Shrnutí výsledkové sezóny v USA: Očekávání byla přehnaně pesimistická, firemní údaje pomohly akciím výše

| Martin Krajhanzl

Téměř celá firemní výsledková sezóna amerických firem za letošní 1. čtvrtletí je minulostí. Firmám se podařilo udržet meziroční růst jak na úrovni tržeb, tak zisku.

Tržby se meziročně zvýšily o 2,6 % a o 19 bazických bodů překonaly očekávání. To se odrazilo i v relativně nízkém podílu firem, kterým se na úrovni tržeb podařilo konsenzus překonat (52,7 %). Naopak firmám se, stejně jako v předešlých čtvrtletích, dařilo výrazněji překonávat odhady na úrovni zisku. Celkově se to povedlo téměř 74 % firem a místo očekávaného meziroční poklesu zisku o 1,2 % došlo k 4,7% nárůstu. Ukázalo se, že odhady růstu zisků, které od ledna spadly o zhruba 6 procentních bodů, především v očekávání negativního dopadu tvrdé zimy na ziskovost firem, byly příliš pesimistické.

Klíčová souhrnná data výsledkové sezony

Nejvyšší meziroční nárůst zisků zaznamenaly s velkým odstupem telekomunikační sektor (+19,9 %) se sektorem veřejné infrastruktury (+19,5 %). První zmiňovaný v meziročním srovnání nadále těží z rozšířeného pokrytí sítěmi 4. generace, což zvyšuje průměrné výnosy na uživatele. V rámci druhého uvedeného odvětví se dařilo především výrobcům elektřiny a tepla v důsledku tvrdé zimy. Naopak mírný meziroční pokles zaznamenal sektor základních materiálů, který celkově zůstává pod tlakem v důsledku nižších cen komodit.

Při srovnání výsledků s očekáváním jsou patrné především 2 skutečnosti:

  1. Je znát, jak dominoval právě sektor veřejné infrastruktury, kterému se podařilo výrazně překonat odhady nejen na úrovni zisku, ale i tržeb.
  2. Graf také ukazuje, že se firmám dařilo překvapovat na úrovni zisku, zatímco na úrovni tržeb byly odchylky - s výjimkou sektoru veřejné infrastruktury - minimální.

Mezi sektory, kterým se nejvíce podařilo překonat odhady trhu, patří již zmíněný sektor veřejné infrastruktury, energetický (10 procentních bodů nad odhady), zdravotnický (7,7 procentního bodu nad odhady) a informačních technologií (6,1 procentního bodu nad odhady).

S&P 500: Meziroční vývoj zisků a tržeb a vykázané zisky a tržby vůči očekávání

Vývoj trhu

Americké akciové indexy od začátku letošního roku v průměru lehce posílily. Zároveň ale neudržely výrazně růstové momentum z loňského roku, kdy například S&P 500 přidal okolo 30 %.

Zatímco ještě do března byl vývoj indexů dosti podobný, od začátku dubna začal výrazněji zaostávat index firem s menší tržní kapitalizací Russell 2000. Rozdíl ve výkonnosti od začátku roku do konce května je -2,5 % (Russell 2000) proti +4,07 % (S&P 500). Je to dáno vybíráním výrazných zisků z loňského roku, které se soustředilo především na akcie biotechnologických a internetových firem.

"Risk-off" mód ještě umocňovaly obavy z očekávaného růstu výnosů na dlouhodobých dluhopisech, který často negativně dopadá právě na firmy s menší kapitalizací, protože jim ztěžuje přístup k finančním zdrojům.

Letošní vývoj akciových indexů v USA
  • 1
  • 2
reklama
reklama