Obstál by dnes Keynes na trhu?
|

Obstál by dnes Keynes na trhu?

John Maynard Keynes je velkým jménem ve světě ekonomie díky svým makroekonomickým teoriím. Málokdo ale ví, že byl také výjimečný investor.

Ponaučení pro investory Ekonomie John Maynard Keynes

"Investování je nesnesitelně nudné a namáhavé pro někoho, kdo nemá v povaze hazard. Ten, kdo tímto rysem naopak oplývá, za něj musí platit nepřiměřenou daň." – John Maynard Keynes

Údaje o výkonnosti portfolia Keynese vyvolaly na Twitteru množství reakcí. Zajímavé je, že se většina komentářů zabývala tím, že Keynesovy výnosy byly natolik volatilní, že by se s nimi málokdo smířil. Vyplývalo z nich, že by Keynes pravděpodobně jako portfoliomanažer dostal brzy "padáka".

Jaká byla Keynesova investiční filozofie, prozrazuje článek v Journal of Finance:

  1. Pečlivý výběr několika investic podle toho, zda jsou levné ve vztahu k pravděpodobné aktuální a potenciální vnitřní hodnotě během budoucích období a v srovnání s alternativami.
  2. Strategie "kup a drž" u takto vybraných akcií po dobu několika let. a to do chvíle, než se očekávání naplní, nebo se ukáže, že jejich nákup byl chybou.
  3. Balancovaná investiční pozice, to znamená diverzifikace rizik (na místo velkých jednotlivých pozic), a pokud možno protichůdná rizika.

Keynes byl hodnotově zaměřený investor, podobně jako Buffett, v tom, že praktikoval strategii "kup a drž" na vybranou skupinu akcií. Je zajímavé, že i s poměrně malým počtem pozic stále usiloval o diverzifikaci rizika.

Keynes dnes

A jak by to bylo s kariérními šancemi Keynese jako portfoliomanažera vzhledem k výkonnosti, volatilitě a maximálním ztrátám z jeho portfolia?

Bohužel nelze s komentáři na Twitteru než souhlasit. Investoři by asi neměli trpělivost s portfoliomanažerem typu Keynese. Je to smutné, protože celkově jde o úžasný výsledek, když uvážíme, v jak obtížných dobách Keynes investoval.

Krátkozrakost a status quo jsou ve světě institucionalizovaného investování běžnou praxí. Investoři se ženou za vysokými výnosy, ale málokterý z nich by se mohl pochlubit nadprůměrným výkonem za celé období.

Pro většinu investorů by nemělo být cílem za každou cenu porazit trh, ale měli by si hledět toho, aby neporáželi sami sebe.

Je jen málo investorů se správnou dávkou trpělivosti a disciplíny v rámci dané strategie, která je potřeba, když chcete výrazně porážet trh.

V článku pro Think Advisor David Swensen z Yaleovy univerzity vše shrnuje:

Strategie aktivního managementu paradoxně vyžadují od institucí neinstitucionalizované chování. Nekonvenční investiční profil ale předpokládá naprosto jedinečná portfolia, která z pohledu konvenční investiční teorie působí velice nevhodně. Nejatraktivnější investiční příležitosti znamenají výdělek, ale ne stabilní, konformní cestou.

A protože Keynesovo portfolio bylo velice netypické, asi by se v současném upjatém světě institucionálního investování jako manažer nechytil.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
včera v 15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
včera v 15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
včera v 15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
včera v 14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
včera v 14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
včera v 13:39

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
včera v 13:22

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
včera v 13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně v únoru vzrostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
včera v 11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
včera v 11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)