Investiční tip: Přibalte si do portfolia kvalitu
|

Investiční tip: Přibalte si do portfolia kvalitu

Samsonite je největší světový výrobce cestovních kufrů, brašen a pouzder. Společnost vznikla v roce 1910 jako výrobce truhel. Nabízí produkty ve stovce zemí světa pod ochrannými známkami Samsonite (zhruba dvě třetiny tržeb), American Tourister, High Sierra, Hartmann, Lipault a Speck.

Akciové tipy BROKERJET ČS Mikuláš Splítek Investiční tipy

"Je o mnoho lepší koupit skvělou společnost za dobrou cenu, než dobrou společnost za skvělou cenu." - Warren Buffett

Samsonite je podle mého názoru společnost z této kategorie.

Fundamentální pozice

Ačkoli má společnost sídlo v Lucembursku a řízená je z USA, rozhodla se v létě 2011 listovat své akcie primárně v Hongkongu. Pro fundamentální poměry budu používat americké dolary (USD), protože od 80. let minulého století byl hongkongský dolar (HKD) v podstatě fixován k USD. Akcie je kótovaná na německých trzích v EUR, takže potenciálnímu dlouhodobému investorovi by mohlo hrát do karet posilování USD vůči EUR, které je kvůli různé fázi ekonomického cyklu na obou stranách Atlantiku pravděpodobné.

Letošní tržby společnosti Samsonite jsou rozloženy mezi Asii (37 %), Severní Ameriku (30,5 %), Evropu (25,3 %) a Latinskou Ameriku (7,2 %). Vlastně tak přirozeně jistí měnové riziko. Od vstupu na burzu se hodnota firmy zdvojnásobila, momentálně má kapitalizaci 4,8 miliardy USD a letos vydělá něco přes 200 milionů USD. Aktuální P/E je okolo 25, rozhodně tedy nejde o podhodnocenou firmu.

Je k tomu dobrý důvod. Tržby v posledních pěti letech rostly v průměru o 10,3 % ročně a provozní zisk se zvyšoval 45% tempem. O něco více než tržby rostla aktiva (v průměru o 13 %), ovšem v posledních třech letech už rostla zhruba stejně jako tržby a dařilo se zlepšovat hlavně ziskovost. Návratnost kapitálu vzrostla z 10,46 % v roce 2011 na letošních 16 %, což ukazuje na rozvážnou akviziční politiku managementu (ne růst za každou cenu). Růstu je navíc dosahováno výhradně organicky, bez dluhu. Poměr dlouhodobého zadlužení k celkovým aktivům je pouhé 1 %.

Společnost nemá pevně stanovený dividendový výplatní poměr, upravuje ho podle investičních příležitostí. Aktuální dividendový výnos je 1,7 % ročně. V posledních třech letech byla vyplácena zhruba třetina čistého zisku, protože firma nacházela cíle pro akvizice. V roce 2012 převzala výrobce zavazadel Hartmann (luxusní třída) a High Sierra (střední třída). Letos koupila výrobce krytů pro chytré telefony a tablety Speck, stylových zavazadel Lipault a batohů Gregory. Akvizice z roku 2012 si vedou podle loňské výroční zprávy velice dobře. Potenciálního akcionáře firmy potěší, že platila vždy v hotovosti, takže nedocházelo k ředění vlastnických podílů.

Kvalitativní výhody

Nesporným aktivem je samotná značka. Schválně, kolik znáte výrobců kufrů? Dobré jméno si Samsonite vydobyla tím, že kombinuje nadstandardní kvalitu s cenou dostupnou i pro střední třídu. Málokdo si jde koupit pojištění od Kooperativy nebo letenku od Lufthansy. U "komoditních" produktů rozhoduje cena. Ovšem zeptejte se známých, jestli chtějí raději kufr, nebo Samsonite.

Dalším plusem je rostoucí mobilita lidí díky globalizaci. Loni lidé po celém světě cestovali o 5 % více než o rok dříve a tento trend bude pravděpodobně pokračovat. Navíc se Samsonite zaměřila na rostoucí kupní sílu a demografický potenciál Asie.

Velkým aktivem je dle mého názoru ředitel firmy Timothy Charles Parker, který vede společnost od roku 2009. Schválně si poslechněte některý z jeho konferenčních hovorů či rozhovorů na YouTube – uvidíte a uslyšíte, proč ho považuji za plus. Jen pro ilustraci jednu jeho myšlenku – na otázku, jaký bude nejtěžší úkol Samsonite po vstupu na burzu, odpověděl: "Jednoznačně uspokojit nové akcionáře." Společnost prošla prvními třemi lety pod dohledem Wall Street s grácií.

Strategie

Akcie nejsou levné a růst o 15 % od začátku roku odráží to, kolik společnost s největší pravděpodobností vydělá letos na vlastní kapitál. Za předpokladu, že se akcie nebudou příliš odchylovat od vnitřní hodnoty, je letošní potenciál růstu spíše vyčerpán. Aktivní obchodník se možná dočká levnějšího nákupu během podzimu, investor držící se Buffettova hesla z úvodu může v klidu nakupovat již nyní.

Samsonite (v HKD za akcii)
Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání
před 17 minutami

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání

Ve čtvrtek se konala poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby podpořila likviditu evropského...
Evropské banky Banky ECB
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl
včera v 16:44

MMF: Slovenská ekonomika bude pokračovat v solidním růstu

Hrubý domácí produkt (HDP) Slovenska se letos zvýší o 3,3 procenta, tedy stejným tempem jako v loňském roce....
Slovensko Hospodářský růst HDP
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %
včera v 16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 % na 980,76 bodu.
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5,5 procenta na 836,1 milionu liber....
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
včera v 16:07

Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek večer energetici neplánovaně odstaví druhý reaktorový blok. Potřebují...
Jaderná energetika Česká republika
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v EU se v březnu zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v celé Evropské unii se v březnu zvýšila. Vyplývá to ze čtvrteční zprávy Evropské...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
včera v 15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
včera v 15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc jednotek

Prodej nových rodinných domů dosáhl v USA v únoru anualizované hodnoty 592 tisíc jednotek. Je to více než v lednu ...
Americká ekonomika Americký realitní trh Nemovitosti
včera v 15:08

BBC: Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování kvůli daním

Americkou společnost Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování, navzdory miliardovému obratu tam totiž nejméně deset...
Apple Daně
včera v 15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
včera v 14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh Firemní dluhopisy