Centrální banky připravily scénu pro něco, vedle čeho bude bankrot Lehman Brothers vypadat jako nevinný vtip
|

Centrální banky připravily scénu pro něco, vedle čeho bude bankrot Lehman Brothers vypadat jako nevinný vtip

Politika centrálních bank změnila za posledních šest let světový finanční trh k nepoznání. Do roku 2008 investoři při jakékoli důležité politické či ekonomické události zvažovali, jaký bude její vliv na dění na trzích. Dnes to neplatí. To, co investory aktuálně zajímá, je totiž hlavně to, jak na události zareagují světové centrální banky.

Státní dluhopisy Eurozóna Fed ECB Centrální banky Investiční bubliny

V důsledku událostí následujících po pádu americké investiční banky Lehman Brothers v září 2008 se finanční trhy dostaly do obrovského paradoxu. Na negativně vyznívající zprávy investoři od té doby reagují masivními nákupy, po pozitivních makrodatech a dalších signálech hovořících ve prospěch hospodářského růstu naopak následují rychlé prodeje. To vše v první řadě kvůli chování světových centrálních bank, které po pádu Lehman Brothers již 500krát snížily úrokové sazby a "natiskly" a do ekonomiky (hlavně bank) nalily více než deset bilionů dolarů.

Pro investory stalo prostředí ekonomické nejistoty a slabého hospodářství synonymem garantovaného zisku. A nejen ve Spojených státech. Šéf Evropské centrální banky Mario Draghi v roce 2012 v reakci na pád trhů starého kontinentu způsobený dluhovou krizí prohlásil, že pro záchranu jednotné evropské měny udělá "vše, co bude potřeba". Od té doby se toho v oblasti hospodaření členů eurozóny i celé Evropské unie příliš nezměnilo, západoevropské akciové trhy se přesto zhruba dva roky pohybují v takřka výhradně rostoucím trendu. ECB navíc v září v reakci na nízkou inflaci opět uvolnila svou politiku.

Podobná situace panuje i na evropských dluhopisových trzích. Výnosy evropských státních bondů se pohybují na dlouhodobých, v některých případech dokonce historických minimech. Přitom reálně hrozí, že se Německo do konce roku znovu propadne do recese a Francie bude mít co do činění s recesí se třemi dny. Ani Španělsko není z krize definitivně venku a v Portugalsku ze skříně vypadl dlouho přehlížený kostlivec jménem Banco Espírito Santo.

Dluhopisová noční můra

Jeden ze základních principů investování říká, že výše zisků je na finančních trzích přímo úměrná podstupovanému riziku. V případě bondů vysoce zadlužených a v dlouhodobém horizontu de facto nesolventních členských zemí eurozóny a celé Evropské unie se tedy nabízí otázka, jak je možné, že si investoři jejich držením do splatnosti na výnosech na moc nepřijdou.

Odpověď je jednoduchá. Obchodníci nabyli přesvědčení, že nákupy státních bondů zemí, jejichž zadlužení se v poměru k HDP pohybuje až v řádu stovek procent, jsou předem vyhranou sázkou, jelikož Evropská centrální banka se v případě jakýchkoli problémů postará o to, aby emitenti dluhopisů dodrželi své závazky vůči věřitelům.

Jakkoli je krásné věřit, že je investování do evropských aktiv - dluhopisů i akcií - bezrizikové, není tomu tak. Evropská ani jakákoli jiná centrální banka není všemocná, a je tedy jasné, že dříve nebo později přijde něco, na co budou všechny instituce krátké. A až se tak stane, nabídne se pozorovatelům děsivý pohled. Lze totiž očekávat, že investoři v okamžiku prasknutí dluhopisové bubliny vezmou nohy na ramena a začnou s masivními výprodeji svých portfolií.

Zvážíme-li přitom, do jakých rozměrů dluhopisová bublina od roku 2008 narostla a jak velký vliv na stabilitu světového finančního systému trh se státními bondy má, vypadají události, které následovaly po šest let starém bankrotu banky Lehman Brothers, jako procházka růžovým sadem.

Zdroj: Phoenix Capital Research
Žádné překvapení, americké akciové indexy zahájily týden novými…
Žádné překvapení, americké akciové indexy zahájily týden novými…
včera v 22:00

Žádné překvapení, americké akciové indexy zahájily týden novými rekordy

Hlavní akciové indexy v USA v pondělí zpevnily na nové rekordy díky růstu cen titulů z finančního sektoru, který se...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čína má údajně zájem o podíl v saúdskoarabské ropné firmě Saudi Aramco
včera v 21:45

Čína má údajně zájem o podíl v saúdskoarabské ropné firmě Saudi Aramco

Čína má zájem o koupi pětiprocentního podílu v saúdskoarabském ropném gigantu Aramco. Agentuře Reuters to řekly...
Čína Saúdská Arábie Primární úpis akcií (IPO)
Navzdory pařížské dohodě směřují do fosilních paliv miliardy
včera v 21:43

Navzdory pařížské dohodě směřují do fosilních paliv miliardy

Minimálně pět miliard dolarů věnovalo na projekty rozvoje fosilních paliv šest největších nadnárodních rozvojových...
Komodity Uhlí a koks Ropa
Britská vláda: Na návrat klientů Monarchu by měl přispět i vlastník…
včera v 19:33

Britská vláda: Na návrat klientů Monarchu by měl přispět i vlastník firmy

Na repatriaci klientů zkrachovalých aerolinek Monarch, kterou koordinuje britský úřad pro civilní letectví, by měl...
Spojené království Doprava
Daimler svolává přes milion aut kvůli možným problémům s airbagy
včera v 19:02

Daimler svolává přes milion aut kvůli možným problémům s airbagy

Německý automobilový koncern Daimler svolává po celém světě do servisů více než milion osobních a sportovně...
Daimler Evropské akcie Auta
Weinsteinova filmová společnost hledá kvůli producentově aféře kupce
včera v 18:40

Weinsteinova filmová společnost hledá kvůli producentově aféře kupce

Filmová společnost spoluzaložená producentem Harveym Weinsteinem je kvůli jeho rozrůstající se sexuální aféře ve...
Zábava a zábavní průmysl
Izraelské úřady schválily výstavbu 31 bytů v palestinském Hebronu
včera v 18:15

Izraelské úřady schválily výstavbu 31 bytů v palestinském Hebronu

Izraelské úřady schválily výstavbu 31 nových bytů v židovské čtvrti v Hebronu na palestinském Západním běhu Jordánu,...
Izrael Blízký a Střední východ Geopolitická rizika
Evropské akcie v pondělí stagnovaly, burza v Madridu se znovu dostala…
Evropské akcie v pondělí stagnovaly, burza v Madridu se znovu dostala…
včera v 17:55

Evropské akcie v pondělí stagnovaly, burza v Madridu se znovu dostala pod tlak kvůli Katalánsku

Velké západoevropské burzy se v úvodu nového týdne na směru neshodly, celoevropský akciový index STOXX Europe 600 se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Americká firma Invenergy se dostala do sporu s polskou vládou
včera v 17:18

Americká firma Invenergy se dostala do sporu s polskou vládou

Americká společnost Invenergy se dostala do sporu s polskou vládou kvůli údajnému nedodržování smluv státními podniky...
Americké akcie Energetika Větrná energie
Pražská burza v pondělí stagnovala, dařilo se akciím Monety a skupiny…
Pražská burza v pondělí stagnovala, dařilo se akciím Monety a skupiny…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stagnovala, dařilo se akciím Monety a skupiny ČEZ

Pražská burza v pondělí stagnovala, index PX klesl o 0,03 % na 1 052,75 bodu. Akcie Monety Money Bank a energetické...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Počet platebních karet v ČR letos stoupl o 278 000 na 11,6 milionu
včera v 16:20

Počet platebních karet v ČR letos stoupl o 278 000 na 11,6 milionu

Počet vydaných platebních karet v Česku v prvním letošním pololetí stoupl proti konci loňského roku o 278 000 na 11,6...
Platební karty Česká republika
U Havířova začala stavba továrny na baterie za 5,5 miliardy korun
včera v 16:05

U Havířova začala stavba továrny na baterie za 5,5 miliardy korun

Společnost HE3DA v pondělí v Horní Suché u Havířova zahájila stavbu továrny Magna Energy Storage (MES) na výrobu...
Technologie Energetika
Cena palladia po 16 letech překročila hranici 1 000 dolarů za unci
včera v 14:57

Cena palladia po 16 letech překročila hranici 1 000 dolarů za unci

Cena palladia v pondělí poprvé od roku 2001 překročila hranici 1 000 dolarů za trojskou unci. Cenu zvyšuje vysoká...
Palladium Komodity Průmyslové kovy
Plocha dokončených skladů a hal v ČR ve třetím čtvrtletí vzrostla o…
včera v 14:55

Plocha dokončených skladů a hal v ČR ve třetím čtvrtletí vzrostla o 50 %

Plocha dokončených skladů a výrobních hal v Česku v třetím čtvrtletí vzrostla zhruba o polovinu na 92 000 metrů...
Komerční reality Nemovitosti Realitní trh
Chorvatská policie provedla razii v koncernu Agrokor
včera v 14:43

Chorvatská policie provedla razii v koncernu Agrokor

Chorvatská policie zahájila v pondělí časně ráno razii v zadluženém potravinářském koncernu Agrokor, provedla 15...
Chorvatsko Potraviny
USA: Index podnikatelské aktivity newyorského Fedu (Empire State…
včera v 14:32

USA: Index podnikatelské aktivity newyorského Fedu (Empire State index) v říjnu stoupl na 30,2 bodu z 24,4 bodu v září

Index podnikatelské aktivity ve zpracovatelském sektoru podle newyorského Fedu v říjnu vyskočil na tříleté maximum 30...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Ze světa investičních doporučení (16. září)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (16. září)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Daimler osamostatní divize osobních a nákladních aut
včera v 13:56

Daimler osamostatní divize osobních a nákladních aut

Německý výrobce automobilů Daimler zahájil proces restrukturalizace, která předpokládá, že divize osobních aut...
Daimler Auta
Lufthansa a easyJet mají zájem o část Alitalie
včera v 13:38

Lufthansa a easyJet mají zájem o část Alitalie

AKTUALIZOVÁNO ve 20.55. Německé aerolinky Lufthansa předložily nabídku na převzetí části zkrachovalé italské...
Doprava Fúze a akvizice Deutsche Lufthansa