Katastrofa je nejlepším přítelem investora. Vsaďte na Rusko a Čínu
|

Katastrofa je nejlepším přítelem investora. Vsaďte na Rusko a Čínu

Na kterých světových akciových trzích se nyní vyplatí nakupovat a prodávat? Z historických dat vyplývá, že velkými investičními příběhy zítřka jsou mladé trhy, zejména Rusko a Čína.

Čína Rusko Světové akcie BRICS Geopolitická rizika

Spojené státy jsou ve světě financí lídrem, disponují nejhlubšími a nejlikvidnějšími akciovými trhy. Jsou nadále jednou z hlavních tažných sil ovlivňujících další regiony světa. Investoři by ale měli být obezřetní a počítat s tím, že budoucí výnosy amerického akciového trhu nemusejí být tak oslňující jako v posledních letech.

Čas na to porozhlédnout se mimo USA

Z prvního grafu je patrné, že pětiletá klouzavá složená míra výnosu byla u S&P 500 v poslední době 20 % ročně. Nejenže je takto vysoký výnos těžko uvěřitelný, jde o historickou anomálii (dvě směrodatné odchylky nad 140letým průměrem).

V posledních 5 letech přinášely americké akcie roční výnos 20 %

Z dat Roberta Shillera sahajících až do konce 19. století vyplývá, že takto vysoký výnos si investoři mohli užít jen čtyřikrát. V letech 1929, 1936, 1987 a 2000. Podle historických vzorců ale v dalších 12 až 24 měsících následoval větší krach.

Které trhy jsou oproti USA atraktivnější podle ocenění?

Mladé trhy vykazují extrémně nízké P/B valuace (cena akcie vůči účetní hodnotě firmy na akcii), dochází zde k prolomení důležitých cenových hladin a na růstu trhu se podílí více investorů. Čínské akcie už pravděpodobně dosáhly dna, a i kdyby se tak nestalo, je silně pravděpodobné, že výkonností předstihnou americké akcie.

Pro investory s dlouhodobým horizontem se Čína nabízí jako investiční příležitost. Optimisté ohledně mladých trhů (kterých v posledních letech hodně ubylo) věří, že má země našlápnuto k tomu stát se dominantní velmocí 21. století, a kontrariáni budou chtít na tomto investičním příběhu vydělat, jakmile se začne materializovat. Nejlepším okamžikem k nákupu a vstupním bodem pro investici do čínských akcií je období, kdy v úspěch Číny nikdo nevěří a na trhu mají hlavní slovo medvědi. Nyní.

Doporučení analytiků a různé průzkumy poukazují na nepříznivý sentiment ohledně ekonomického výhledu Číny. Portfoliomanažeři, brokeři, analytici i bankéři očekávají od Číny v následujících letech zklamání. Jeden trader z nejmenované hongkongské investiční banky prozradil, že má strach z krachu Číny a z toho, že by se mohla stát spíše příštím Pákistánem nebo Zimbabwe než novou supervelmocí.

I když převládá negativní nálada, zisky firem rostou. Čínský trh vykazoval předstihové P/E kolem 25 během vrcholu trhu v roce 2007. Byla to jedna z nejvyšších valuací v posledních 15 letech. Ve stejné době byla klouzavá složená míra výnosu 50 %.

BRIC MSCI Composites: Předstihové P/E

Nyní jsou valuace vcelku nízké, index se obchoduje lehce nad 8násobkem předstihového P/E. Vyjádřeno v amerických dolarech jsou čínské akcie v klesajícím trendu už 7 let. Jde o zcela odlišný příběh ve srovnání s dech beroucí rally amerických akcií od března 2009.

Na čínském akciovém trhu dochází ke konsolidaci od roku 2007

Mohl by čínský trh americké akcie dohnat? Odpověď naznačí následující graf.

Výkon indexního fondu iShares FTSE China 25

Nakupujte, když teče krev

Předstihové P/E ruských akcií je pod 5, podobně jako během tržních propadů v letech 1998, 2001 a 2008. Pokud na indexu dojde k průlomu, mohou ruské akcie ještě zlevnit, a to ze zřejmých důvodů. Krize na Ukrajině pokračuje a působí prodejní tlak na všechny evropské trhy. Růst se v eurozóně opět zastavil a Rusko technicky vzato vstupuje do recese. Sankce dopadají na obě strany. Z těchto důvodů ruské akcie nemohou zažít oživení jako ty čínské.

Ruský akciový trh zůstává v sestupném trendu

Dlouhodobě ale mají zajímavé vyhlídky. Vzhledem k tomu, že ohledně Ruska převládá silný negativní sentiment, mohou být tou nejlepší koupí. S každými jejich dalšími propady jsou nákupy atraktivnější.

Bude potřeba sledovat některé důležité indikátory týkající se ruské ekonomiky, třeba zvýšení výnosů ruských dluhopisů nebo propad korporátní a spotřebitelské důvěry. Vyšší úrokové sazby postihnou ekonomický růst skrze klesající zisky a pomalejší expanzi úvěrů. Propad důvěry indikuje velké zpomalení ekonomické aktivity.

Proč by někdo nakupoval ruské akcie, když se hlavní ekonomické ukazatele Ruska zhoršují? Trhy jsou diskontovací mechanismus. Když se špatné zprávy promítají stále více do cen akcií, mohou se z kontrariánského pohledu již přibližovat dnu a oživení může být na dosah. Protože jsou akcie nejlevnější během období ekonomického zpomalení nebo geopolitických tlaků, vyplácí se nakupovat právě ve chvíli, kdy ostatní prodávají.

Zdroj: Short Side of Long
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
24. 3. 2017 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
24. 3. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
24. 3. 2017 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
24. 3. 2017 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika