Ve světle nového QE: Výhled pro globální i českou ekonomiku
|

Ve světle nového QE: Výhled pro globální i českou ekonomiku

Citigroup mírně snižuje výhled růstu světového HDP v roce 2015. Kvantitativní uvolňování v eurozóně bude mít důležité souvislosti pro globální i české hospodářství.

Česká ekonomika Inflace Centrální banky Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika

Ekonomický výhled

Ačkoli snižujeme výhled růstu světového HDP v roce 2015 na 3 % ve srovnání s predikcí 3,1 % z konce roku 2014, je patrný divergentní vývoj. Nyní čekáme, že globální růst dosáhne 3 % v roce 2015 a 3,4 % v roce 2016 po 2,7 % v roce 2014. Změna predikce odráží nový odhad prohloubení poklesu ruské ekonomiky, která převážně stojí za revizí růstu mladých ekonomik o -0,5 procentního bodu na 3,9 % v roce 2015. Naproti tomu čekáme silnější růst americké ekonomiky a ekonomiky eurozóny, které by měly přispět k růstu bloku vyspělých ekonomik o 2,4 % v roce 2015 (stejně tak v roce 2016) po 1,7 % v roce 2014.

Globální měnová politika bude ještě uvolněnější

ECB představila program kvantitativního uvolňování, japonská centrální banka jej pravděpodobně rozšíří v polovině roku. "Stále čekáme, že americký Fed přistoupí k pozvolnému růstu úrokových sazeb na konci roku 2015 a Bank of England k tomuto kroku asi přistoupí až na počátku roku 2016," píší analytici ze Citigroup.

Přidejme k tomu graf, který řekne více než všechna slova.

"Přestože v roce 2014 skončilo v USA kvantitativní uvolňování, na celkové situaci v oblasti globální monetární expanze se od vypuknutí finanční krize vlastně nic nezměnilo. ECB oznámila rozšíření svého programu i o státní dluhopisy členských zemí eurozóny, díky kterému bude svou bilanci navyšovat každý měsíc o 60 miliard eur minimálně do září 2016," napsal v poznámce na webu hlavní analytik X-Trade Brokers Jaroslav Brychta. "Modelový graf dalšího vývoje kumulativní bilance Fedu, Bank of Japan a ECB do konce roku 2016 za předpokladu, že Fed bude udržovat bilanci beze změny, BoJ ji bude navyšovat stejným tempem jako dosud (60 miliard USD měsíčně) a ECB tempem 60 miliard EUR měsíčně, hovoří jasně."

Kumulativní bilance Fedu, ECB a Bank of Japan - výhled na roky 2015 a 2016

Jde o hrubé odhady v dolarech za předpokladu zhruba stabilního kurzu eura a japonského jenu v páru s americkým dolarem. "Situace se po skončení QE v USA nemění, Fed jen předal žezlo ECB a BoJ, což zajisté uvítají především obchodníci na akciových trzích," míní Brychta.

Party v rytmu centrálních bank, model 2015: Na tomto grafu záleží,…
Klíčová otázka roku 2015 by mohla znít zhruba takto: Podaří se ECB a Bank of…

Česká ekonomika v roce 2015: Pokračující růst se silnější domácí poptávkou

"Poprvé od srpna 2014 jsme mírně zlepšili odhad růstu české ekonomiky v roce 2015, a to o 0,2 procentního bodu na 2,5 % meziročního růstu HDP po 2,3% růstu v roce 2014. Následuje 3,1% růst v roce 2016. Lepší očekávání vývoje české ekonomiky odrážejí lepší dynamiku z konce roku 2014, lepší výhled na zahraniční poptávku v letech 2015 i 2016, slabší korunu a nižší ceny ropy," píše se v lednovém výhledu Citigroup.

Nižší ceny komodit vedly analytiky ze Citi ke snížení odhadu růstu českých spotřebitelských cen o 0,6 procentního bodu na meziroční růst o 0,6 % v roce 2015, zatímco domácí poptávka zůstává v predikci inflační. "Proto se nedomníváme, že Česká národní banka zvýší svoji intervenční úroveň pro EUR/CZK ze současných 27," míní Citigroup.

Co sledovat? Dopad QE ECB na českou korunu a posouzení bankovní rady ČNB, jak by tento program mohl zamezit dovážení vnějších dezinflačních tlaků do české ekonomiky. Rovněž mzdové údaje z prvního pololetí 2015 budou pro ČNB důležité. Pokud bude růst mezd slabší a lepší výhled na zahraniční poptávku se nenaplní, asi to přiživí spekulace ohledně zvýšení intervenční hladiny pro EUR/CZK. "Celkově držíme výhled okolo 28 EUR/CZK v roce 2015 a čekáme další oslabení české měny vůči americkému dolaru. Domníváme se, že efekt uvolněné měnové politiky ECB ve smyslu silnější koruny bude přebit obecnými tlaky na oslabení regionálních měn v důsledku silnějšího dolaru a přetrvávajícímu nízkoinflačnímu prostředí v roce 2015, a to nejen u nás. ČNB asi nepřistoupí k náhlému výstupu z programu devizových intervencí jako švýcarská centrální banka. Čekáme, že ČNB od intervencí upustí na konci roku 2016," uzavírá Citi.

Na druhé stránce se můžete podívat na vybrané predikce z dílny Citigroup.

Výhled vývoje úrokových sazeb Výhled vývoje úrokových sazeb a výnosů dluhopisů Výhled vývoje cen komodit Výhled vývoje HDP v jednotlivých zemích Výhled vývoje rozvíjejících se ekonomik Výhled vývoje inflace v jednotlivých zemích

Zdroj: Citigroup, X-Trade Brokers

před 43 minutami

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 procenta, když uzavřel na hodnotě 980,76 bodu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
před hodinou

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next, který má prodejny i v České republice, klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5...
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
před hodinou

USA: Aktivita ve výrobním sektoru v březnu prudce stoupla

Index aktivity ve výrobním sektoru, jejž sestavuje kansaský Fed, dosáhl v březnu hodnoty 37 bodů. Trh přitom očekával...
Americká ekonomika
před hodinou

Dukovany neplánovaně odstavují 2. blok, asi tam netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany má ve čtvrtek večer být neplánovaně odstaven druhý reaktorový blok. Energetici u něj...
Jaderná energetika Česká republika
před hodinou

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu na očekávání stoupla

Podle prvních údajů stoupla v březnu hodnota indexu spotřebitlské důbry v eurozóně na odnotu -5 bodů. Po únorových -6...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
14:12

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika
12:26

Zisk řeckých aerolinek Aegean se loni propadl o 53 procent

Čistý zisk největší řecké letecké společnosti Aegean Airlines loni klesl o 53 procent na 32,2 milionu eur. Tržby sice...
Řecko Doprava Výsledková sezóna
11:53

Spotřebitelské úvěry ve čtvrtletí v Evropě vzrostly o 8,1 procenta

Evropský trh se spotřebitelskými úvěry v posledním čtvrtletí 2016 meziročně vzrostl o 8,1 procenta na 80,2 miliardy...
Evropská ekonomika Úvěry
11:50

Volkswagen vstupuje po roce a půl na evropský trh dluhopisů

Německá automobilka Volkswagen zahájila ve čtvrtek prodej nové emise dluhopisů. Na dluhopisový trh se tím vrací po...
Volkswagen Dluhopisový trh