Akcie v USA jsou drahé i po nedávných poklesech. A výhled není úplně růžový

| redakce

Takových titulků máte za poslední roky už asi plné zuby. Ono totiž není nad pozitivní překvapení.

V posledních dvou týdnech jsou na americkém trhu opět skloňována slova jako korekce, pokles, pullback a podobně. Nejprve trhy poklesům cen ropy a akcií firem z energetického sektoru odolávaly ("levnější ropa je super pro spotřebitele, to americké ekonomice jedině pomůže a akcie na to reagují pozitivně"), pak se ale komentáře tohoto typu vytratily a tlak na trhu s ropou se přelil i na americké akciové burzy. Jinak k oslabování akcií v zámoří není výraznější důvod, snad jen ten, který je na trhu přítomný dlouhé měsíce - akcie totiž nejsou zrovna levné.

Poklesy tak možná už tolik nemotivují k nákupům, ačkoli je potřeba připomenout, že ještě na Mikuláše byly trhy na rekordech. Nicméně pokud by někdo chtěl při investování dát na fundamenty, může se podívat na pár grafů. A ty k nákupům stále příliš nemotivují. Ocenění akcií podle očekávaných zisků je stále jedno z nejvyšších za posledních 10 let, jakkoli není příliš vzdálené od průměru. Ukazuje každopádně na optimismus ohledně budoucích zisků, což zvyšuje riziko zklamání.

Očekávané P/E indexu S&P 500
Očekávané P/E indexu S&P 500

P/E založené na ziscích za poslední rok vypadá na grafu o něco lépe, ale ne o moc.

Aktuální P/E indexu S&P 500 na základě výsledků za uplynulý rok
Aktuální P/E indexu S&P 500 na základě výsledků za uplynulý rok

Kromě sezónnosti, která letos zatím příliš nevychází (Santa Claus rally podle všeho proběhla v listopadu), a snad i fundamentálních dat z ekonomiky bude trhy v dalších týdnech nepochybně ovlivňovat blížící se výsledková sezóna za čtvrtý kvartál 2014. Firmy jsou přitom ve výhledech pesimističtější, než je běžné - ze 106 firem, které zveřejnily očekávání, hned 85 společností tyto výhledy zhoršilo. O to větší je ale šance na příjemná překvapení během samotné výsledkové sezóny, analytici nepochybně své odhady také nenastaví vysoko.

Výhledy firem pro výsledkovou sezónu za 4Q2014 jsou pesimističtější, než je běžné
Výhledy firem pro výsledkovou sezónu za 4Q2014 jsou pesimističtější, než je běžné

Žádné zázraky nelze ovšem čekat od firem z energetického sektoru. Ropa za 50-60 USD za barel jim nedává velký prostor, mnohé z nich produkují při vyšších nákladech.

Odhady ziskovosti firem z energetického sektoru pro 4Q2014 se výrazně zhoršily
Odhady ziskovosti firem z energetického sektoru pro 4Q2014 se výrazně zhoršily

Ovlivněn bude i celý rok 2015, pokud jde o zisky firem z ropného odvětví. Nepřekvapuje, že tradičně klesají odhadované míry růstu zisku napříč celým trhem.

Odhady ziskovosti firem z energetického sektoru pro rok 2015 se výrazně zhoršily
Odhady ziskovosti firem z energetického sektoru pro rok 2015 se výrazně zhoršily
reklama
reklama