Opravdový problém pro zlato? Deflace!

| redakce

Zapomeňte na Fed a ostatní centrální banky. Skutečnou hrozbou pro cenu zlata je deflace. Alespoň podle názoru stratégů ze Societé Générale.

Nemusí přijít rovnou deflační spirála ve stylu dob, kdy ekonomiku sužuje deprese. Stačí jen silná odolnost hlavních měn (co se udržení jejich hodnoty týče). Všechny tyto faktory jsou velmi negativní pro všechny alternativní investice, mezi něž zlato patří.

Podle Société Générale se zlatu nedaří, protože se investoři nechovají jako v dobách "ekonomického normálu". Dále je to důsledkem rostoucích cen akcií a nedostatku inflačních tlaků. Patrick Legland a Daniel Fermon ze Société Générale nenabízejí pro zlato vůbec růžové vyhlídky, a to především z těchto důvodů:

  • ECB i Fed předpovídají nízkou úroveň inflace pro rok 2014 (nejnižší od roku 2009).

  • Navzdory spuštění dalšího kola kvantitativního uvolňování japonské centrální banky zůstává tamní inflace jen kolem 1 %.

"Vlivem naprostého nedostatku inflačních tlaků není zlato relevantní investicí a jako nástroj zajištění pozbývá smyslu," vysvětlují stratégové.

Cílová cena zlata pro rok 2016 Société Générale - v současnosti na 1 050 USD - by fanoušky zlata neměla vyvést z rovnováhy. Stratégové z pohledu na roční klouzavé výnosy v amerických dolarech od konce brettonwoodského systému v roce 1971 odhalili negativní výnosy v 38 % případech. Ke ztrátám vyšším než 10 % docházelo v 18 % případů. "Zlato by mohlo spadnout ještě rychleji, než čekáme, vzhledem k tomu, že je od roku 2010 odtrženo od monetární reality," píší Legland a Fermon.

Vývoj peněžního agegátu M2 Fedu a ceny zlata (zvětšující se divergence od roku 2010): zlato - žlutá (XAU), peněžní zásoba M2 - bílá (M2)
Vývoj peněžního agegátu M2 Fedu a ceny zlata (zvětšující se divergence od roku 2010): zlato - žlutá (XAU), peněžní zásoba M2 - bílá (M2)Zdroj: Bloomberg

A kde vidí cenu zlata v následujících letech ostatní světové banky?

Zlato - přehled investičních doporučení
Zlato - přehled investičních doporučení
Zlato - přehled investičních doporučení
Zlato - přehled investičních doporučeníZdroj: Bloomberg

Zdroj: Société Générale

reklama
reklama