EUR/CZK: Využívejte dárky od prezidenta a ČNB
|

EUR/CZK: Využívejte dárky od prezidenta a ČNB

ČNB v příštích měsících těžko vzdá svůj závazek držet EUR/CZK nad 27 jen kvůli slovům prezidenta Miloše Zemana o nejmenování radních, kteří budou chtít devalvovat českou měnu. Současný vychýlený trh je dobrou příležitostí pro nákup eur. Pro importéry byla Zemanova slova podobným dárkem, jaký dostali exportéři v lednu od ČNB k prodeji eur nad 28 EUR/CZK. Exportéři by nyní měli být připraveni, až přijde nová příležitost zase pro ně. Ale pozor na příliš ambiciózní očekávání, úrovně EUR/CZK nad 28 už nemusejí přijít.

ČNB Česká koruna EUR/CZK Miroslav Plojhar ErsteCB analýzy a komentáře

Loni byl kurz EUR/CZK v podstatě nuda a šeď, letos není o prudké zvraty nouze. V hlavní roli není ekonomika, ale úvahy ČNB o druhé devalvaci a reakce veřejnosti a prezidenta. Silná slova Miloše Zemana směrem k tomu, aby ČNB už korunu neoslabovala a koho chce nebo nechce v její radě, vymetla z trhu dřívější sázky na devalvaci koruny. EUR/CZK je tak zatím nejblíže k otestování odhodlání ČNB skutečně bránit vytyčenou hladinu 27. Připomeňme, že díky masivní intervenci v objemu 200 miliard korun v listopadu 2013 ČNB dosud své odhodlání prokazovat nemusela.

ČNB není připravena skákat podle toho, jak prezident píská. I když tři členové bankovní rady ČNB budou asi usilovat o opětovné jmenování, pochybujeme, že rada kapituluje hned při prvním testu 27 EUR/CZK. A to nejen proto, aby ČNB jasně prokázala nezávislost na slovech prezidenta či dostála snaze neudělat stejnou chybu jako Švýcarská národní banka. V blízké budoucnosti čeští centrální bankéři těžko opustí dosavadní směřování měnové politiky kvůli riziku podstřelení inflačního cíle v roce 2016.


source: tradingeconomics.com

Kurz EUR/CZK poblíž 27,30 je zajímavý pro nákup eur na spotu i na forwardu na další měsíce. Je to podobná příležitost jít proti davu jako ta, na kterou jsme poukazovali v lednu, když exportéři dostali od ČNB dáreček v podobě možnosti prodávat eura nad 28 EUR/CZK.

Ulice mluví centrálním bankéřům do řemesla

ČNB svůj kurzový závazek v brzké době neopustí, ať si prezident říká, co chce. To se zdá jasné jako facka. V horizontu více než půl roku však není radno brát názory veřejnosti, a tedy ani prezidenta Zemana, o koruně na lehkou váhu. Koneckonců, prezident Zeman se netrefuje do ČNB jen z dlouhé chvíle. Cítí, jak se veřejnosti "líbí" představa oslabování koruny, symbolu úspěchu české ekonomiky. Vzpomeňme na leden, kdy úvahy ČNB o staronovém dilematu, zda hýbat s kurzem koruny, spustily ostrou reakci veřejnosti ve smyslu "nechceme další devalvaci".

Názor veřejnosti sehrál roli také v překvapivém rozhodnutí Švýcarské národní banky (SNB) opustit kurzový závazek v půlce ledna. SNB si sice nevyslechla kritiku od čelného politika jako ČNB, ale vyslechla si ji od veřejnosti. Připomeňme, že veřejnost žádala v referendu na konci listopadu, aby SNB neládovala své rezervy dluhopisy evropských zemí, ale zlatem, a to alespoň z 20 %. Referendum o zlatě nakonec díky mediální masáži SNB nemělo kladný výsledek. Vidina podobného referenda a následné nucené přestavby portfolia za řádově desítky miliard eur byla asi natolik traumatická, že SNB obětovala konzistentnost měnové politiky a přijala ztráty raději dříve, než bude problém ještě větší.

Konec jistoty

Exportéři, ČNB vám sice nadále poskytuje "macro hedge" na 27 EUR/CZK a slova prezidenta Zemana to v nejbližších měsících nezmění, v horizontu konce roku 2015 a delším však tato jistota záruka nemusí platit. Na takovém "makro zajištění" by totiž měla být nálepka "POUZE NA VLASTNÍ NEBEZPEČÍ".

Nyní jsou to importéři, kdo může využít dobrý kurz koruny vůči euru. Ale oslabí-li opět koruna – ať kvůli intervenci ČNB, nebo bez ní –, bude dobré toho využít. A musíte být připraveni toho využít. Nezapomínejme, že kurz EUR/CZK je o více než dvě koruny slabší, než je úroveň odůvodnitelná výkonem ekonomiky a konkurenceschopností. Bude-li ekonomika dále sílit, bude pro ČNB těžké pokračování kurzového závazku odůvodňovat. Pak bude na zajišťování se proti silnější koruně pozdě.

EUR/CZK - dárky
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby…
18:31

Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby beze změn

Velké akciové trhy západní Evropy skončily čtvrteční obchodování se smíšenými výsledky, když investoři zvažovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
17:59

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
17:56

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
17:42

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
17:27

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
17:13

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
17:09

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie