Ve světle nového QE: Výhled pro globální i českou ekonomiku
|

Ve světle nového QE: Výhled pro globální i českou ekonomiku

Citigroup mírně snižuje výhled růstu světového HDP v roce 2015. Kvantitativní uvolňování v eurozóně bude mít důležité souvislosti pro globální i české hospodářství.

Česká ekonomika Inflace Centrální banky Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika Výhled na rok 2015

Ekonomický výhled

Ačkoli snižujeme výhled růstu světového HDP v roce 2015 na 3 % ve srovnání s predikcí 3,1 % z konce roku 2014, je patrný divergentní vývoj. Nyní čekáme, že globální růst dosáhne 3 % v roce 2015 a 3,4 % v roce 2016 po 2,7 % v roce 2014. Změna predikce odráží nový odhad prohloubení poklesu ruské ekonomiky, která převážně stojí za revizí růstu mladých ekonomik o -0,5 procentního bodu na 3,9 % v roce 2015. Naproti tomu čekáme silnější růst americké ekonomiky a ekonomiky eurozóny, které by měly přispět k růstu bloku vyspělých ekonomik o 2,4 % v roce 2015 (stejně tak v roce 2016) po 1,7 % v roce 2014.

Globální měnová politika bude ještě uvolněnější

ECB představila program kvantitativního uvolňování, japonská centrální banka jej pravděpodobně rozšíří v polovině roku. "Stále čekáme, že americký Fed přistoupí k pozvolnému růstu úrokových sazeb na konci roku 2015 a Bank of England k tomuto kroku asi přistoupí až na počátku roku 2016," píší analytici ze Citigroup.

Přidejme k tomu graf, který řekne více než všechna slova.

"Přestože v roce 2014 skončilo v USA kvantitativní uvolňování, na celkové situaci v oblasti globální monetární expanze se od vypuknutí finanční krize vlastně nic nezměnilo. ECB oznámila rozšíření svého programu i o státní dluhopisy členských zemí eurozóny, díky kterému bude svou bilanci navyšovat každý měsíc o 60 miliard eur minimálně do září 2016," napsal v poznámce na webu hlavní analytik X-Trade Brokers Jaroslav Brychta. "Modelový graf dalšího vývoje kumulativní bilance Fedu, Bank of Japan a ECB do konce roku 2016 za předpokladu, že Fed bude udržovat bilanci beze změny, BoJ ji bude navyšovat stejným tempem jako dosud (60 miliard USD měsíčně) a ECB tempem 60 miliard EUR měsíčně, hovoří jasně."

Kumulativní bilance Fedu, ECB a Bank of Japan - výhled na roky 2015 a 2016

Jde o hrubé odhady v dolarech za předpokladu zhruba stabilního kurzu eura a japonského jenu v páru s americkým dolarem. "Situace se po skončení QE v USA nemění, Fed jen předal žezlo ECB a BoJ, což zajisté uvítají především obchodníci na akciových trzích," míní Brychta.

Party v rytmu centrálních bank, model 2015: Na tomto grafu záleží, ostatní faktory hrají druhé housle
Klíčová otázka roku 2015 by mohla znít zhruba takto: Podaří se ECB a Bank of Japan převzít žezlo největší "tiskárny peněz" od americké centrální banky?

Česká ekonomika v roce 2015: Pokračující růst se silnější domácí poptávkou

"Poprvé od srpna 2014 jsme mírně zlepšili odhad růstu české ekonomiky v roce 2015, a to o 0,2 procentního bodu na 2,5 % meziročního růstu HDP po 2,3% růstu v roce 2014. Následuje 3,1% růst v roce 2016. Lepší očekávání vývoje české ekonomiky odrážejí lepší dynamiku z konce roku 2014, lepší výhled na zahraniční poptávku v letech 2015 i 2016, slabší korunu a nižší ceny ropy," píše se v lednovém výhledu Citigroup.

Nižší ceny komodit vedly analytiky ze Citi ke snížení odhadu růstu českých spotřebitelských cen o 0,6 procentního bodu na meziroční růst o 0,6 % v roce 2015, zatímco domácí poptávka zůstává v predikci inflační. "Proto se nedomníváme, že Česká národní banka zvýší svoji intervenční úroveň pro EUR/CZK ze současných 27," míní Citigroup.

Co sledovat? Dopad QE ECB na českou korunu a posouzení bankovní rady ČNB, jak by tento program mohl zamezit dovážení vnějších dezinflačních tlaků do české ekonomiky. Rovněž mzdové údaje z prvního pololetí 2015 budou pro ČNB důležité. Pokud bude růst mezd slabší a lepší výhled na zahraniční poptávku se nenaplní, asi to přiživí spekulace ohledně zvýšení intervenční hladiny pro EUR/CZK. "Celkově držíme výhled okolo 28 EUR/CZK v roce 2015 a čekáme další oslabení české měny vůči americkému dolaru. Domníváme se, že efekt uvolněné měnové politiky ECB ve smyslu silnější koruny bude přebit obecnými tlaky na oslabení regionálních měn v důsledku silnějšího dolaru a přetrvávajícímu nízkoinflačnímu prostředí v roce 2015, a to nejen u nás. ČNB asi nepřistoupí k náhlému výstupu z programu devizových intervencí jako švýcarská centrální banka. Čekáme, že ČNB od intervencí upustí na konci roku 2016," uzavírá Citi.

Na druhé stránce se můžete podívat na vybrané predikce z dílny Citigroup.

Výhled vývoje úrokových sazeb Výhled vývoje úrokových sazeb a výnosů dluhopisů Výhled vývoje cen komodit Výhled vývoje HDP v jednotlivých zemích Výhled vývoje rozvíjejících se ekonomik Výhled vývoje inflace v jednotlivých zemích

Zdroj: Citigroup, X-Trade Brokers

Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %
před 11 minutami

Inflace v Německu v červenci podle předběžných dat stoupla na 1,7 %

Spotřebitelské ceny v Německu v červenci podle předběžných dat meziročně vzrostly o 1,7 % po 1,6% růstu v předchozím...
Německo Inflace
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal
před hodinou

Německý soud zrušil omezení přístupu Gazpromu k plynovodu Opal

Německý soud zrušil omezení, které bránilo vyššímu napojení ruského plynárenského gigantu Gazprom na německý plynovod...
Německo Rusko Zemní plyn
Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022
Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022
před hodinou

Přechodná období po brexitu mohou podle Hammonda trvat až do roku 2022

Podle britského ministra financí Philipa Hammonda by ve chvíli britského odchodu z EU na konci března 2019 neměly...
Spojené království Evropská unie
Internetovému vyhledávači Baidu stoupl zisk o 83,5 procenta
11:21

Internetovému vyhledávači Baidu stoupl zisk o 83,5 procenta

Čínskému internetovému vyhledávači Baidu vzrostl ve druhém čtvrtletí zisk o 83,5 procenta na 4,41 miliardy jüanů....
Čína Internet Výsledková sezóna
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v červenci klesla na -1,7 bodu
11:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v červenci klesla na -1,7 bodu

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně dosáhl v červenci podle finálních údajů -1,7 bodu. Poté, co v červnu dosáhl...
Eurozóna Evropská ekonomika Byznys a podnikání
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy
10:44

Automobilka Renault vykázala v pololetí rekordní zisk i příjmy

Francouzská automobilka Renault vykázala v prvním pololetí rekordní zisk i příjmy. Hospodaření podpořila konsolidace...
Francie Auta Evropské akcie
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva…
10:30

Ranní analytická poznámka (28. července): Investory zasypala salva hospodářských čísel, pomyslným čtvrtečním vítězem byl Verizon

Ve čtvrtek bylo na trzích pořádně živo, investory zasypala salva hospodářských čísel. Pomyslné vítězství si připsal...
Výsledková sezóna Daimler Volkswagen
Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM
10:19

Aerolinky China Eastern koupí deset procent v Air France-KLM

Letecká společnost China Eastern Airlines koupí 10% podíl v aerolinkách Air France-KLM. Je to vůbec první investice...
Čína Francie Doprava
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
10:00

Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek převážně klesly když se pozornost investorů soustředila na zpevňující dolar a na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo
09:40

Švýcarským bankám UBS a Credit Suisse se ve čtvrtletí dařilo

Největší švýcarské bance UBS nečekaně vzrostl ve druhém čtvrtletí čistý zisk díky divizi správy majetku bohatých...
Švýcarsko Evropské banky Banky
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta
09:00

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,5 procenta

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla ve srovnání s předchozími třemi měsíci o 0,5 procenta, tedy...
Francie HDP Hospodářský růst
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu
08:00

Výrobce hraček Mattel prohloubil ve čtvrtletí ztrátu

Americký výrobce hraček Mattel prohloubil ve druhém čtvrtletí ztrátu na 56,1 milionu USD z 19,1 milionu USD. Prodej...
Americké akcie Výsledková sezóna
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
07:10

Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na 2,6 miliardy Kč

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic hospodařila v první polovině letošního roku s čistým ziskem 2,6 miliardy...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Akcie ČR
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna