LONG akciové tipy z proslulé konference hodnotových investorů
|

LONG akciové tipy z proslulé konference hodnotových investorů

Jaké tipy nabídli na konferenci hodnotových investorů 10. září investorské legendy?

Akciové tipy Hodnotové investování

Vítěz soutěže SumZero International:

Samsung

Samsung - profil
  • nízké náklady, dobrý management, dominantní tržní pozice, světová značka, silná rozvaha;
  • mnohem více než jen mobilní telefony;
  • jen byznys polovodičů je hodnotnější, než za kolik se obchoduje celá společnost (diskont činí 50 %);
  • světový lídr s mnoha produkty.

Katalyzátory:

  • prodeje aktiv;
  • plán nástupnictví;
  • restrukturalizace;
  • zpětné odkupy;
  • IPO divizí;
  • expirace daňových pobídek v roce 2015 (zjednodušení struktur).

Krátkodobá rizika:

  • absence růstu v divizi chytrých telefonů;
  • čínská konkurence a kopírování produktů;
  • politika není příliš nakloněná akcionářům.

Příležitosti:

  • 149% potenciál = hotovost + byznys polovodičů + displejů + domácích zařízení + IT/mobilní segment;
  • byznys model: vertikální integrace, nízké náklady, výzkum a vývoj a výdaje na inzerci.
Samsung - výsledky

Sahm Adrangi z Kerrisdale Capital:

Investiční příběh = světové akcie mimo USA

  • americké akcie zhodnotily od 1. ledna 2013 o 43 %, 12měsíční P/E vzrostlo z 15 na 19násobek vs. valuace ostatních světových trhů jsou stlačené;
  • index brazilských akcií Bovespa si připisuje 6 % a P/E je na 10násobku;

Via Varejo

Via Varejo - profil
  • největší brazilský prodejce elektroniky a lídr ve vybavení pro domácnosti;
  • rostoucí střední třída může zajistit firmě mnohaletý růst;
  • příležitost díky nepovedenému IPO (cena 23 realů vs. pásmo primárního úpisu 25,60 až 33,60) a kapitálovým tlakům na vládní úrovni;
  • skrytá hodnota: Firma vlastní 23% podíl v CNova, rychle rostoucí maloobchodní platformě e-commerce s tržbami 2,9 miliardy EUR v roce 2013;
  • přední značky zahrnují Casas Bahia (611 obchodů) Ponto Frio (361 obchodů) a CNova (e-commerce);
  • Casas Bahia je nejhodnotnější brazilský maloobchodní titul, management plánuje 7% expanzi ročně v následujících dvou letech;
  • reinvestice kapitálu do těchto obchodů mohou znamenat interní příležitost s vysokým ROE;
  • výnosy z rozsahu: Distribuční síť je 3,5krát větší oproti konkurentům, prodeje 3krát vyšší oproti nejbližšímu konkurentovi a firma využívá distribuční centra, která zajišťují nejnižší náklady;
  • střední třída v Brazílii nemá zatím své domácnosti standardně vybaveny (chybí pračky, počítače, televize s plochou obrazovkou);
  • vzhledem k vysokému importnímu clu na elektroniku nakupují vysokopříjmové domácnosti vybavení draze v zahraničí;
  • cílová skupina Bahia: lidé s nízkými a středními příjmy (nakupují méně v zahraničí);
  • firma podporuje prodej díky úvěrům pro zákazníky, které slouží jako zdroj zisku.

CNova

  • výsledek fúze mezi Nova Pontocom (dvojka brazilského e-commerce za B2W) a CDiscount (francouzská jednička v e-commerce);
  • připravovaný IPO;
  • Amazon má v Brazílii problémy vlivem nedostatečné infrastruktury;
  • míra nasycení brazilského trhu e-commerce je jen 5 %;
  • Tiger Global investoval 500 milionů do konkurenčního B2W na restrukturalizaci rozvahy a financování rozvoje infrastruktury.

Valuace:

  • obchoduje se na 13,6násobku nezadluženého LTM zisku a 10,5násobku zisku pro rok 2015 včetně CNova;
  • bez CNova na 2násobku tržeb s P/E pro rok 2015 na 7;
  • cílová cena: 40 realů.
Via Varejo - výsledky

Alex Roepers z Atlantic Investment Management:

Triumph Group

Triumph Group - profil
  • okrajový dodavatel součástek pro letadla;
  • stabilizace zisků a návrat k růstu;
  • daří se mu malé bolt-on akvizice;
  • bariéry vstupu vlivem regulace;
  • kandidát na převzetí;
  • růstový potenciál: +43 %, vstup do pozice kolem 60 USD.
Triumph Group - výsledky

Sulzer

Sulzer - profil
  • výroba čerpadel, byznys podobný Flowserve v USA;
  • 44 % byznysu tvoří after-market produkty;
  • vakuum managementu vytváří nákupní příležitost, nový šéf dříve řídil Siemens;
  • očekává se zlepšení marží;
  • silná rozvaha;
  • 4miliardová tržní kapitalizace, 9,2násobek EV/EBIT (konkurence se obchoduje s EV/EBIT kolem 15);
  • cílová cena: 165 CHF (růstový potenciál +35 %).
Sulzer - výsledky

Technip

Technip - profil
  • společnost poskytuje služby pro ropný průmysl (64 % podmořské, 36 % onshore/offshore);
  • 54% tržní podíl v podmořském segmentu;
  • inkasuje exponenciálně vyšší poplatky, pokud jde o hlubší instalace (protože byla dostupná ropa v mělkých podmořských nalezištích vytěžena, musejí ropné společnosti hledat hlouběji;
  • zisky v roce 2015 by měly být vyšší, než čeká trh;
  • vysoké bariéry vstupu a kvalitní tým manažerů;
  • Petrobras měl také problémy, ale paradoxně už u této akcie došlo k oživení, zatímco u Technip nikoli;
  • cílová cena: 105 EUR (+49 %).
Technip - výsledky

David Hurwitz z SC Fundamental:

Samho Development

Samho Development - profil
  • vládní stavební zakázky zajišťují 90 % tržeb;
  • více než 15 po sobě jdoucích let ziskovosti;
  • omezení kapitálových projektů dopadlo na zisky, z trhu ale v tomto období odešly desítky konkurentů;
  • hotovost a ekvivalenty, 106 % tržní kapitalizace, 50 % P/B pětileté průměrné ROE 12 %;
  • velké hotovostní rezervy, velké investice do biotechnologických akcií a ztrátový byznys asset managementu;
  • pokrok - schválený program zpětných odkupů akcií;
  • upouští od biotechnologických investic;
  • revize dividendové politiky a prodej segmentu správy aktiv.
  • zisky pravděpodobně poblíž dna cyklu.

Guy Gottfried z Rational Investment Group:

Perpetual Energy

Perpetual Energy - profil
  • společnost se zaměřením na ropu a zemní plyn s tržní kapitalizací 300 milionů USD;
  • extrémně levná, management vlastní významná aktiva;
  • historii správné alokace kapitálu;
  • valuační diskont;
  • příležitost díky menší velikosti ve srovnání s konkurenty, firma je chybně vnímána jako přehnaně zadlužená;
  • kontroluje ji rodina Riddellů;
  • pro mnohé firmy zaměřené na těžbu a produkci jsou úpisy akcií rutinní záležitostí i při nerostoucích cenách - Perpetual Energy neemitovala akcie v době, kdy byla její cena pod tlakem kvůli poklesu cen zemního plynu. Místo toho prodávala aktiva, aby splácela dluhy.
Perpetual Energy - výsledky

John Lewis z Osmium Capital:

ePluns

ePlus - profil
  • dlouhodobý složený výnos v sektoru IT technologií;
  • vysoké marže;
  • nízké valuace ve srovnání s konkurenty (40% diskont)
  • program zpětných odkupů akcií;
  • diverzifikovaná zákaznická základna;
  • potenciál zvýšení tržeb s existujícími a novými klienty;
  • noví partneři.
ePlus - výsledky

Rosetta Stone

Rosetta Stone - profil
  • angažují se zde dva aktivističtí investoři;
  • velmi sezónní;
  • vysoké marže;
  • mnoho kapitálu k reinvesticím;
  • velmi dobré sety institucionálních edukačních produktů;
  • nové akvizice v EU;
  • levná akcie, jedna z nejlevnějších v softwarovém segmentu.

Problémy:

  • absence hodnotové strategie;
  • chybějící segmentace reportů (spotřebitelský vs. edukační);
  • sezónnost (spotřebitelský 4. čtvrtletí, edukace 3. čtvrtletí).
  • cílová cena: 20-35 USD;
  • možné private equity nákupy;
  • levná i se spotřebitelským segmentem na nule.
Rosetta Stone - výsledky
Zdroj: Marketfolly
před 36 minutami

Italskou Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo rodinu vlastníků

Italskou firmu na výrobu cukrovinek Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo zakladatelskou rodinu Ferrerů. Novým...
Itálie Evropské akcie Management
18:47

Bankovní regulátor EU se možná přesune do Lucemburska

Evropský bankovní úřad (EBA) by se po vystoupení Británie z Evropské unie (EU) mohl přestěhovat z Londýna do...
Evropské banky Evropská unie Spojené království
Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii
18:28

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii

Vedení telekomunikační společnosti O2 Czech Republic navrhne akcionářům na valné hromadě, která bude 10. května,...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy Akcie ČR
18:16

Rozpočtový úřad amerického Kongresu: Veřejný dluh USA vzroste za 30 let na dvojnásobek

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního...
Spojené státy americké (USA) Zadlužení Americká ekonomika
Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %
18:00

Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %

Evropské akciové trhy uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Investoři pozorně sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:11

AFP: Rúháního znovuzvolení ohrožuje stav íránské ekonomiky

Íránská ekonomika sice už nestojí nad propastí, je však otázkou, zda se prezidentovi Hasanovi Rúhánímu podařilo...
Írán Blízký a Střední východ Politika
Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME
16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME

Pražská burza ve čtvrtek stoupla o 0,1 % na 983,67 bodu. Nahoru ji táhly akcie Erste Group Bank, nedařilo se naopak...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
16:17

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
15:54

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks