Akcie opět na rekordech aneb Proč ignorovat medvědy, kterým připadá Wall Street příliš optimistická
|

Akcie opět na rekordech aneb Proč ignorovat medvědy, kterým připadá Wall Street příliš optimistická

Profesionál je někdo, kdo je placený za něco, co má umět. Profesionální stratég nebo analytik je nepochybně také placen za věci, které má umět, ba dokonce mnohdy umí. Někdy ale v rámci své práce musí na základě modelů odhadnout, jak se budou některé veličiny vyvíjet v dalších měsících. A to může být kámen úrazu.

Ocenění Světové akcie Ponaučení pro investory Zisky Americké akcie

Ačkoli zodpovědný analytik vždy upozorní na to, že jeho předpověď vychází pouze ze známých podmínek a předpokládaných, v lepším případě avizovaných událostí, nejeden drobný investor ji pochopí jako daleko silnější sdělení kvůli tomu, že ji dostane naservírovanou v atraktivním mediálním hávu. "Říkali to v televizi a psali na webu, tak to asi nebude nesmysl," pomyslí si ti méně zkušení.

Wall Street je svými predikcemi pověstná. Armády dobře zaplacených stratégů a analytiků zásobují veřejnost cílovými cenami pro jednotlivé cenné papíry i celé sektory a indexy, investičními doporučeními a makroekonomickými výhledy. Jsou za to placeni, jsou to profesionálové, ale stále jen lidé. "Šedá je teorie, zelený strom života," opakoval nám na univerzitě během studia marketingové komunikace náš garant. Možná až moc zelený.

Jednou z populárních analytických disciplín je odhadování ziskovosti firem obchodovaných na burze. Z hlediska investování to není žádná legrace, právě zisky a jejich očekávání jsou totiž jednou z největších hybných sil celého trhu. Ceny akcií na ně bezprostředně reagují, debaty o ocenění akcií neberou konce.

Počáteční optimismus je normální, jeho pokles býkům rohy nesrazí

V současnosti pesimisticky naladěná část trhu (medvědi), včetně finančních profesionálů, upozorňuje na nadprůměrné ocenění amerických, ale i světových akcií. Tito pochybovači se mimo jiné ohánějí tím, že očekávání ohledně ziskovosti firem se postupně zhoršuje a že optimistické (býčí) výhledy druhého tábora analytiků a investorů na začátku roku byly přehnané. Akcie proto podle nich musejí část svého zhodnocení "vrátit".

Americké akcie od začátku roku překonaly (měřeno indexem S&P 500) naprostou většinu i těch nejoptimističtějších cílových cen stratégů z Wall Street. Ty přitom vycházely z modelů založených na relativně optimistických očekáváních vývoje ziskovosti firem, která se během roku postupně snižují. Ale - a teď jsme u jádra věci - ono je to normální, že zmíněné odhady zisku během roku klesají.

"Od roku 1976 do roku 2013 byl medián lednových predikcí odborníků z Wall Street ohledně ročního růstu ziskovosti firem z indexu S&P 500 okolo 14 %. Během jednotlivých let ale postupně během roku docházelo k poklesu očekávání na mnohem realističtější hladinu okolo 5 %," upozorňuje Adam Parker z Morgan Stanley. Očekávání za 38 let během jednotlivých roků kleslo ve 31 případech. "Analytici i manažeři firem jsou zkraje roku optimističtí, ale svá očekávání pak postupně přizpůsobují tomu, jak se vyvíjí situace na trhu a v byznysu."

Nářky medvědů, že jsou očekávání nastavena příliš vysoko, byly slyšet v uplynulých letech neustále. Ačkoli měli a mají pravdu - očekávání se v průměru opravdu snižují -, neznamená to, že je kvůli tomu potřeba prodávat akcie. Odhady sice v průměru posledních 40 let během jednotlivých roků klesaly, ale v průměru také americké akcie výrazně získávaly na hodnotě.

Očekávání ohledně zisku se během roku pravidelně snižuje

Poznámka na závěr: Vrátím se ještě k "tito pochybovači se mimo jiné ohánějí tím, že očekávání ohledně ziskovosti firem se postupně zhoršuje". To "mimo jiné" je důležité. Článek má upozornit pouze na to, že pokles očekávání ohledně ziskovosti nefunguje jako argument pro zahájení výprodejů na akciovém trhu. Široká škála ostatních možných důvodů pro pokles, možná i výrazný propad cen akcií (zpřísnění politiky Fedu, vyrovnávání se ekonomik s dopady uvolněné měnové politiky v řadě dalších zemí, zpomalení Číny, geopolitika a na ni reagující ceny ropy, ...) je nadále na stole.


Tento článek u nás na webu poprvé vyšel v září 2014. Od té doby index S&P 500 překonal historický rekord ještě mnohokrát. Na platnosti uvedených skutečností se ale nic nemění, současná několikadenní rally ale poněkud specificky začala po jinak nepříliš zásadním upřesnění rétoriky Fedu po prosincovém zasedání. Santa Claus za na yellením čtyřspřežím zkrátka nakonec dorazil. Jak vidí Wall Street rok 2015?

Léta to vycházelo, bude i v roce 2015? Býčí hitparáda inspiruje k…
Stratégové z Wall Street jsou takřka bez výjimky naladěni optimisticky, pokud…
včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR