Jak (ne)snadné je překonat index aneb Pod pokličkou trhu akcií
|

Jak (ne)snadné je překonat index aneb Pod pokličkou trhu akcií

Za posledních pět let se pouze pětině portfoliomanažerů investujících do velkých společností podařilo překonat srovnávací index. Pro někoho to může být překvapení, někdo to bere zkrátka jako fakt. Při pohledu na data je jasné, že překonávat široké indexy opravdu není jednoduché.

Indexy Ponaučení pro investory Americké akcie S&P 500 Akciový trh

Pokud se podíváme na průměr, asi polovina akcií je na tom v kterémkoli roce lépe než index (50,6 %) a polovina za indexem zaostává. V období posledních 24 let porazilo nejvíce titulů index v roce 2001 (66,5 %), nejméně to bylo v roce 1998 (29 %).

Zdá se, že období po prasknutí technologické bubliny bylo jako stvořené k tomu, aby se podílovým fondům dařilo překonávat srovnávací benchmarky. Alespoň v rámci posledního čtvrtstoletí určitě. V letech 2000, 2001 a 2002 překonávalo index S&P 500 postupně 64 %, 66 % a 62 % akcií, které do něj patřily. V žádném jiném roce v tomto období se již nepodařilo překonat index více než 60 % akcií.

Procento akcií, které v daném roce překonaly index S&P 500

Z grafu níže je patrné, že ti, kteří se po roce 1999 odvrátili od technologických akcií, udělali dobře. A je jedno, zda investovali do velkých, nebo malých společností.

Jak by dopadla investice o objemu 100 000 dolarů od roku 2000 do roku 2003

Na vrcholu v roce 2000 byl rozdíl mezi indexem a akciovým titulem s nadvýnosem průměrně 50 procentních bodů. Za posledních dvacet čtyři let se tento průměr pohybuje kolem 29 bodů, přičemž akcie, které oproti indexu ztrácely, na tom byly hůře průměrně o 21 procentních bodů. Při pohledu na tato čísla vypadá výběr konkrétních akcií (stock-picking) jako skvělá volba. Až tak růžové to ale není.

Jak je vidět z dalšího grafu, v roce 1999 byl průměrný rozdíl mezi indexem a tituly s nadvýnosem dokonce až 76 procentních bodů. A i když nebudeme brát v úvahu společnost Qualcomm, která posílila o 2 600 %, průměrný nadvýnos úspěšných společností byl 60 procentních bodů. Ale index v tomto roce překonalo pouze 31 % titulů, což je nejméně ve zmiňovaném období od roku 1991. Akcie tedy sice překonávaly index výrazně, ale šlo o jen malý podíl titulů.

Rozdíl výkonnosti indexu a titulů, které jej v daném roce překonaly

Za zmínku ale stojí ještě několik zajímavostí. Společně s rostoucí bublinou klesal počet akcií, které se na rally podílely. Není jisté, zda je právě toto známkou vrcholu na trzích, ale data to naznačují poměrně jasně. Přestože index S&P 500 Total Return v roce 1998 přidal 28,58 %, průměrný titul přidal kolem 15 % a medián byl pouze +7 %. V roce 1999 sice index přidal 21 %, ale 28 % akcií zaznamenalo pokles o alespoň pětinu a medián byl na nule.

Rok 2008 pak byl špatný nejen pro index, ale také pro jednotlivé akcie, když pouze 5 % z nich skončilo v plusu.

Procento akcií z indexu S&P 500 s pozitivním výnosem v daném roce

Kromě toho že v zisku skončilo jen málo akcií, bylo nepříjemným faktem rovněž to, že většina z nich totálně propadla. 77 % akcií ztratilo alespoň 20 %, téměř třetina titulů se propadla o polovinu a desetina akcií ztratila minimálně 70 % hodnoty.

Procento akcií, které v daném roce ztratily alespoň 20 %

Je dobré se dívat na dění na trhu podrobněji, protože průměrné hodnoty nejsou až tak vypovídající, jak by se mohlo zdát. Jednotliví investoři navíc na průměrné hodnoty dosáhnou jen zřídkakdy. Průměrný roční výnos indexu S&P 500 od roku 1991 je 11,85 %, ale pouze ve dvou letech dosáhl výnosu mezi osmi a dvanácti procenty. To samé platí pro jednotlivé akcie, které v některých letech aktivním investorům výběr hodně usnadňují, v jiných jde ale o takřka jistě prohraný boj. Předem to nikdo nemůže vědět, což je právě ta záludnost, kterou si musí každý investor uvědomit. Aktivní správa a stock-picking nejsou jednoduchým způsobem, jak vydělat na akciovém trhu, a už vůbec nejsou zárukou toho, že investor nebo manažer fondu překonají trh.

Zdroj: The Irrelevant Investor
Americké akcie nejsou k zastavení, ve středu hlavní indexy přidaly…
Americké akcie nejsou k zastavení, ve středu hlavní indexy přidaly…
včera v 22:00

Americké akcie nejsou k zastavení, ve středu hlavní indexy přidaly procento

Americké akciové indexy posílily ve středu zhruba o procento. Výsledková sezóna začala solidně, náladu navíc podpořil...
Americké akcie Shrnutí obchodování v ČR
Rusko si chce letos půjčit méně peněz, čeká nižší deficit
včera v 21:00

Rusko si chce letos půjčit méně peněz, čeká nižší deficit

Rusko si chce letos půjčit méně peněz než v loňském roce, protože očekává nižší rozpočtový deficit a vyšší příjmy z...
Rusko Emerging Markets Deficit rozpočtu
EBRD loni investovala 9,7 miliardy eur do 412 projektů
včera v 19:41

EBRD loni investovala 9,7 miliardy eur do 412 projektů

Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD) loni investovala rekordní objem finančních prostředků. Podle předběžných...
Banky Evropské banky Investice
Europoslanci vykládají rozdílně změny v energetické politice EU
včera v 19:20

Europoslanci vykládají rozdílně změny v energetické politice EU

Zcela opačně si někteří čeští europoslanci vykládají důsledky středečního hlasování Evropského parlamentu o...
Evropská unie Energetika
Turecký soud dal zelenou přehradě, jež zaplaví cenné památky
včera v 19:02

Turecký soud dal zelenou přehradě, jež zaplaví cenné památky

Turecký ústavní soud zamítl stížnost na stavbu kontroverzní přehrady na jihovýchodě země. Odstranil tak poslední...
Turecko Infrastruktura
Evropské burzy ve středu uzavřely v mínusu, akcie Burberry se…
Evropské burzy ve středu uzavřely v mínusu, akcie Burberry se…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu uzavřely v mínusu, akcie Burberry se propadly o více než 9 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v negativním pásmu, když se investoři soustředili zejména na...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koruna je k euru nejsilnější za téměř pět let, zpevnila i k dolaru
včera v 17:30

Koruna je k euru nejsilnější za téměř pět let, zpevnila i k dolaru

Česká měna k euru ve středu zpevnila na nejsilnější úroveň za téměř pět let, odpoledne nakrátko prolomila hranici 25...
Česká koruna Euro Americký dolar
Děripaska má zájem o největší ruskou uhelnou elektrárnu
včera v 17:04

Děripaska má zájem o největší ruskou uhelnou elektrárnu

Ruský miliardář Oleg Děripaska má zájem o koupi největší ruské uhelné elektrárny Reftinskaja od společnosti Enel...
Rusko Energetika Uhlí a koks
Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, klesla však většina…
Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, klesla však většina…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, klesla však většina finančních titulů

Pražská burza ve středu popáté v řadě uzavřela v zelených číslech, když si index PX připsal 0,06 % na 1 115,63 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Slovinsko loni snížilo rozpočtový deficit na 0,8 procenta HDP
včera v 16:18

Slovinsko loni snížilo rozpočtový deficit na 0,8 procenta HDP

Slovinsko loni snížilo rozpočtový deficit na 332 milionů eur, což bylo 0,8 procenta hrubého domácího produktu. O rok...
Slovinsko Rozpočet Deficit rozpočtu
Vláda ve Francii upustila od sporného projektu letiště u Nantes
včera v 15:30

Vláda ve Francii upustila od sporného projektu letiště u Nantes

Francouzská vláda ve středu definitivně upustila od výstavby mezinárodního letiště poblíž města Nantes na západě země...
Francie Infrastruktura
Průmyslová výroba v USA v prosinci meziměsíčně stoupla o 0,9 %
včera v 15:16

Průmyslová výroba v USA v prosinci meziměsíčně stoupla o 0,9 %

Průmyslová výroba ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně vzrostla o 0,9 %. Ve středu to oznámila americká...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Průmysl
Ze světa investičních doporučení (17. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (17. ledna)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Srbové poslali ze světa do vlasti více peněz než zahraniční firmy
včera v 14:37

Srbové poslali ze světa do vlasti více peněz než zahraniční firmy

Zahraniční příjmy srbských navrátilců a peněžní zásilky Srbů žijících v zahraničí byly za prvních deset měsíců...
Srbsko
Bitcoin se poprvé od začátku prosince propadl pod 10 000 dolarů
Bitcoin se poprvé od začátku prosince propadl pod 10 000 dolarů
včera v 14:16

Bitcoin se poprvé od začátku prosince propadl pod 10 000 dolarů

Cena digitální měny bitcoin se ve středu na burze Bitstamp poprvé od 1. prosince propadla pod hranici 10 000 dolarů....
Bitcoin Kryptoměny Měny