Klíčové dilema investorů: Nahoru, nebo dolů?

| redakce

Mnohé investory trápí noční můry, že jejich bohatství opět podupou medvědi. Nebo naopak, že nestihnou včas naskočit do rozjetého vlaku investičních příležitostí. Jak na zlomyslný trh vyzrát? Pamatujte si, že štěstí přeje připraveným!

Když zvažujete svůj aktuální přístup k trhům, nejprve zapátrejte po největších extrémech historie. Když se budete umět vypořádat s extrémními scénáři - okraji známé Gaussovy křivky normálního rozdělení -, zvládnete hravě i vše mezi nimi.

Máte krizové plány pro následující scénáře?

  1. Akcie posílí o 91 % během následujících 3 let, podobně jako před vrcholem technologické bubliny (mezi lety 1997 a 2000).
  2. Akcie oslabí o více než 50 %, tak jako během medvědích trhů v letech 2000 až 2002 a 2007 až 2009.

Jak by mohly ceny akcií narůst o 91 % mezi roky 2014 a 2016 s již nyní údajně přemrštěnými valuacemi? To je racionální otázka, kterou si investoři kladli také v roce 1997.

Přes extrémní valuace trh přidal dalších 91 %
Přes extrémní valuace trh přidal dalších 91 %Zdroj: ciovaccocapital.com

Býčí trhy jsou střídány medvědími trhy

Během medvědího trhu začínají investoři nabývat dojmu, že ceny akcií už nikdy nepůjdou nahoru. To samé platí i naopak - čím déle trvají býčí trhy, tím hůře investoři chápou, že musí přijít obrat "na medvěda". Mít v záloze krizový plán proto není na škodu.

Není otázkou JESTLI, ale KDY přijde medvědí trh
Není otázkou JESTLI, ale KDY přijde medvědí trhZdroj: ciovaccocapital.com

Co říká matematika o extrémech?

Levá strana následující tabulky zobrazuje předkrizové hodnoty portfolia. Pravá strana pak to, jak mohlo dopadnout vaše portfolio po smršti 55% medvědího trhu. Analogicky vyčtete z vedlejší tabulky, jak vypadalo portfolio před býčím trhem a poté, co trh vzrostl o 91 %. Mnozí by najednou litovali, že nemají dostatečně zainvestováno.

Extrémní scénáře
Extrémní scénářeZdroj: ciovaccocapital.com

Bude rok 2014 rokem medvěda?

Jak bude vypadat medvědí trh, lze odhadnout z grafů. Důležité je zhodnotit tvrdá data a přestat si hrát na věštění budoucnosti. Grafy jsou nástrojem k rozluštění agregátní interpretace fundamentálních dat, která určuje ceny aktiv. Když je agregátní sentiment čistě býčí, akcie mají tendenci růst. To samé platí naopak.

Čím se vyznačoval 91% růst S&P 500 mezi lety 1997 a 2000?

Z grafu vyplývá, že agregátní interpretace fundamentu byla čistě býčí. Graf zobrazuje tři býčí tendence, které bývají přítomny během periody, kdy investorům čísla hrají do karet.

Když investorům čísla hrají do karet
Když investorům čísla hrají do karetZdroj: ciovaccocapital.com

Jak vypadá medvědí trh?

Graf ukazuje tři stejné koncepty, ale tentokrát pro trh, kde je vnímání fundamentů pesimistické.

Když jdou čísla proti investorům
Když jdou čísla proti investorůmZdroj: ciovaccocapital.com

Není potřeba velkých zkušeností s technickou analýzou, abychom na základě posledního grafu (z 20. února 2014) současný vývoj na trhu považovali spíše za součást býčího než medvědího trhu.

Jak to vypadá nyní?
Jak to vypadá nyní?Zdroj: ciovaccocapital.com

Jsou ale tři důvody, proč by mohl medvědí trh začít:

  • Nepříznivá nejčerstvější makrodata;
  • vývoj 50- a 200denního klouzavého průměru;
  • geopolitická rizika (Ukrajina).

Graf zatím naznačuje dlouhodobý býčí sentiment (současná interpretace fundamentů je optimistická). Odhodlání býků ale opadává. Na účtech investorů zůstává ve větším poměru zastoupena hotovost a méně rizikové investice.

Fundamenty (to znamená zisky, data z trhu práce a bydlení, výroba a monetární a fiskální politika) a geopolitické události ovlivňují alokaci aktiv. Ukáží směr, ale jen v případě, že je budeme disciplinovaně a nezkresleně interpretovat.

Zdroj: ciovaccocapital.com

reklama
reklama