Stabilizátor portfolia pro bouřlivá období: Což takhle dát si pivo?
|

Stabilizátor portfolia pro bouřlivá období: Což takhle dát si pivo?

Pivovary Lobkowicz slibují zajímavý potenciál, je s nimi ale spojeno i několik otazníků. Tím největším je úspěch plánované expanze do zahraničí, říká analytik z Verdi Capital Chádí El-Moussawi, který nyní obecně na pivovary radí sázet. Výrobci prémiových značek, jako jsou právě lokální hvězda Lobkowicz nebo světová trojka Heineken, jsou přitom jeho favority.

Akciové tipy Akcie ČR Pivo Rozhovor Pivovary Lobkowicz Investiční tipy

Mezi tituly, které aktuálně doporučujete, jsou výrobci piva. Proč oni a proč právě teď?

Chádí El-Moussawi

Jedním z důvodů, proč si myslím, že jsou akcie pivovarů atraktivní, je stabilní dividendová politika. V posledních několika letech jsme navíc byli svědky velké konsolidace v rámci světových i lokálních pivovarů, což přispělo k dramatickému snižování nákladů a pozitivnímu efektu vyplývajícímu ze synergií. Druhým důvodem, který je potřeba v souvislosti se sázkou na pivovary zmínit, je nadále atraktivní tempo růstu rozvíjejících se trhů, jako jsou Vietnam, Thajsko, Filipíny, částečně Indonésie nebo Čína.

Které skupiny jsou tedy nejen díky úspěchům na rozvíjejících se trzích zajímavé?

Určitě bych zmínil Heineken, který se obchoduje vůči velké dvojce oboru se solidním diskontem. Konkrétně jde o zhruba 10 až 15 % v porovnání s akciemi jedničky na trhu, tedy Anheuser-Busch InBev. Akcie této společnosti, stejně jako SABMiller, se přitom nyní z historického hlediska podle P/E pohybují na své horní hranici. V souvislosti s Heinekenem je určitě vhodné připomenout i to, že více než polovinu provozního zisku generuje na trzích, které dynamicky rostou z pohledu demografie i bohatství lidí. A v neposlední řadě je zajímavé i to, že v posledních letech výrazně seškrtal náklady.

Jak výrazně se tyto úspory už projevují v hospodaření firmy?

V zemích, kde je aktivní, což platí zejména o Asii, její anualizovaný růst tržeb v porovnání s Anheuser-Busch InBev nebo SABMiller vychází mnohem lépe. Čeká se zhruba 4% růst, zatímco u zmíněné konkurence se čeká 2,5-3 %.

Zmínil jste úspěch Heinekenu a pivovarů na rozvíjejících se trzích obecně. Jde aktuálně o nejdůležitější číslo nebo ukazatel, nebo je ve hře něco podobně relevantního?

Aktivita na rozvíjejících se trzích je jedním z hlavních faktorů, protože tradiční trhy, jako jsou Spojené státy nebo Evropa, jsou už víceméně saturované. Prostor pro další navyšování tržeb v těchto oblastech tak není příliš vysoký, spíše jsme na těchto trzích svědky konsolidace. V této souvislosti je také dobré připomenout, že se Heineken specializuje na prémiové značky, jejichž oblíbenost, na rozdíl od klasických ležáků, roste. To ostatně potvrzují i Pivovary Lobkowicz, které lze považovat za takový lokální český příklad.

Jak zajímavé jsou z pohledu investora menší pivovary?

Určitě bych radil sledovat trendy v dané zemi, tedy zda se malým pivovarům daří v dané zemi růst rychleji než těm velkým. To může zvyšovat jejich atraktivitu. Co se valuací týče, u soukromých pivovarů je to složité, ohodnocení se získává relativně těžko. I tak má tento segment smysl sledovat, protože je to směr, kterým se budou ubírat velké pivovary; budou prostě skupovat ty menší. Otázkou je, zda sledovat pouze Česko. Myslím si, že je lepší soustředit se na celý region, na to, jaké tam má firma úspěchy.

Je podle vás zajímavý titul Pivovary Lobkowicz?

Určitě je zajímavý z pohledu potenciálu, který firma nesporně má. Na druhou stranu je s ní spojeno i celkem dost otazníků, a to co se týče plánů, které s firmou mají aktuální majitelé. Jde o to, zda se podaří expanze do zahraničí tak, jak si management plánuje. Zkušenosti s exportem totiž nemá tak velké, alespoň v porovnání s většími, zavedenějšími značkami. Pozitivem je potenciál trhu s prémiovými značkami a to, že Lobkowicz patří v tomto ohledu k lídrům. Mnohé také bude záviset na vývoji ekonomiky jako takové. Potenciál tedy firma má, což potvrzuje i zájem ze strany vlastníka Kofoly.

Na závěr se vraťme na začátek. Pivovary teď volíte mimo jiné i proto, že jde o dividendové tituly. Znamená to, že čekáte na trhu bouři, takže hledáte bezpečný přístav?

Zda přijde další korekce, je těžké predikovat. Pokud se ale podívám na vývoj úrokových sazeb v Evropě a zatím i ve Spojených státech, vyjde mi, že jsou u nuly. V takové době jsou dividendové tituly atraktivní z pohledu dlouhodobých a spíše konzervativnějších investorů. A pokud by na trh přišla korekce, pak by tyto akcie měly být schopny vše ustát daleko lépe než růstové tituly, například z odvětví technologií.

Americké akcie v polovině týdne klesly, pod nulu je poslala Trumpova…
Americké akcie v polovině týdne klesly, pod nulu je poslala Trumpova…
včera v 22:30

Americké akcie v polovině týdne klesly, pod nulu je poslala Trumpova tvrdohlavost

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investory znepokojilo prohlášení prezidenta Donalda Trumpa, že je v rámci...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Lufthansa se uchází o rakouskou divizi Air Berlin
včera v 20:20

Lufthansa se uchází o rakouskou divizi Air Berlin

Největší německé aerolinky Lufthansa vyjádřily zájem o převzetí rakouských aerolinek Niki, jež jsou divizí...
Doprava Rakousko Německo
Samsung představil nástupce telefonu Galaxy Note 7
Samsung představil nástupce telefonu Galaxy Note 7
včera v 18:17

Samsung představil nástupce telefonu Galaxy Note 7

Jihokorejský výrobce elektroniky Samsung Electronics ve středu v New Yorku představil nástupce telefonu Galaxy Note 7...
Samsung Asijské akcie Jižní Korea
Evropské burzy ve středu uzavřely převážně v mínusu, akcie WPP se…
Evropské burzy ve středu uzavřely převážně v mínusu, akcie WPP se…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu uzavřely převážně v mínusu, akcie WPP se propadly o 11 %

Většina evropských akciových trhů zakončila středeční obchodování v červených číslech. Investoři vyhodnocovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Německé zlaté rezervy jsou z ciziny zpět
Německé zlaté rezervy jsou z ciziny zpět
včera v 17:44

Německé zlaté rezervy jsou z ciziny zpět

Německá centrální banka urychlila přesun části německých zlatých rezerv ze zahraničí do Frankfurtu nad Mohanem. V...
Německo Zlato Komodity
Sobotka: Firmy Francie a Rakouska v ČR platí 30 či 40 % své mzdy
včera v 17:22

Sobotka: Firmy Francie a Rakouska v ČR platí 30 či 40 % své mzdy

Francouzské a rakouské firmy v Česku platí pracovníkům 30 či 40 procent mzdy, kterou dávají lidem ve své zemi. Za...
Česká republika Evropská unie Platy a osobní ohodnocení
Banky v Británii letos uzavřou rekordních 762 poboček
Banky v Británii letos uzavřou rekordních 762 poboček
včera v 17:05

Banky v Británii letos uzavřou rekordních 762 poboček

Bankovní společnosti v Británii by v letošním roce měly uzavřít rekordních 762 poboček. V rámci snahy o snižování...
Spojené království Banky Evropské banky
Pražská burza ve středu klesla, akcie likérky Stock Spirits však…
Pražská burza ve středu klesla, akcie likérky Stock Spirits však…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu klesla, akcie likérky Stock Spirits však zpevnily téměř o 5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX odepsal 0,23 % na 1 031,33 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Těžař uhlí China Coal Energy zvýšil zisk o 175 procent
včera v 16:15

Těžař uhlí China Coal Energy zvýšil zisk o 175 procent

Společnost China Coal Energy, která je druhým největším těžařem uhlí v Číně, v pololetí zvýšila čistý zisk o 175...
Čína Těžba Výsledková sezóna
Prodeje nových domů v USA v červenci nečekaně klesly
včera v 16:05

Prodeje nových domů v USA v červenci nečekaně klesly

Prodeje nových domů v USA se v červenci meziměsíčně propadly o 9,4 % na celoročně přepočítané tempo 571 tisíc...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra v srpnu mírně stoupla
včera v 16:00

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra v srpnu mírně stoupla

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v srpnu podle předběžných dat -1,5 bodu. Poté, co v červenci dosáhl...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu…
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v srpnu podle předběžných dat klesl na 52,5 bodu z 53,3 bodu, zvýšilo se naopak tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v srpnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Draghi v Německu obhajoval nekonvenční měnovou politiku
Draghi v Německu obhajoval nekonvenční měnovou politiku
včera v 15:18

Draghi v Německu obhajoval nekonvenční měnovou politiku

Nekonvenční měnová politika je úspěšná, Evropská centrální banka ale stále musí bojovat s nepochopením svých...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
Ze světa investičních doporučení (23. srpna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (23. srpna)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
Největší polský těžař uhlí PGG se v pololetí vrátil k zisku
včera v 14:40

Největší polský těžař uhlí PGG se v pololetí vrátil k zisku

Největší polský těžař uhlí PGG se v pololetí vrátil k zisku. Nebude tak už zřejmě potřebovat další finanční pomoc od...
Polsko Těžba Uhlí a koks
EK vítá Macronovo úsilí kolem směrnice k vysílání pracovníků
včera v 14:21

EK vítá Macronovo úsilí kolem směrnice k vysílání pracovníků

Evropská komise ve středu uvítala snahy francouzského prezidenta Emmanuela Macrona dohodnout se na směrnici o...
Evropská unie Francie Pracovní trh
Wal-Mart zavádí nakupování pomocí hlasu
včera v 14:02

Wal-Mart zavádí nakupování pomocí hlasu

Americká společnost Wal-Mart Stores ve středu oznámila dohodu s technologickým gigantem Google, která zákazníkům...
Wal-Mart Americké akcie Maloobchod
Slovensko podporuje princip stejné mzdy za stejnou práci
Slovensko podporuje princip stejné mzdy za stejnou práci
včera v 13:42

Slovensko podporuje princip stejné mzdy za stejnou práci

Slovensko podporuje myšlenku zavedení stejné mzdy za stejnou práci vykonávanou na stejném místě a uvítalo by, pokud...
Slovensko Platy a osobní ohodnocení Evropská unie