Kdo zvýší sazby jako první - Yellenová, nebo Carney?
|

Kdo zvýší sazby jako první - Yellenová, nebo Carney?

Bank of England i Fed drží úrokové míry poblíž nuly více než pět let. Obě banky v současnosti vystupují s celkem agresivní rétorikou, že by už pětiletá politika levných peněz měla brzy skončit. Která země ale přistoupí ke zvýšení sazeb dříve - Spojené království, nebo USA?

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Bank of England Spojené království Janet Yellen
Kdo zvýší sazby jako první - Yellenová, nebo Carney?

Kdy to bude?

Spekulace na trzích nyní vycházejí hlavně z diskuze o tom, kdy centrální banky ukončí éru superlevných peněz, kterou odstartovala finanční krize z roku 2008, a přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb.

Taková Bank of Japan se nechystá zvyšovat sazby v blízké době vůbec. Abenomika je stále teprve v raném stádiu a pokud centrální banka vůbec k nějaké akci přistoupí, je mnohem pravděpodobnější, že začne opět tisknout jeny, než že politiku utáhne a zvýší sazby.

A Evropská centrální banka? Ta také nepřipadá v úvahu. Eurozóna sklouzává do deflace a hospodářský růst členských států se zastavuje. Zde lze rovněž očekávat spíše něco na způsob kvantitativního uvolňování než monetární restrikci.

Menší centrální banky možná zvýší sazby dříve, třeba ta novozélandská to již udělala. Objevují se spekulace, že ji může následovat Austrálie. Vysoká pravděpodobnost zvýšení sazeb je u skandinávských zemí jako Švédsko a Norsko. Investoři ale sledují hlavně vývoj velkých ekonomik.

Nejisté dopady nekonvenční politiky centrálních bank

Posledních pět let se světová ekonomika pohybovala v dosud nezmapovaném teritoriu. S výjimkou Japonska nebyly sazby nikdy po tak dlouhou dobu drženy na extrémně nízkých úrovních. Přijmou trhy tento fakt jako normální vývoj okolností, nebo při změně kurzu monetární politiky zkolabují?

Lze to přirovnat k pilotovi při zkušebním letu v novém letadle - počítačové simulace ho ujišťují, že je vše bezpečné, nicméně dokud nevzlétne do vzduchu, nikdo mu nedokáže s jistotou říct, zda se technika nemýlí. Ať už ekonomické modely předpovídají cokoli, dokud sazby nevzrostou, nebudeme znát důsledky. Je mnohem lepší, když už letěl někdo před vámi a máte možnost poučit se z jeho zkušeností.

Kdo to bude?

Jak USA, tak Spojené království jsou už daleko za stádiem ekonomického cyklu, kdy je sazby nutné držet na nouzových (extrémně nízkých) úrovních.

Úrokové míry musejí občas růst, je ale pochopitelné, že žádný z centrálních bankéřů nechce sazby navýšit jako první. Nechce riskovat, že předčasně zchladí ekonomiku, jejíž oživení působí stále anemicky. Smart money ale sázejí na první krok Janet Yellenové. Proč?

Spojené království: Rychlý růst, ale otázkou je udržitelnost

MMF předpovídá, že britská ekonomika letos poroste o 3,2 %. Nezaměstnanost klesá slušným tempem a ceny nemovitostí rychle rostou. Inflace zůstává tlumená, přetrvává ale problém nízkých reálných mezd. Ve srovnání s historickým normálem se však ekonomice daří skvěle. Vzhledem k tomu, že žádná krize není na obzoru, není důvod držet nízké sazby. Přestože dva členové rady Bank of England již hlasovali pro zvýšení sazeb, tři faktory rozhodnutí britské centrální banky ještě oddalují.

1. Britskou vládu čeká osm měsíců politické nestability. Skotsko se rozhoduje o své nezávislosti. Pokud se pro ni rozhodne, dá se očekávat chaos na trhu s librou, jak se obě země budou snažit oddělit své finance. Na květen příštího roku jsou plánovány celostátní volby, které mohou podle odhadů přinést velmi těsné výsledky a další koaliční vládu. Zvýšení sazeb by mohlo nestabilní situaci jen zhoršit.

2. Spojené království může být staženo do ekonomické deprese eurozóny. Z 18 % tvoří britskou ekonomiku vývoz do Evropy. Vzhledem k tomu, že zpomaluje i Německo, lze očekávat, že problémy začne mít i pátá největší evropská ekonomika.

3. Oživení Spojeného království stojí na slabších základech než to v USA. Možná nyní britská ekonomika roste rychleji než ta americká, ale je tomu tak jen díky raketovému růstu cen nemovitostí a pokračující imigraci. HDP na hlavu neroste vůbec a ceny domů neporostou do nebes. Těžko říct, jak velká část růstu je jen uměle nafouknutá bublina.

USA: Hospodářský růst stojí na pevnějších základech

Pro USA platí podobné. Ekonomika posilovala ve druhém kvartálu podle druhého odhadu o 4,2 %, což je možná až moc rychlé tempo na to, aby bylo dlouhodobě udržitelné. Nicméně MMF předpovídá pro tento rok růst o 2 % a o více než 3 % v příštím roce. Daří se i pracovnímu trhu, kde rychle vznikají pracovní místa. Růst mezd sice zůstává tlumený, klesá ale zadlužení a dochází k oživení na nemovitostním trhu.

Americký růst mohou podpořit silnější faktory než ekonomiku Spojeného království. Podobně jako v případě britské centrální banky lze také v USA jen těžko hledat důvody pro uvolněnou politiku centrální banky. Ač je tedy rétorika Bank of England směrem k zahájení zvyšování sazeb agresivnější, ekonomický fundament hovoří spíše pro Fed. Trh v jeho případě počítá zhruba s polovinou roku 2015.

Zdroj: MarketWatch
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
před 32 minutami

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby…
18:31

Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby beze změn

Velké akciové trhy západní Evropy skončily čtvrteční obchodování se smíšenými výsledky, když investoři zvažovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
17:59

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
17:56

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
17:42

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
17:27

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
17:13

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
17:09

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie