Lukáš Vácha (Conseq): Alternativy nad zlato? Proč a které
|

Lukáš Vácha (Conseq): Alternativy nad zlato? Proč a které

Zemědělská půda, zelená energie a podobné investice nyní nabízejí skutečnou alternativu. Ta se v době, kdy státní dluhopisy sotva ochrání kapitál před inflací a burzy rozvinutých ekonomik jsou na maximech, cení dvojnásob, říká obchodní ředitel Conseq Investment Management Lukáš Vácha. Alternativy s nízkou korelací s tradičními finančními nástroji by přitom podle něj měly představovat zhruba čtvrtinu portfolia. Vínu nebo umění ale radí se vyhnout.

Komodity Nemovitosti Investiční alternativy Pozemky a půda Rozhovor

Prázdninová pohoda pomalu končí. Společně s tím mnozí investoři tradičně rebalancují svá portfolia a připravují je na konec roku. Měli by v rámci toho přemýšlet také o alternativách?

Lukáš Vácha

Určitě. Investor do klasických finančních aktiv to má totiž v současnosti poměrně těžké. Může zvolit konzervativní dluhopisy, kde výnosy do splatnosti atakují nulu, byť stále ještě shora, nebo akcie na vyspělých trzích, které jsou na historických maximech a začínají se pohybovat v neprobádaném území. Jediné, co investorovi z "klasiky" zbývá, jsou rozvíjející trhy, ale i tam je cítit, že se peníze pomalu přelévají.

Jinými slovy, alternativy jsou nyní tím, čím slibují být, tedy alternativou.

Ano. Většina alternativních investic vykazuje poměrně nízkou, nebo ideálně žádnou korelaci se standardními finančními trhy, což je pro investory zajímavé. I z pohledu klasické teorie portfolia je to složka, která v rozumném zastoupení může zlepšit výnosy. To základní doporučení zní "alternativy ano, ale nedávat všechna vejce do jednoho koše". To platí jak o jednotlivých aktivech, tak o třídách aktiv. Podle nás by měl konzervativní investor mít v alternativních nástrojích 20-30 % svých celkových disponibilních prostředků určených k investování.

Co konkrétně by to aktuálně mělo být? Co se alespoň líbí vám?

Snažíme se zaměřovat na nástroje, které toho s finančními trhy nemají moc společného. Takže nám z toho vypadávají drahé kovy a komodity obecně, jejich korelace, zejména v době krizí, je totiž poměrně vysoká. Na jednu stranu sice fungují základní vztahy, tedy například to, že když jdou akcie nahoru, dluhopisy jdou dolů, ale to se děje jen za "standardních" tržních okolností. Když přijde finanční krize, jako například v letech 2008 a 2009, jde většinou vše nahoru, nebo naopak dolů, komodity nevyjímaje.

Komoditám tedy říkáte ne. Které alternativy u vás naopak mají zelenou?

Dnes má smysl zaměřit se na věci, které mají nějaký investiční příběh, což může být v českých podmínkách zemědělská půda. Například ceny nemovitostí jsou v Česku ve srovnání se sousedními zeměmi už na podobných úrovních, takže když si chcete koupit dům v Česku nebo v Německu, tak vás to až na výjimky typu Prahy a Mnichova stojí zhruba stejně. Zemědělská půda je tu naopak za zlomek ceny, kterou byste zaplatili na západ od nás.

Podobně jako další, kdo na českou zemědělskou půdu v poslední době vsadili, tedy čekáte, že bude její cena v následujících letech solidně růst, že se přiblíží západním standardům?

Je tu společná evropská zemědělská politika, dotace, které se začínají srovnávat – čeští zemědělci začínají dostávat podobné částky jako zemědělci z okolních zemí. Tím, že mají nižší vstupy, roste i ziskovost sektoru jako takového, což bude znamenat, že budou schopni platit stále vyšší částky za nájem půdy. To může vést k nárůstu ceny půdy jako takové. Dalším faktorem, díky kterému je nyní půda zajímavá, jsou restituce. Půda je totiž rozdrobená, samotné zcelování pozemků může být proto z pohledu vývoje hodnoty zajímavé.

Vedle půdy se dlouhodobě orientujete i na obnovitelné zdroje energie. Těší vás?

Je to věc, která je z obchodně-podnikatelského pohledu velmi jednoduchá – slunce svítí, vítr fouká, relevantní technologie už je na poměrně vysoké úrovni, takže rizika s tím spojená nejsou velká. Je to tedy čistě o tom, zda EU dodrží závazky, které si dala. Riziko v této oblasti je tedy hlavně politické. Jinak jde o poměrně jasný a srozumitelný nástroj, který dokáže při aktuálně nízkých úrokových sazbách generovat zajímavé výnosy, konkrétně 5-10 %. To před pěti, šesti lety nebylo až tak sexy, protože státní dluhopisy tehdy nesly 4 %. Dnes, když nesou nulu, roste i relativní atraktivita těchto typů aktiv.

Během krize se v souvislosti s diverzifikací portfolia směrem k alternativám opakovaně mluvilo o umění, vínu nebo autoveteránech. Jak se díváte na podobné typy investic?

Optikou standardního investora spíše negativně. Pokud jsem vinař, do vína mohu solidně zainvestovat. Stejně tak, pokud jsem znalec autoveteránů a dvacet let se tím bavím, tak asi mohu dobře zainvestovat. Jde nicméně o věci za hranicí možností běžného investora, čímž nemyslím finanční, ale znalostní hranici. Obecně totiž platí, že by měl člověk buď investovat do standardizovaných aktiv, která jsou pokud možno obchodována na veřejných trzích, kde existuje transparentní ocenění, a nebo by měl investovat do věcí, kterým rozumí, což minimalizuje možnost, že ho někdo podvede.

15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů