Obstál by dnes Keynes na trhu?
|

Obstál by dnes Keynes na trhu?

John Maynard Keynes je velkým jménem ve světě ekonomie díky svým makroekonomickým teoriím. Málokdo ale ví, že byl také výjimečný investor.

Ponaučení pro investory Ekonomie John Maynard Keynes

"Investování je nesnesitelně nudné a namáhavé pro někoho, kdo nemá v povaze hazard. Ten, kdo tímto rysem naopak oplývá, za něj musí platit nepřiměřenou daň." – John Maynard Keynes

Údaje o výkonnosti portfolia Keynese vyvolaly na Twitteru množství reakcí. Zajímavé je, že se většina komentářů zabývala tím, že Keynesovy výnosy byly natolik volatilní, že by se s nimi málokdo smířil. Vyplývalo z nich, že by Keynes pravděpodobně jako portfoliomanažer dostal brzy "padáka".

Jaká byla Keynesova investiční filozofie, prozrazuje článek v Journal of Finance:

  1. Pečlivý výběr několika investic podle toho, zda jsou levné ve vztahu k pravděpodobné aktuální a potenciální vnitřní hodnotě během budoucích období a v srovnání s alternativami.
  2. Strategie "kup a drž" u takto vybraných akcií po dobu několika let. a to do chvíle, než se očekávání naplní, nebo se ukáže, že jejich nákup byl chybou.
  3. Balancovaná investiční pozice, to znamená diverzifikace rizik (na místo velkých jednotlivých pozic), a pokud možno protichůdná rizika.

Keynes byl hodnotově zaměřený investor, podobně jako Buffett, v tom, že praktikoval strategii "kup a drž" na vybranou skupinu akcií. Je zajímavé, že i s poměrně malým počtem pozic stále usiloval o diverzifikaci rizika.

Keynes dnes

A jak by to bylo s kariérními šancemi Keynese jako portfoliomanažera vzhledem k výkonnosti, volatilitě a maximálním ztrátám z jeho portfolia?

Bohužel nelze s komentáři na Twitteru než souhlasit. Investoři by asi neměli trpělivost s portfoliomanažerem typu Keynese. Je to smutné, protože celkově jde o úžasný výsledek, když uvážíme, v jak obtížných dobách Keynes investoval.

Krátkozrakost a status quo jsou ve světě institucionalizovaného investování běžnou praxí. Investoři se ženou za vysokými výnosy, ale málokterý z nich by se mohl pochlubit nadprůměrným výkonem za celé období.

Pro většinu investorů by nemělo být cílem za každou cenu porazit trh, ale měli by si hledět toho, aby neporáželi sami sebe.

Je jen málo investorů se správnou dávkou trpělivosti a disciplíny v rámci dané strategie, která je potřeba, když chcete výrazně porážet trh.

V článku pro Think Advisor David Swensen z Yaleovy univerzity vše shrnuje:

Strategie aktivního managementu paradoxně vyžadují od institucí neinstitucionalizované chování. Nekonvenční investiční profil ale předpokládá naprosto jedinečná portfolia, která z pohledu konvenční investiční teorie působí velice nevhodně. Nejatraktivnější investiční příležitosti znamenají výdělek, ale ne stabilní, konformní cestou.

A protože Keynesovo portfolio bylo velice netypické, asi by se v současném upjatém světě institucionálního investování jako manažer nechytil.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR