Letošní slet centrálních bankéřů v Jackson Hole by měl potvrdit nástup jestřábů
|

Letošní slet centrálních bankéřů v Jackson Hole by měl potvrdit nástup jestřábů

Třídenní výroční ekonomické sympózium v Jackson Hole začíná 21. srpna. Hlavním tématem bude zhodnocení dynamiky pracovního trhu. Na pořadu dne budou mimo jiné diskuze mezi tábory Jamese Bullarda a Janet Yellenové, které mají rozdílný pohled na současnou situaci na pracovním trhu. Zajisté přijde řeč i na strukturální změny v americké ekonomice, nesoulad mezi požadavky zaměstnavatelů a dovednostmi kandidátů a přehodnocení míry plné zaměstnanosti. Nebude chybět ani zmínka o mzdové inflaci v kontextu největšího nárůstu počtu pracovních míst od roku 1997.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Janet Yellen

"Zatímco dříve to byl šéf Fedu Ben Bernanke, nyní bude na Janet Yellenové, aby udala nový kurz. Otázkou ale je, zda hlavní holubice ve vedení americké centrální banky s něčím takovým bude chtít vůbec přijít. Z jejího pohledu mohl vyznít červencový report z trhu práce stále příliš neutrálně, a tak se možná v Jackson Hole dočkáme jen dalšího akademického cvičení vysvětlujícího, jak je možné, že se americký trh práce stále nachází hluboko za svými možnostmi, ačkoli je míra nezaměstnanosti na úrovni 6,2 %," upozorňuje analytik Jan Čermák z ČSOB. "V Jackson Hole budou samozřejmě i zástupci ECB, kteří se mohou stát středem pozornosti již tento čtvrtek, kdy zasedá bankovní rada. ECB zřejmě nenabídne z pohledu měnové politiky nic nového, avšak vedení instituce může alespoň vyjádřit spokojenost s tím, jak se zvládla víkendová záchrana portugalského bankovního sektoru."

V 2. pololetí poroste americký HDP 4% tempem

Poslední data z trhu přinutila Fed přitvrdit v rétorice - chystá se navýšit sazby nejpozději do prvního kvartálu 2015. Lze očekávat nesouhlasné mručení Wall Street, ta by raději další levné peníze od centrální banky, aby mohla pokračovat v šarádě "vypůjč si, co můžeš, a investuj do čehokoli s potenciálem výnosu".

USA letos sice vytvořily rekordní počet pracovních míst, nicméně vykázaly silně negativní vývoj HDP v prvním, který nebylo možné přisuzovat pouze špatnému počasí nebo přebytku zásob ze dvou silných posledních kvartálů 2013. Předběžná data za druhý kvartál byla výborná, před několikerou revizí je ale brzy se radovat. První pohled na HDP za druhý kvartál naznačuje, že by mohl růst slušným 4% tempem. Údaj za první čtvrtletí byl revidován nahoru z -2,9 % na -2,1 %.

Podle všeho ale americká ekonomika tažená spotřebou nabírá v druhém pololetí vyšší otáčky. Zvýšená spotřeba je v tomto období zapřičiněna přípravami na školní rok, uzávěrkami firem, které musejí utratit do termínu přidělené peníze z rozpočtu, jinak o ně přijdou, daňovým optimalizacím, sezóně dovolených, fotbalu a podobně. Růstu také nahrávají příznivější povětrnostní podmínky.

Přichází vyšší inflace?

Důležitým číslem uplynulého týdne byl čtvrteční index nákladů práce (employment cost index - ECI). Ten vykázal 0,7% růst ve druhém kvartálu a byly u něj patrné tlaky v mzdové komponentě (+0,6 %) i v části benefitů (+1,0 %). Všechny inflační statistiky (jako například index spotřebitelských cen - CPI - nebo index cen výrobců - PPI) signalizují růst. Vzhledem k politice Fedu, který udržuje už od roku 2008 sazby mezi nulou a 25 bazickými body, ani není divu. Ve chvíli, kdy ekonomika konečně začala vytvářet pracovní místa a trh práce rychle oživuje, růst inflace poukazuje na posun v ekonomickém cyklu.

Fed za ekonomickým cyklem

Že je Fed se svou politikou mírně pozadu, je patrnější než kdy jindy. Ekonomika již podává slušný výkon, ale úrokové sazby jsou udržovány na úrovni odpovídající podmínkám nejhorší krize. Je jasné, že Wall Street nechce o levné peníze z centrálních bank přijít, trvá éra nejdostupnějších peněz v historii. Úroky ale porostou a bankéři se budou muset naučit rozlišovat mezi různými třídami aktiv, jednotlivými firmami a investičními strategiemi.

Tržní nejistota

Na trzích úvěrových instrumentů s vysokým výnosem již začala hra "škatulata, hejbejte se!". Profesionální brokeři signalizují dluhopisovému trhu, že už cenné papíry nechtějí déle držet. Dá se očekávat, že dluhopisové fondy nakonec tuto zprávu zachytí jako stádo dusajících slonů. Akciové trhy zase brzy zaplaví valuačními modely počítajícími s "normálnějšími" výpůjčními náklady. Je potřeba zohlednit, že úrokové míry začnou začátkem roku 2015 stoupat.

Slovo si berou jestřábi

Nenechte si ujít projev Janet Yellenové 22. srpna, kde oficiálně naznačí konec extrémně holubičí monetární politiky posledních 7 let. S jestřábím tónem oznámí investorům, že by si raději měli co nejrychleji ukořistit poslední volné židle, než na ně žádné nezbudou, až holubičí melodie nízkých úrokových sazeb nadobro utichne.

Zdroj: Econmatters.com
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika