2016: Co udělají americké firmy s hromadou hotovosti?
|

2016: Co udělají americké firmy s hromadou hotovosti?

Americké firmy se v současnosti snaží raději zavděčit akcionářům, než aby hotovost reinvestovaly. Goldman Sachs očekává, že společnosti z indexu S&P 500 vyplatí v roce skrze dividendy zpětné odkupy vlastních akcií 2,2 bilionu USD. Co to znamená pro investory?

Fúze a akvizice Dividendy Zpětné odkupy akcií Americké akcie Investiční tipy Výhled na rok 2016

David Kostin, hlavní akciový stratég Goldman Sachs pro USA, odhaduje, že 54 % celkových výdajů firem z S&P 500 půjde na "růstové" aktivity, jako jsou kapitálové výdaje, výzkum a vývoj nebo fúze a akvizice, a 46 % hotovosti bude různými cestami vráceno akcionářům.

Výdaje firem z indexu S&P 500

1. Kapitálové výdaje, výzkum a vývoj

Goldman Sachs předpokládá, že kapitálové investice společností z S&P 500 dosáhnou 650 miliard USD (1% růst) a výdaje na výzkum a vývoj 256 miliard (5% růst). Banka poukazuje na to, že kolem 30 % kapitálových výdajů firem z S&P 500 v současnosti zajišťuje energetický sektor, a proto se na kapitálových výdajích významně negativně podepisují nízké ceny ropy. "Předpověď ceny ropy 50 USD za barel v roce 2016 a snížení výdajových rozpočtů společností Chevron a ExxonMobil nahrává dalšímu zhruba 20% poklesu kapitálových výdajů energetických společností během roku 2016," vysvětluje Kostin.

U výzkumu a vývoje jde o zcela odlišný příběh - energetické firmy se na celkových výdajích v rámci S&P 500 podílejí jen asi 2 %.

2. Fúze a akvizice

Po výjimečně aktivním roce 2015 očekává Goldman Sachs v roce 2016 výdaje na fúze a akvizice v hodnotě 300 miliard USD. V porovnání s předchozími růsty je toto číslo nízké. "Míra růstu objemu peněz určených na fúze a akvizice v roce 2016 klesne po letošním 50% růstu. Do konce roku 2015 zbývají sice ještě 2 měsíce, hotovost z fúzí a akvizic ale již dosáhla 191 miliard USD, což je více než loňská celoroční suma 185 miliard USD. Za téměř polovinou aktivity v oblasti fúzí a akvizic byl sektor zdravotní péče. Očekáváme, že fúze a akvizice během druhé poloviny roku 2016 významně zpomalí oproti první polovině," odhaduje Kostin.

3. Zpětné odkupy akcií

Goldman Sachs tvrdí, že společnosti navzdory rostoucím valuacím utratí v roce 2016 za vlastní akcie 608 miliard USD. "I přes slabší první polovinu roku 2015 by měla aktivita zpětných odkupů zůstat silná. Po 9% růstu v roce 2014 a očekávaném 10% růstu v roce 2015 lze předpokládat, že zpětné odkupy firem z S&P 500 příští rok vzrostou o dalších 7 % na 608 miliard USD. V současnosti je zapojeno do programů zpětných odkupů zhruba 80 % společností z S&P 500, což je dvojnásobek oproti podílu firem, které zpětné odkupy praktikovaly před 20 lety."

4. Dividendy pro každého

Podle odhadů Goldman Sachs by dividendy měly v příštím roce vzrůst o 7 % na 432 miliard USD, nejvíce v sektorech financí a technologií. "Z konsenzu předpovědí vyplývá navýšení dividend finančních společností o 10 % do roku 2016, mělo by jít o vůbec nejvyšší míru růstu dividend ze všech sektorů. Pod tlak by se měly naopak dostat dividendy energetických firem. Zpomalující světový růst se podepisuje na dlouhodobých vyhlídkách dividendové politiky firem," vysvětluje americká investiční banka.

Několik doporučení pro investory

I když Goldman Sachs všeobecně brojí proti masivním zpětným odkupům, její analytici doporučují investorům nakupovat společnosti, které vracejí hodně hotovosti akcionářům v poměru k reinvesticím, protože se tato strategie v současném makroekonomickém prostředí vyplácí (pomalý růst HDP a nízké úroky vedou ke slabým kapitálovým výnosům akcií).

Rok 2015 je důkazem toho, že za takovýchto podmínek trh spíše odměňuje akcionáře společností s vysokými výplatami hotovosti, zatímco firmy provádějící reinvestice hotovosti tržně zaostávají.

Akcie firem, které spíše vyplácejí akcionářům dividendy a odkupují akcie, překonávají trh spíše než akcie firem, které investují do růstu
Zdroj: Goldman Sachs
Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD
Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD
včera v 23:59

Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD

Kurz kryptoměny bitcoin se v úterý odpoledne na burze Coinbase dostal pod 10 000 USD. Za posledních 24 hodin se tak...
Bitcoin Kryptoměny
Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři…
Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři hlavní indexy dostaly na nová maxima

Americké akcie v úterý navzdory počátečnímu růstu oslabily. V červených číslech skončil i index Dow, během dne však...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nazarbajev: Kazachstán dohodl v USA kontrakty za 7,5 mld. USD
včera v 20:41

Nazarbajev: Kazachstán dohodl v USA kontrakty za 7,5 mld. USD

Kazašský prezident Nursultan Nazarbajev v úterý po setkání s hlavou USA Donaldem Trumpem ve Washingtonu oznámil, že...
Kazachstán Spojené státy americké (USA)
Nestlé prodává své cukrářské aktivity v USA firmě Ferrero
včera v 19:26

Nestlé prodává své cukrářské aktivity v USA firmě Ferrero

Švýcarská potravinářská skupina Nestlé se dohodla, že prodá své cukrářské aktivity ve Spojených státech italské firmě...
Fúze a akvizice Evropské akcie
Trump a čínský prezident doufají ve změnu chování KLDR
včera v 18:37

Trump a čínský prezident doufají ve změnu chování KLDR

Americký prezident Trump si v úterý volal se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem. Podle Bílého domu vyjádřili oba...
Donald Trump KLDR Politika
Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům
Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům

Většina evropských akciových trhů v úterý uzavřela v zelených číslech, když je podpořil rekordní úvod seance na Wall...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei
Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei
včera v 17:40

Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei

Američtí zákonodárci vyzývají mobilního operátora AT&T k přerušení obchodních vztahů s čínským výrobcem mobilních...
Spojené státy americké (USA) Mobilní telefony Čína
ČR se zřejmě přidá k polské žalobě proti limitům znečištění ovzduší
včera v 17:24

ČR se zřejmě přidá k polské žalobě proti limitům znečištění ovzduší

Česko se zřejmě přidá k žalobě proti limitům znečištění ovzduší, které schválila Evropská unie v loňském roce....
Česká republika Polsko Evropská unie
Na fóru v Davosu promluví Trump, Macron či Mayová
včera v 17:03

Na fóru v Davosu promluví Trump, Macron či Mayová

Americký prezident Donald Trump, francouzský prezident Emmanuel Macron či britská premiérka Theresa Mayová promluví...
Donald Trump Světová ekonomika Globalizace
Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky…
Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky…
včera v 16:45

Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky Stock Spirits zdražily zhruba o 4 %

Pražská burza v úterý počtvrté v řadě stoupla, když index PX zpevnil o 0,53 % na 1 114,92 bodu. Jedná se o nejvyšší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Energizer koupí za dvě miliardy USD baterie Rayovac a Vatra
včera v 16:18

Energizer koupí za dvě miliardy USD baterie Rayovac a Vatra

Výrobce baterií Energizer Holdings koupí za dvě miliardy dolarů aktivity v oblasti výroby baterií a přenosného...
Spojené státy americké (USA) Fúze a akvizice
Nezaměstnanost v Irsku je nejnižší za více než 9 let
včera v 15:59

Nezaměstnanost v Irsku je nejnižší za více než 9 let

Míra nezaměstnanosti v Irsku v prosinci klesla na 6,2 % z 6,4 % v předchozím měsíci, a dostala se tak nejníže od...
Irsko Nezaměstnanost
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,85 %, S&P 500 +0,54 %, Nasdaq +0,75 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,85 %, S&P 500 +0,54 %, Nasdaq +0,75 %

Všechny tři hlavní americké indexy v úvodu vytvořily nová historická maxima, Dow Jones Industrial Average se navíc...
Americké akcie
Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent
Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent
včera v 15:19

Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent

Francouzská automobilka PSA Group loni zvýšila odbyt o 15,4 procenta. Silný růst na Blízkém východě a v Latinské...
Francie Auta Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (16. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. ledna)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let
Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let
včera v 14:44

Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let

Deficit státního rozpočtu Francie byl vloni nejnižší od roku 2008, k poklesu přispěly vyšší příjmy z daní díky...
Francie Rozpočet Deficit rozpočtu
Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
včera v 14:15

Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě

Přebytek bilance běžného účtu Německa byl za loňský rok již druhým rokem za sebou největší na světě. V úterý to uvedl...
Německo Mezinárodní obchod
Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty
Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty
včera v 14:01

Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty

Americká banka Citigroup se v posledním čtvrtletí loňského roku propadla do ztráty 18,3 miliardy USD, důvodem byly...
Citigroup Americké banky Výsledková sezóna
Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie
Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie
včera v 13:48

Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie

Čínská ratingová agentura Dagong Global Credit Rating zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Spojených států na...
Spojené státy americké (USA) Rating Ratingové agentury