Zábava s cílovými cenami pro S&P 500
|

Zábava s cílovými cenami pro S&P 500

Nejzábavnější na ročních cílových cenách indexu S&P 500 od stratégů z Wall Street je to, že nikdy nejsou správné. A i když se konsenzus ve většině případů mýlí, oddělení analýz fungují vesele dále a chrlí další predikce. Nejlepší radou pro investory je nebrat jejich doporučení příliš vážně a neinvestovat podle nich.

Investování Ponaučení pro investory Názory analytiků Chyby v investování Americké akcie

Jak se analytici zmýlili ohledně uplynulého roku, ukazuje následující tabulka.

Původní předpovědi analytiků cílových cen S&P 500 do konce roku 2014

Média ale předpovědi ekonomů a stratégů milují. O čem by jinak psala na přelomu roku?

Stratégové zdůrazňují, že je důležitější dát se správným směrem než trefovat nějaká čísla. Sami však mnohdy netrefí ani směr, natož číslo.

Savita Subramanian z oddělení tržních strategií Bank of America Merrill Lynch vydala oficiální výhled banky na rok 2015. V dokumentu je obsažen graf znázorňující očekávání stratégů Wall Street. Pro každý rok je vyznačen růstový potenciál trhu vycházející z cílových cen. Pohled je to velmi komický, zejména v případě, kdy do grafu doplníme skutečný celkový výnos, kterého index S&P 500 v každém roce dosáhl (červené číslo nad každým sloupečkem).

Implikovaný růstový potenciál z konsenzu cílových cen stratégů Wall Street pro S&P 500 (leden každého roku)

Není chybou stratégů, že se jejich prognózy nenaplňují. Jejich úkol je neproveditelný. I tak ale musejí prezentovat cílové ceny, protože je to jejich náplň práce. I když správně odhadnou zisky na akcii, stále jim ještě zbývá správně trefit násobek těchto zisků, který budou investoři na trhu ochotni zaplatit. Součástí této rovnice je však tržní sentiment (a lidé jsou šílení).

Pokud jste investovali podle doporučení Wall Street každý rok, musejí být vaše investiční výsledky odstrašující. V případě, že vás rady amerických expertů nestály žádné peníze, můžete se pobavit následujícími řádky.

  • Začněme s implikovaným růstovým potenciálem více než 10 % ročně v letech 2000, 2001 a 2002. Mohli stratégové předvídat pohromy, jako byly technologická bublina, 80% pokles Nasdaqu, skandály Enronu a WorldComu a bezprecedentní události 11. září 2001? Neměli šanci. S&P 500 začal svou "ztracenou dekádu" v době, kdy Wall Street nečekala nic jiného než ohromující zisky.
  • V roce "tržního comebacku" 2003 byl konsenzus velmi optimistický, ale jeho reputace byla z předchozích let neúspěchů pošramocena. Škoda, ten rok se analytikům vydařily jedny z nejlepších predikcí vůbec.
  • V roce 2008 očekávali analytici růst S&P 500 o 17 %, místo toho se trh propadl o více než třetinu (37 %). Cílové ceny byly pochopitelně během roku v souladu s aktuálními trendy revidovány, ale i tak byl spread implikovaného oproti skutečnému výnosovému potenciálu dost široký.
  • Mimochodem, "flexibilita" predikcí během sledovaného období je dalším důvodem k pobavení. WSJ ukazuje, jak se loňský průměrný cíl stratégů pro S&P 500 během roku měnil - na začátku druhého kvartálu byl 1 961, na začátku třetího 1 972 a ve čtvrtém kvartálu už 2 057.
  • V období po krizi se sentiment stratégů změnil z velmi optimistického na pesimističtější s každým dalším uplynulým rokem. Lze to zdůvodnit takzvaným klamem gamblera (gambler's fallacy). Jde o předpoklad, že budoucnost bude ovlivněna minulými událostmi, i když tyto spolu nesouvisejí. Gambler, který hází mincí, předpokládá, že po sérii hlav je větší šance, že padne orel. Šance jsou ale při každém hodu 50 na 50. Analytici mají po dvou letech skvělých tržních zisků tendenci svůj optimismus krotit. Dokonce i ti nejlepší ekonomové z Whartonu jsou náchylní podlehnout tomuto typu zkreslení. V reálném světě jsou výnosy během kalendářního roku nezávislé na letech předchozích. Zkreslení vysvětluje mírná očekávání pro rok 2013 (podprůměrné 5% výnosy) po roce 2012, který působil tak, "že lepší už to nebude".
  • Další věcí, které si nelze nevšimnout, jsou uniformně optimistické konsenzy cílových cen v každém roce. Je to především marketingová hra. Nikdo nebude chtít investovat s firmou, která předpovídá ztráty pro vybrané třídy aktiv. Pesimističtí stratégové nemají jistou pracovní pozici. Snadnější je být LONG a splést se spolu s konsenzem než vysvětlovat milionům klientů, proč jste společně zmeškali největší tržní rally všech dob.
  • Statisticky se navíc vyplácí být LONG. Americký akciový trh vykázal historicky pozitivní výnosy ve třech čtvrtinách případů jednotlivých let. A navzdory finanční krizi uzavíral výše 11 z posledních 12 let.
Zdroj: The Reformed Broker
18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR