší od listopadu 2013 - inflační očekávání, hospodářský růst, rychlost oběhu peněz, změna míry úspor a složení inflačních tlaků. To rozebíráme na grafech 2 až 6 (níže).

Nezodpovězené otázky

Je predikce EUR/CZK na 27,4 v příštích několika čtvrtletích rovna 27+? Ačkoli to vypadá jako malý rozdíl, domníváme se, že je nová predikce EUR/CZK ekvivalentem snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů, pokud pracujeme s touto novou FX predikcí na ročním horizontu, či 50 bazických bodů, pokud s ní pracujeme na dvouletém horizontu (případně na ročním, pokud současná úroveň EUR/CZK přetrvá).

Bude ČNB ignorovat další dezinflační tlaky v sektoru potravin?

Předpokládá ČNB další uvolnění měnové politiky ECB (více, než nyní navrhuje), když hovoří o pochybách dopadu její politiky na inflaci v eurozóně? My předpokládáme, že ECB zavede kvantitativní uvolňování v prosinci letošního roku či na počátku roku 2015.

ČNB - důvody, proč nezvyšovat hlídanou úroveň EUR/CZK
  • Inflační očekávání analytiků se ve srovnání s podzimem 2013 stabilizovala.
  • Stabilizovala se i předpokládaná poptávka po českém exportu ze zahraničí. Otázkou je dopad rusko-ukrajinského konfliktu a vzájemných obchodních sankcí.
  • Zvýšila se rychlost oběhu peněz.
  • Lidé by podle ČNB měli méně spořit.

Meziroční inflace v ČR v červenci překonala odhady analytiků, ceny se zvýšily o 0,5 % při očekávání 0,3 %.

Inflace v České republice byla v červenci vyšší, než se čekalo
Spotřebitelské ceny vzrostly v červenci proti červnu o 0,2 %. Tento vývoj ovlivnilo zejména zvýšení cen v oddíle rekreace a kultura a v oddíle bydlení. Meziročně vzrostly spotřebitelské ceny v červenci o 0,5 % (v červnu o 0,0 %).

Červencová meziroční inflace tak byla vyšší i v porovnání s prognózou České národní banky. Podle náměstka ředitele sekce měnové a statistiky ČNB Petra Vojtíška byla vyšší o 0,2 procentního bodu. Za odchylkou podle něj stál vyšší meziroční růst cen potravin a regulovaných cen. Korigovaná inflace bez pohonných hmot se vyvíjela v souladu s prognózou a odrážela podle ČNB oslabení kurzu koruny z konce minulého roku společně s již mírně proinflačním působením domácí ekonomiky. Také dopady změn nepřímých daní byly v červenci v souladu s prognózou ČNB. Ceny pohonných hmot byly mírně nižší.

Zveřejněná data podle centrální banky nadále potvrzují náhled ČNB, že listopadové rozhodnutí začít používat devizový kurz jako další nástroj měnové politiky významně přispělo k odvrácení hrozby deflace. Oslabený kurz koruny se do inflace prozatím promítá zejména prostřednictvím vyšších dovozních cen, přispívá však i k oživení domácí ekonomiky.

Turecko schválilo výstavbu druhé větve plynovodu TurkStream
včera v 22:13

Turecko schválilo výstavbu druhé větve plynovodu TurkStream

Turecko schválilo výstavbu druhé větve podmořského plynovodu TurkStream v tureckých vodách. Informoval o tom ruský...
Rusko Turecko Zemní plyn
Americké akcie zakončily zkrácený týden na růstové vlně, investoři…
Americké akcie zakončily zkrácený týden na růstové vlně, investoři…
včera v 22:00

Americké akcie zakončily zkrácený týden na růstové vlně, investoři setřásli obavy z uzavření vládních úřadů

Hlavní americké akciové indexy v pátek přidaly až půl procenta, ačkoli se během dne nadále čekalo na to, jak dopadnou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Trump vyjednává s demokraty o podpoře financování
včera v 19:26

Trump vyjednává s demokraty o podpoře financování

Americký prezident Donald Trump se na poslední chvíli vložil do jednání Senátu, který by měl v pátek hlasovat o...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
Travel Service přepravila loni na svých linkách o pětinu více lidí
včera v 19:11

Travel Service přepravila loni na svých linkách o pětinu více lidí

Tuzemské aerolinky Travel Service přepravily loni na pravidelných linkách pod obchodní značkou SmartWings a...
Doprava Česká republika
Tanker s plynem pro USA se v Atlantiku otočil a pluje zpět
včera v 18:26

Tanker s plynem pro USA se v Atlantiku otočil a pluje zpět

Tři týdny poté, co se tanker Gaselys vydal s kontroverzním nákladem ruského plynu do USA, se jen den cesty od svého...
Zemní plyn Rusko Spojené státy americké (USA)
Evropské trhy v pátek stouply, za celý týden zpevnily zhruba o půl…
Evropské trhy v pátek stouply, za celý týden zpevnily zhruba o půl…
včera v 18:00

Evropské trhy v pátek stouply, za celý týden zpevnily zhruba o půl procenta

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v plusových číslech, když se investoři soustředili na několik...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Hrozba platební neschopnosti vlády USA narušila Trumpovi oslavu
Hrozba platební neschopnosti vlády USA narušila Trumpovi oslavu
včera v 17:47

Hrozba platební neschopnosti vlády USA narušila Trumpovi oslavu

Hrozba platební neschopnosti americké federální vlády narušila prezidentovi Donaldu Trumpovi oslavu prvního výročí...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
Summit V4 podle Orbána rozhodne o vytvoření regionální rozvojové…
včera v 17:25

Summit V4 podle Orbána rozhodne o vytvoření regionální rozvojové banky

Premiéři zemí visegrádské skupiny - Česka, Slovenska, Polska a Maďarska - na svém summitu 26. ledna v Budapešti...
Střední a východní Evropa Maďarsko Politika
Amazon zvýšil měsíční poplatek za službu Prime o 18 procent
Amazon zvýšil měsíční poplatek za službu Prime o 18 procent
včera v 17:04

Amazon zvýšil měsíční poplatek za službu Prime o 18 procent

Americký internetový obchod Amazon s okamžitou platností zvýšil měsíční poplatek za službu Amazon Prime na 12,99 USD...
Amazon Americké akcie
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 1,3…
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 1,3…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 1,3 %

Pražská burza v pátek navázala na zisky z předcházejících dnů, když index PX zpevnil o 0,41 % na 1 123,62 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle…
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle předběžných dat klesl na 94,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v lednu klesl na 94,4 bodu z 95,9 bodu v prosinci. Analytici naopak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (19. ledna)
včera v 15:15

Ze světa investičních doporučení (19. ledna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Makléři doplácejí na rekordní růst akciových trhů
včera v 14:40

Makléři doplácejí na rekordní růst akciových trhů

Akciové trhy ve Spojených státech v loňském roce zaznamenávaly jeden rekord za druhým. Zisky z burzovních obchodů se...
Akciový trh Americké akcie Bonusy a odměny
Aramco s partnery z USA spustí nový způsob zpracování ropy
Aramco s partnery z USA spustí nový způsob zpracování ropy
včera v 14:25

Aramco s partnery z USA spustí nový způsob zpracování ropy

Saúdskoarabská společnost Saudi Aramco a firmy CB&I a Chevron Lummus z USA uzavřely dohodu o pilotním využití...
Saúdská Arábie Spojené státy americké (USA) Ropa
Webové firmy odstraní 70 procent nahlášených projevů nenávisti
včera v 14:04

Webové firmy odstraní 70 procent nahlášených projevů nenávisti

Velké internetové firmy jako Facebook, YouTube či Twitter nyní odstraňují 70 procent nahlášených nenávistných projevů...
Internet Sociální sítě Facebook
Bitcoin v pátek mírně roste a blíží se 12 000 USD
včera v 13:47

Bitcoin v pátek mírně roste a blíží se 12 000 USD

Digitální měna bitcoin v pátek navázala na čtvrteční růst a blíží se hranici 12 000 USD pod středečním poklesem pod...
Bitcoin Kryptoměny Měny
Příjmy Kaspersky Lab loni stouply o 8 procent, v USA však klesly
včera v 13:32

Příjmy Kaspersky Lab loni stouply o 8 procent, v USA však klesly

Ruskému výrobci antivirového softwaru Kaspersky Lab stouply v loňském roce příjmy o osm procent na 698 milionů USD. V...
Rusko Internet Výsledková sezóna
Merkelová se zúčastní ekonomického fóra v Davosu
včera v 13:18

Merkelová se zúčastní ekonomického fóra v Davosu

Německá kancléřka Angela Merkelová se zúčastní Světového ekonomického fóra, který se bude konat příští týden v Davosu...
Německo Politika Světová ekonomika