Proč Grexit není pro Řecko řešením
|

Proč Grexit není pro Řecko řešením

Džin byl opět vypuštěn z láhve. Evropa diskutuje o tom, že by Řecko mohlo opustit euro. A vede se samozřejmě debata o tom, zda to Řecku pomůže a zda se nákaza rozšíří i do dalších zemí.

Eurozóna Řecko Dluhová krize

Důležitou otázkou je to, jak řecký finanční systém přežije případný exit, jak dlouho potrvá, než Řecko získá znovu přístup na finanční trhy, a jak velkou výhodou bude restrukturalizace dluhů v prostředí nízkých úroků.

Dalším faktorem bude absence pomoci zvenčí. To vše mluví proti vystoupení Řecka z eurozóny. Ale to není pro tento text podstatné. Podstatné je tvrzení, že Řecko potřebuje opustit euro, aby mohlo devalvovat měnu a získat zpět konkurenceschopnost. To je hlavní důvod, proč to Řekové mohou chtít udělat. Je však tento předpoklad platný?

Co ukazují data

Řecko, Irsko, Portugalsko a Španělsko udělaly velké pokroky ve zlepšení bilancí běžného účtu, z deficitů se dostaly do rovnováhy nebo přebytku. Jenže způsob, jakým to udělaly, se velmi liší.

V Irsku, Španělsku a Portugalsku šlo z velké části o zvýšení vývozu. To je žádoucí a zdravá cesta, jak dosáhnout zlepšení bilance. I v Itálii bylo zvýšení vývozu výraznější než snížení dovozu. Řecko je v tomto ohledu mimo. V jeho případě má vyrovnání bilance běžného účtu na svědomí snížení dovozů. Export začal růst teprve nedávno.

Změny běžného účtu platební bilance 2007 až 2014

Jsou vysoké mzdy hlavním důvodem nízkého vývozu? Je absence reálné depreciace měny příčinou toho, že v Řecku se bilance běžného účtu vyvíjela jinak než v ostatních problémových zemích? Následující grafy ukazují mzdy v eurech v privátním sektoru.

Hodinová mzda v soukromém sektoru v EUR

Je vidět, že hodinová mzda v Řecku výrazně klesla a je nejnižší v eurozóně kromě Litvy a Lotyšska. To kontrastuje se situací v jiných zemích zadluženého jihu, kde mzdy v soukromé sféře naopak rostly.

Když srovnáme změnu ve mzdách a v exportech, zjistíme, že Řecko je v eurozóně velkým outsiderem. Přes velký pokles ve mzdách export nerostl.

Změny ve mzdách a exportech

Z toho plyne, že řecká ekonomika z výrazné depreciace měny nebude těžit tak, jak mnozí doufají. Důvody pro slabé exporty spočívají zřejmě v jiných faktorech, jako jsou rigidní produktové trhy, politický systém bránící jakékoli skutečné změně a neexistence meritokracie, tedy že se k moci nedostávají odborníci.

V kontextu toho, že Trojka může pomoci s reformami, by byl odchod z eurozóny pro Řecko kontraproduktivní. Vyvolal by geopolitickou nestabilitu a ohrozil celou měnovou unii, aniž by byl výrazným přínosem pro řeckou ekonomiku. To ale neznamená, že současný dluh Řecka a jeho vývoj jsou udržitelné. Země musí dále snižovat dluhovou zátěž, především v době nízké inflace a slabšího ekonomického růstu.

Zdroj: Bruegel
08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika