Stabilizátor portfolia pro bouřlivá období: Což takhle dát si pivo?
|

Stabilizátor portfolia pro bouřlivá období: Což takhle dát si pivo?

Pivovary Lobkowicz slibují zajímavý potenciál, je s nimi ale spojeno i několik otazníků. Tím největším je úspěch plánované expanze do zahraničí, říká analytik z Verdi Capital Chádí El-Moussawi, který nyní obecně na pivovary radí sázet. Výrobci prémiových značek, jako jsou právě lokální hvězda Lobkowicz nebo světová trojka Heineken, jsou přitom jeho favority.

Akciové tipy Akcie ČR Pivo Rozhovor Pivovary Lobkowicz

Mezi tituly, které aktuálně doporučujete, jsou výrobci piva. Proč oni a proč právě teď?

Chádí El-Moussawi

Jedním z důvodů, proč si myslím, že jsou akcie pivovarů atraktivní, je stabilní dividendová politika. V posledních několika letech jsme navíc byli svědky velké konsolidace v rámci světových i lokálních pivovarů, což přispělo k dramatickému snižování nákladů a pozitivnímu efektu vyplývajícímu ze synergií. Druhým důvodem, který je potřeba v souvislosti se sázkou na pivovary zmínit, je nadále atraktivní tempo růstu rozvíjejících se trhů, jako jsou Vietnam, Thajsko, Filipíny, částečně Indonésie nebo Čína.

Které skupiny jsou tedy nejen díky úspěchům na rozvíjejících se trzích zajímavé?

Určitě bych zmínil Heineken, který se obchoduje vůči velké dvojce oboru se solidním diskontem. Konkrétně jde o zhruba 10 až 15 % v porovnání s akciemi jedničky na trhu, tedy Anheuser-Busch InBev. Akcie této společnosti, stejně jako SABMiller, se přitom nyní z historického hlediska podle P/E pohybují na své horní hranici. V souvislosti s Heinekenem je určitě vhodné připomenout i to, že více než polovinu provozního zisku generuje na trzích, které dynamicky rostou z pohledu demografie i bohatství lidí. A v neposlední řadě je zajímavé i to, že v posledních letech výrazně seškrtal náklady.

Jak výrazně se tyto úspory už projevují v hospodaření firmy?

V zemích, kde je aktivní, což platí zejména o Asii, její anualizovaný růst tržeb v porovnání s Anheuser-Busch InBev nebo SABMiller vychází mnohem lépe. Čeká se zhruba 4% růst, zatímco u zmíněné konkurence se čeká 2,5-3 %.

Zmínil jste úspěch Heinekenu a pivovarů na rozvíjejících se trzích obecně. Jde aktuálně o nejdůležitější číslo nebo ukazatel, nebo je ve hře něco podobně relevantního?

Aktivita na rozvíjejících se trzích je jedním z hlavních faktorů, protože tradiční trhy, jako jsou Spojené státy nebo Evropa, jsou už víceméně saturované. Prostor pro další navyšování tržeb v těchto oblastech tak není příliš vysoký, spíše jsme na těchto trzích svědky konsolidace. V této souvislosti je také dobré připomenout, že se Heineken specializuje na prémiové značky, jejichž oblíbenost, na rozdíl od klasických ležáků, roste. To ostatně potvrzují i Pivovary Lobkowicz, které lze považovat za takový lokální český příklad.

Jak zajímavé jsou z pohledu investora menší pivovary?

Určitě bych radil sledovat trendy v dané zemi, tedy zda se malým pivovarům daří v dané zemi růst rychleji než těm velkým. To může zvyšovat jejich atraktivitu. Co se valuací týče, u soukromých pivovarů je to složité, ohodnocení se získává relativně těžko. I tak má tento segment smysl sledovat, protože je to směr, kterým se budou ubírat velké pivovary; budou prostě skupovat ty menší. Otázkou je, zda sledovat pouze Česko. Myslím si, že je lepší soustředit se na celý region, na to, jaké tam má firma úspěchy.

Je podle vás zajímavý titul Pivovary Lobkowicz?

Určitě je zajímavý z pohledu potenciálu, který firma nesporně má. Na druhou stranu je s ní spojeno i celkem dost otazníků, a to co se týče plánů, které s firmou mají aktuální majitelé. Jde o to, zda se podaří expanze do zahraničí tak, jak si management plánuje. Zkušenosti s exportem totiž nemá tak velké, alespoň v porovnání s většími, zavedenějšími značkami. Pozitivem je potenciál trhu s prémiovými značkami a to, že Lobkowicz patří v tomto ohledu k lídrům. Mnohé také bude záviset na vývoji ekonomiky jako takové. Potenciál tedy firma má, což potvrzuje i zájem ze strany vlastníka Kofoly.

Na závěr se vraťme na začátek. Pivovary teď volíte mimo jiné i proto, že jde o dividendové tituly. Znamená to, že čekáte na trhu bouři, takže hledáte bezpečný přístav?

Zda přijde další korekce, je těžké predikovat. Pokud se ale podívám na vývoj úrokových sazeb v Evropě a zatím i ve Spojených státech, vyjde mi, že jsou u nuly. V takové době jsou dividendové tituly atraktivní z pohledu dlouhodobých a spíše konzervativnějších investorů. A pokud by na trh přišla korekce, pak by tyto akcie měly být schopny vše ustát daleko lépe než růstové tituly, například z odvětví technologií.

08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika