Mai Doan (Bank of America): Region střední a východní Evropy letos příjemně překvapí. Ustojí i případný Grexit
|

Mai Doan (Bank of America): Region střední a východní Evropy letos příjemně překvapí. Ustojí i případný Grexit

Případný odchod Řecka z eurozóny regionem CEE výrazně nezahýbá. Stejně tak by ho nemělo srazit na kolena pokračování ukrajinské krize, říká ekonomka z londýnské pobočky Bank of America Mai Doan. Klíčovými faktory, které střední a východní Evropu potáhnou, budou levná ropa a kvantitativní uvolňování v eurozóně. I proto Doan od mnoha ekonomik v regionu čeká více než většina trhu. Český HDP podle ní poroste o 3 %, ČNB předpovídá jen 2,5% expanzi.

Česká ekonomika Střední a východní Evropa Rozhovor Výhled na rok 2015

V poslední době se v souvislosti s měnovou politikou ve střední a východní Evropě mluví hlavně o ČNB. Znamená to, že se od ostatních centrálních bank v regionu nic nečeká?

Mai Doan

Nemyslím si, že region zažije nějakou zásadní vlnu snižování sazeb. I když banky signalizovaly připravenost uvolňovat i jistý příklon k holubičímu přístupu k měnové politice, v praxi jsou celkem opatrné. Obávají se totiž výrazného oslabení té které domácí měny. Sazby jsou navíc již nyní dost nízké. Všichni se také shodují na tom, že do deflace ekonomiky tlačí nízké ceny ropy. Na to sice je potřeba reagovat, protože deflace je mnohem větším strašákem než inflace, reakce ale nebude dramatická, protože měnová politika je již nyní v regionu CEE hodně uvolněná.

Co konkrétně to znamená? Jaké kroky od jednotlivých bank v regionu čekáte? A jak pravděpodobné je, že aktivita ostatních bank v regionu nakonec donutí ČNB k nějaké akci?

V Polsku očekáváme snížení sazby jen o 50 bazických bodů, k tomu navíc může docházet velice pozvolna. V Rumunsku podle nás existuje nebezpečí, že dojde ke snížení klíčové sazby o dalších 25 bodů. V Maďarsku nečekáme další škrty, ale pokud se situace nebude zlepšovat, pokud se nedostaví oživení, které čekáme, můžeme svůj výhled změnit. Vzhledem k tomu, že nejvýraznějším snížením sazeb bude -50 bodů v Polsku, nečekáme, že by banky v regionu střední a východní Evropy vyvinuly na ČNB jakýkoli tlak.

A co okolní ekonomiky jako takové? Nehrozí, že některé s tím, jak se vyhrocuje situace kolem Řecka, zamíří takzvaně na jih?

Náš základní scénář počítá s tím, že Řecko v eurozóně zůstane. Jsme totiž přesvědčeni o tom, že je kvantitativní uvolňování ECB a s tím spojené nákupy dluhopisů členských zemí pádným argumentem, proč by se Atény neměly eura vzdávat (rozhovor vznikl dříve, než ECB přestala přijímat řecké bondy jako kolaterál – pozn. aut.). Pokud Řekové eurozónu opustí, přijdou o mnohem více, než když zůstanou. Z této premisy vychází i zbytek našeho výhledu na nejbližší období. Pokud by nicméně k odchodu Řecka došlo, nebude to podle nás tak dramatické, jak by to bylo v minulosti. Země na periferii eurozóny totiž na sobě v posledních několika letech zapracovaly. A k tomu je potřeba přičíst nákupy dluhopisů ze strany ECB, které by měly možnou volatilitu na dluhopisových trzích tlumit.

Znamená to, že dění v Řecku, ať už se stane cokoli, naším regionem nijak výrazně nezahýbá?

Nějakých reakcí se lze dočkat kvůli špatným zprávám, které by se zřejmě objevily. Co se ale fundamentů týče, země CEE se v posledních několika letech celkem výrazně zlepšovaly. Růst by měl být podle našich předpokladů slušný, na úrovni 3 % nebo vyšší. Region je na tom o dost lépe než před dvěma, třemi lety, kdy čelil poslední krizi. Proto si myslím, že má mnohem větší šanci případnou bouři zvládnout.

V souvislosti se stabilitou regionu a externími faktory se opakovaně mluví také o ukrajinské krizi. Mohla by právě ta – a vše, co s ní souvisí – ekonomiky CEE letos poznamenat?

Přímá vazba mezi střední a východní Evropou a Ruskem není nijak výrazná. To platí zejména o Česku a Maďarsku, ale také o Rumunsku. Nejcitlivější je v tomto smyslu Polsko. Otázkou je, jak sankce vůči Rusku poznamenají eurozónu a zda pokračování krize neovlivní sentiment. Podniky, zejména v Polsku, jsou například v době, kdy se napětí stupňuje, hodně slyšet, jejich obavy z toho, co se bude dít, jsou patrné. To se projevuje v jejich neochotě investovat. Na druhou stranu, kvantitativní uvolňování má podle mě na sentiment v Evropě mnohem významnější vliv než události na Ukrajině. Oživení investic a spotřeby proto podle nás bude pokračovat a dařit by se mělo také exportérům.

Opakovaně jste zmínila kvantitativní uvolňování ze strany ECB a jeho pozitivní vliv i na země mimo eurozónu. Kdy a v jaké míře by tedy mohlo Česko z opatření ECB profitovat?

Česko má podle nás ze všech nečlenských zemí eurozóny v regionu CEE nejvyšší betu, tedy citlivost na vývoj v eurozóně. Konkrétně to znamená, že každé vylepšení růstu eurozóny o procento znamená +1,2 procentního bodu v Česku. To je vcelku vysoké číslo.

Co tedy Bank of America letos čeká od české ekonomiky?

Čekáme růst HDP o 3 %, tedy vyšší, než zní konsenzus trhu i výhled ČNB. Vycházíme z toho, že kvantitativní uvolňování ze strany ECB a nízké ceny ropy povzbudí spotřebu a investice. To samé ale platí také o dalších zemích v regionu.

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení