Katastrofa je nejlepším přítelem investora. Vsaďte na Rusko a Čínu
|

Katastrofa je nejlepším přítelem investora. Vsaďte na Rusko a Čínu

Na kterých světových akciových trzích se nyní vyplatí nakupovat a prodávat? Z historických dat vyplývá, že velkými investičními příběhy zítřka jsou mladé trhy, zejména Rusko a Čína.

Čína Rusko Světové akcie BRICS Geopolitická rizika

Spojené státy jsou ve světě financí lídrem, disponují nejhlubšími a nejlikvidnějšími akciovými trhy. Jsou nadále jednou z hlavních tažných sil ovlivňujících další regiony světa. Investoři by ale měli být obezřetní a počítat s tím, že budoucí výnosy amerického akciového trhu nemusejí být tak oslňující jako v posledních letech.

Čas na to porozhlédnout se mimo USA

Z prvního grafu je patrné, že pětiletá klouzavá složená míra výnosu byla u S&P 500 v poslední době 20 % ročně. Nejenže je takto vysoký výnos těžko uvěřitelný, jde o historickou anomálii (dvě směrodatné odchylky nad 140letým průměrem).

V posledních 5 letech přinášely americké akcie roční výnos 20 %

Z dat Roberta Shillera sahajících až do konce 19. století vyplývá, že takto vysoký výnos si investoři mohli užít jen čtyřikrát. V letech 1929, 1936, 1987 a 2000. Podle historických vzorců ale v dalších 12 až 24 měsících následoval větší krach.

Které trhy jsou oproti USA atraktivnější podle ocenění?

Mladé trhy vykazují extrémně nízké P/B valuace (cena akcie vůči účetní hodnotě firmy na akcii), dochází zde k prolomení důležitých cenových hladin a na růstu trhu se podílí více investorů. Čínské akcie už pravděpodobně dosáhly dna, a i kdyby se tak nestalo, je silně pravděpodobné, že výkonností předstihnou americké akcie.

Pro investory s dlouhodobým horizontem se Čína nabízí jako investiční příležitost. Optimisté ohledně mladých trhů (kterých v posledních letech hodně ubylo) věří, že má země našlápnuto k tomu stát se dominantní velmocí 21. století, a kontrariáni budou chtít na tomto investičním příběhu vydělat, jakmile se začne materializovat. Nejlepším okamžikem k nákupu a vstupním bodem pro investici do čínských akcií je období, kdy v úspěch Číny nikdo nevěří a na trhu mají hlavní slovo medvědi. Nyní.

Doporučení analytiků a různé průzkumy poukazují na nepříznivý sentiment ohledně ekonomického výhledu Číny. Portfoliomanažeři, brokeři, analytici i bankéři očekávají od Číny v následujících letech zklamání. Jeden trader z nejmenované hongkongské investiční banky prozradil, že má strach z krachu Číny a z toho, že by se mohla stát spíše příštím Pákistánem nebo Zimbabwe než novou supervelmocí.

I když převládá negativní nálada, zisky firem rostou. Čínský trh vykazoval předstihové P/E kolem 25 během vrcholu trhu v roce 2007. Byla to jedna z nejvyšších valuací v posledních 15 letech. Ve stejné době byla klouzavá složená míra výnosu 50 %.

BRIC MSCI Composites: Předstihové P/E

Nyní jsou valuace vcelku nízké, index se obchoduje lehce nad 8násobkem předstihového P/E. Vyjádřeno v amerických dolarech jsou čínské akcie v klesajícím trendu už 7 let. Jde o zcela odlišný příběh ve srovnání s dech beroucí rally amerických akcií od března 2009.

Na čínském akciovém trhu dochází ke konsolidaci od roku 2007

Mohl by čínský trh americké akcie dohnat? Odpověď naznačí následující graf.

Výkon indexního fondu iShares FTSE China 25

Nakupujte, když teče krev

Předstihové P/E ruských akcií je pod 5, podobně jako během tržních propadů v letech 1998, 2001 a 2008. Pokud na indexu dojde k průlomu, mohou ruské akcie ještě zlevnit, a to ze zřejmých důvodů. Krize na Ukrajině pokračuje a působí prodejní tlak na všechny evropské trhy. Růst se v eurozóně opět zastavil a Rusko technicky vzato vstupuje do recese. Sankce dopadají na obě strany. Z těchto důvodů ruské akcie nemohou zažít oživení jako ty čínské.

Ruský akciový trh zůstává v sestupném trendu

Dlouhodobě ale mají zajímavé vyhlídky. Vzhledem k tomu, že ohledně Ruska převládá silný negativní sentiment, mohou být tou nejlepší koupí. S každými jejich dalšími propady jsou nákupy atraktivnější.

Bude potřeba sledovat některé důležité indikátory týkající se ruské ekonomiky, třeba zvýšení výnosů ruských dluhopisů nebo propad korporátní a spotřebitelské důvěry. Vyšší úrokové sazby postihnou ekonomický růst skrze klesající zisky a pomalejší expanzi úvěrů. Propad důvěry indikuje velké zpomalení ekonomické aktivity.

Proč by někdo nakupoval ruské akcie, když se hlavní ekonomické ukazatele Ruska zhoršují? Trhy jsou diskontovací mechanismus. Když se špatné zprávy promítají stále více do cen akcií, mohou se z kontrariánského pohledu již přibližovat dnu a oživení může být na dosah. Protože jsou akcie nejlevnější během období ekonomického zpomalení nebo geopolitických tlaků, vyplácí se nakupovat právě ve chvíli, kdy ostatní prodávají.

Zdroj: Short Side of Long
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
před 36 minutami

V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno

Požár v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku, kde dopoledne začala hořela vnitřní vestavba rekonstruovaného absorbéru,...
Energetika ČEZ Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci…
před hodinou

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci podle finálních dat klesl na 93,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červenci klesl na 93,4 bodu z 95,1 bodu v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %
před hodinou

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %

Index Dow Jones Industrial Average po otevření vytvořil nové historické maximum 21 798,77 bodu, následně však klesl...
Americké akcie
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
15:18

Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014

Španělská ekonomika vykázala za druhé čtvrtletí růst o 0,9 procenta, a dostala se tak na předkrizovou úroveň. Motorem...
Španělsko HDP Hospodářský růst
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
14:43

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly 8 miliard eur, tržby automobilky v tomto období stouply o pětinu,...
Volkswagen Auta Česká republika
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
14:40

Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen

Americký ropný koncern Chevron je zpět v zisku, ve druhém čtvrtletí vydělal 1,45 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve...
Chevron Americké akcie Výsledková sezóna
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
14:30

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,6 %

Růst americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí zrychlil v celoročním přepočtu na 2,6 % z 1,2 % v předešlém čtvrtletí, a...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
14:15

Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano

Americká společnost Apple ukončí prodej svých přehrávačů hudby iPod Shuffle a iPod Nano. Jsou to poslední dva...
Apple Americké akcie Technologie
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
14:10

ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk

Americký ropný koncern ExxonMobil ve druhém čtvrtletí téměř zdvojnásobil čistý zisk, vydělal 3,35 miliardy dolarů ve...
ExxonMobil Americké akcie Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (28. července)
14:00

Ze světa investičních doporučení (28. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta
13:48

Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta

Zisk největšího amerického výrobce pneumatik Goodyear Tire & Rubber ve druhém čtvrtletí klesl o 27,2 procenta....
Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta
Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta
13:18

Zisk majitele British Airways v pololetí stoupl o 13,8 procenta

Britské letecké skupině IAG vzrostl za šest měsíců letošního roku provozní zisk o 13,8 procenta na 898 milionů eur....
Spojené království Výsledková sezóna Evropské akcie
Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %
13:01

Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %

Spotřebitelské ceny v Německu v červenci podle předběžných dat meziročně vzrostly o 1,7 % po 1,6% růstu v předchozím...
Německo Inflace
Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou…
Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou…
12:30

Ruská centrální banka podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na 9 %

Měnový výbor ruské centrální banky ponechal na svém pátečním zasedání základní úrokovou sazbu beze změny na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
12:22

Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal

Německý soud zrušil omezení, které bránilo vyššímu napojení ruského plynárenského gigantu Gazprom na německý plynovod...
Německo Rusko Zemní plyn