LONG akciové tipy z proslulé konference hodnotových investorů
|

LONG akciové tipy z proslulé konference hodnotových investorů

Jaké tipy nabídli na konferenci hodnotových investorů 10. září investorské legendy?

Akciové tipy Hodnotové investování

Vítěz soutěže SumZero International:

Samsung

Samsung - profil
  • nízké náklady, dobrý management, dominantní tržní pozice, světová značka, silná rozvaha;
  • mnohem více než jen mobilní telefony;
  • jen byznys polovodičů je hodnotnější, než za kolik se obchoduje celá společnost (diskont činí 50 %);
  • světový lídr s mnoha produkty.

Katalyzátory:

  • prodeje aktiv;
  • plán nástupnictví;
  • restrukturalizace;
  • zpětné odkupy;
  • IPO divizí;
  • expirace daňových pobídek v roce 2015 (zjednodušení struktur).

Krátkodobá rizika:

  • absence růstu v divizi chytrých telefonů;
  • čínská konkurence a kopírování produktů;
  • politika není příliš nakloněná akcionářům.

Příležitosti:

  • 149% potenciál = hotovost + byznys polovodičů + displejů + domácích zařízení + IT/mobilní segment;
  • byznys model: vertikální integrace, nízké náklady, výzkum a vývoj a výdaje na inzerci.
Samsung - výsledky

Sahm Adrangi z Kerrisdale Capital:

Investiční příběh = světové akcie mimo USA

  • americké akcie zhodnotily od 1. ledna 2013 o 43 %, 12měsíční P/E vzrostlo z 15 na 19násobek vs. valuace ostatních světových trhů jsou stlačené;
  • index brazilských akcií Bovespa si připisuje 6 % a P/E je na 10násobku;

Via Varejo

Via Varejo - profil
  • největší brazilský prodejce elektroniky a lídr ve vybavení pro domácnosti;
  • rostoucí střední třída může zajistit firmě mnohaletý růst;
  • příležitost díky nepovedenému IPO (cena 23 realů vs. pásmo primárního úpisu 25,60 až 33,60) a kapitálovým tlakům na vládní úrovni;
  • skrytá hodnota: Firma vlastní 23% podíl v CNova, rychle rostoucí maloobchodní platformě e-commerce s tržbami 2,9 miliardy EUR v roce 2013;
  • přední značky zahrnují Casas Bahia (611 obchodů) Ponto Frio (361 obchodů) a CNova (e-commerce);
  • Casas Bahia je nejhodnotnější brazilský maloobchodní titul, management plánuje 7% expanzi ročně v následujících dvou letech;
  • reinvestice kapitálu do těchto obchodů mohou znamenat interní příležitost s vysokým ROE;
  • výnosy z rozsahu: Distribuční síť je 3,5krát větší oproti konkurentům, prodeje 3krát vyšší oproti nejbližšímu konkurentovi a firma využívá distribuční centra, která zajišťují nejnižší náklady;
  • střední třída v Brazílii nemá zatím své domácnosti standardně vybaveny (chybí pračky, počítače, televize s plochou obrazovkou);
  • vzhledem k vysokému importnímu clu na elektroniku nakupují vysokopříjmové domácnosti vybavení draze v zahraničí;
  • cílová skupina Bahia: lidé s nízkými a středními příjmy (nakupují méně v zahraničí);
  • firma podporuje prodej díky úvěrům pro zákazníky, které slouží jako zdroj zisku.

CNova

  • výsledek fúze mezi Nova Pontocom (dvojka brazilského e-commerce za B2W) a CDiscount (francouzská jednička v e-commerce);
  • připravovaný IPO;
  • Amazon má v Brazílii problémy vlivem nedostatečné infrastruktury;
  • míra nasycení brazilského trhu e-commerce je jen 5 %;
  • Tiger Global investoval 500 milionů do konkurenčního B2W na restrukturalizaci rozvahy a financování rozvoje infrastruktury.

Valuace:

  • obchoduje se na 13,6násobku nezadluženého LTM zisku a 10,5násobku zisku pro rok 2015 včetně CNova;
  • bez CNova na 2násobku tržeb s P/E pro rok 2015 na 7;
  • cílová cena: 40 realů.
Via Varejo - výsledky

Alex Roepers z Atlantic Investment Management:

Triumph Group

Triumph Group - profil
  • okrajový dodavatel součástek pro letadla;
  • stabilizace zisků a návrat k růstu;
  • daří se mu malé bolt-on akvizice;
  • bariéry vstupu vlivem regulace;
  • kandidát na převzetí;
  • růstový potenciál: +43 %, vstup do pozice kolem 60 USD.
Triumph Group - výsledky

Sulzer

Sulzer - profil
  • výroba čerpadel, byznys podobný Flowserve v USA;
  • 44 % byznysu tvoří after-market produkty;
  • vakuum managementu vytváří nákupní příležitost, nový šéf dříve řídil Siemens;
  • očekává se zlepšení marží;
  • silná rozvaha;
  • 4miliardová tržní kapitalizace, 9,2násobek EV/EBIT (konkurence se obchoduje s EV/EBIT kolem 15);
  • cílová cena: 165 CHF (růstový potenciál +35 %).
Sulzer - výsledky

Technip

Technip - profil
  • společnost poskytuje služby pro ropný průmysl (64 % podmořské, 36 % onshore/offshore);
  • 54% tržní podíl v podmořském segmentu;
  • inkasuje exponenciálně vyšší poplatky, pokud jde o hlubší instalace (protože byla dostupná ropa v mělkých podmořských nalezištích vytěžena, musejí ropné společnosti hledat hlouběji;
  • zisky v roce 2015 by měly být vyšší, než čeká trh;
  • vysoké bariéry vstupu a kvalitní tým manažerů;
  • Petrobras měl také problémy, ale paradoxně už u této akcie došlo k oživení, zatímco u Technip nikoli;
  • cílová cena: 105 EUR (+49 %).
Technip - výsledky

David Hurwitz z SC Fundamental:

Samho Development

Samho Development - profil
  • vládní stavební zakázky zajišťují 90 % tržeb;
  • více než 15 po sobě jdoucích let ziskovosti;
  • omezení kapitálových projektů dopadlo na zisky, z trhu ale v tomto období odešly desítky konkurentů;
  • hotovost a ekvivalenty, 106 % tržní kapitalizace, 50 % P/B pětileté průměrné ROE 12 %;
  • velké hotovostní rezervy, velké investice do biotechnologických akcií a ztrátový byznys asset managementu;
  • pokrok - schválený program zpětných odkupů akcií;
  • upouští od biotechnologických investic;
  • revize dividendové politiky a prodej segmentu správy aktiv.
  • zisky pravděpodobně poblíž dna cyklu.

Guy Gottfried z Rational Investment Group:

Perpetual Energy

Perpetual Energy - profil
  • společnost se zaměřením na ropu a zemní plyn s tržní kapitalizací 300 milionů USD;
  • extrémně levná, management vlastní významná aktiva;
  • historii správné alokace kapitálu;
  • valuační diskont;
  • příležitost díky menší velikosti ve srovnání s konkurenty, firma je chybně vnímána jako přehnaně zadlužená;
  • kontroluje ji rodina Riddellů;
  • pro mnohé firmy zaměřené na těžbu a produkci jsou úpisy akcií rutinní záležitostí i při nerostoucích cenách - Perpetual Energy neemitovala akcie v době, kdy byla její cena pod tlakem kvůli poklesu cen zemního plynu. Místo toho prodávala aktiva, aby splácela dluhy.
Perpetual Energy - výsledky

John Lewis z Osmium Capital:

ePluns

ePlus - profil
  • dlouhodobý složený výnos v sektoru IT technologií;
  • vysoké marže;
  • nízké valuace ve srovnání s konkurenty (40% diskont)
  • program zpětných odkupů akcií;
  • diverzifikovaná zákaznická základna;
  • potenciál zvýšení tržeb s existujícími a novými klienty;
  • noví partneři.
ePlus - výsledky

Rosetta Stone

Rosetta Stone - profil
  • angažují se zde dva aktivističtí investoři;
  • velmi sezónní;
  • vysoké marže;
  • mnoho kapitálu k reinvesticím;
  • velmi dobré sety institucionálních edukačních produktů;
  • nové akvizice v EU;
  • levná akcie, jedna z nejlevnějších v softwarovém segmentu.

Problémy:

  • absence hodnotové strategie;
  • chybějící segmentace reportů (spotřebitelský vs. edukační);
  • sezónnost (spotřebitelský 4. čtvrtletí, edukace 3. čtvrtletí).
  • cílová cena: 20-35 USD;
  • možné private equity nákupy;
  • levná i se spotřebitelským segmentem na nule.
Rosetta Stone - výsledky
Zdroj: Marketfolly
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika