Shiller: Akcie jsou drahé, ale to nemusí znamenat, že zlevní
|

Shiller: Akcie jsou drahé, ale to nemusí znamenat, že zlevní

Profesor z Yaleovy univerzity Robert J. Shiller vydal v New York Times zajímavé pojednání pod názvem "The Mystery of Lofty Stock Market Elevations", v němž konstatuje, že jsou ceny akcií na americkém trhu nyní skutečně vysoké.

Investiční guru Ocenění P/E Americké akcie ErsteCB analýzy a komentáře

Americký akciový trh podle Shillera působí velmi draze. Jeho cyklicky očištěný P/E poměr (CAPE) se pohybuje na alarmující úrovni.

Na vysoký CAPE upozorňoval Shiller už před rokem, kdy byl poměr kolem 23, což je výrazně výše oproti průměru 20. století 15,21. Nyní dokonce převyšuje 25, což je hodnota, která byla od roku 1881 překročena jen ve třech případech - v období kolem let 1929, 1999 a 2007. Jak si většina z nás dobře pamatuje, po dosažení těchto tržních vrcholů následovaly dramatické akciové výprodeje.

Shillerův P/E poměr (CAPE)

Na rozdíl od standardního způsobu ohodnocování trhu na základě 12měsíčních zisků preferuje Shiller pohled na "vyhlazený" 10letý průměr zisků. Díky tomu se může na trh dívat z dlouhodobější perspektivy a omezit vliv ekonomického cyklu.

I když je trh aktuálně podle jeho ukazatele skutečně hodně "drahý", sám autor připouští, že je obtížné využít tuto informaci k časování nákupů a prodejů. Jen skutečnost, že jsou akcie předražené, ještě neznamená, že jejich ceny musejí nyní spadnout. Podle CAPE jsou akcie drahé posledních 20 let (vyjma období krátkodobých propadů). Vzniká tak otázka, zda dochází k nějaké fundamentální změně ekonomiky nebo trhů, která by zdůvodňovala vyšší valuace.

Shiller zkoumá různé teorie. Vysvětlením může být nejistota na trhu práce a větší tendence lidí střádat peníze. Na vině mohou být také extrémně nízké úrokové sazby. Žádné z možných vysvětlení ale Shillera plně neuspokojuje jako důvod pro vysoké akciové valuace.

"Obávám se, že odpovědi se ukrývají ve světě sociologie a sociální psychologie, v jevu podobném 'iracionálnímu nadšení', které vždy nakonec opadlo," vysvětluje Shiller. "Pokud se nálada opět změní, může nás akciový trh zklamat." A to je velmi pravděpodobné.

Zdroj: New York Times
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
před 38 minutami

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie