Zmanipulovaný akciový trh a jak ho zničit v 8 krocích

| Andrej Rády

Investor a autor knihy "Flash Boys: A Wall Street Revolt" Michael Lewis upozorňuje na vlastně docela dobře známý mechanismus manipulace (nejen) akciového trhu, se kterým běžný investor stejně nemůže nic dělat. Marc Andreessen pak v sérii svých tweetů vysvětluje, jak celý trh v pár krocích zcela zničit.

Kniha "Flash Boys" je v podstatě celá věnována vysokofrekvenčnímu obchodování založenému na algoritmech (HFT). A Lewis na těchto systémech nenechává nit suchou. Podle něj jde o jednu velkou manipulaci trhu.

"Základní mechanismus je kouzelně jednoduchý. Ve svém obchodním systému zadáte objednávku nákupu nějaké akcie, třeba Microsoftu. Tato objednávka směřuje do systému BATS, kde ji zaregistrují vysokofrekvenční obchodníci a vyšlou své příkazy, v podstatě jako takový závod, na burzu, kde se obchodují akcie Microsoftu. Jsou tam vždy rychleji než vaše objednávka, takže akcie s označením MSFT koupí a prodají vám, ale s mírně zvýšenou cenou," vysvětluje.

K tomu je potřeba přičíst další nespravedlnost, a sice to, že někteří HFT obchodníci mnohdy měli (podle zpřísňující se regulace by snad již neměli mít) informace z velkých agentur a přímo od zdrojů dříve než zbytek trhu. Zmíněný závod o objednávky pak pro ně ani nebyl příliš náročný.

Pro ty vládnoucí angličtinou nejprve Lewisova obžaloba HFT, které de facto považuje za daň na každý investovaný dolar.

Pokračuje tím, jak regulátor (Komise pro cenné papíry a burzy - SEC) doslova "spí u kormidla.

A nyní obhajoba HFT. Nejde přece o žádnou manipulaci, nejvíce z HFT přece těží drobní investoři. Dokonce i institucionální investoři, na které Lewis ve své argumentaci naráží (například podílové fondy), by měli z HFT pouze získávat. Vzpomeňme na Karla Janečka a jeho chválu likvidity. Něco na tom je, Lewisův pohled na věc to ale nevyvrací.

"Každý má právo využívat volně dostupné informace tak inteligentně, jak je jen schopen." Pro drobného investora, který "funguje" v normálním světě, kde se vteřině ještě stále říká okamžik, by si možná měl vzít prášek na uklidnění.

Joshua Brown, investor a blogger, ale upozorňuje, že akciový trh nebyl zmanipulován až se vznikem HFT. "Akciový trh v USA vznikl jako jedna velká manipulace, HFT je jen poslední a technologicky zatím asi nejvyspělejší způsob zvýhodnění některých hráčů," tvrdí s odkazem na to, že již v roce 1792 se tehdy 24 významných obchodníků domluvilo a podepsalo dohodu (Buttonwood Agreement), podle které bez jejich svolení nemohl na trh (mezi ně) vstoupit nikdo další.

Chcete trochu jiný pohled na akciový trh? Možná si tak docela nespravíte chuť, ale i tak čtěte dále na druhé straně.

  • 1
  • 2
reklama
reklama