Vyděláváte na silném dolaru? Pozor na cestu tam a zase zpátky, raději se zajistěte!
|

Vyděláváte na silném dolaru? Pozor na cestu tam a zase zpátky, raději se zajistěte!

Dolar dělá exportérům radost. Nadále existují důvody pro jeho posílení, avšak riziko korekce tohoto trendu roste. Hobit Bilbo Pytlík si užil cestu tam a zase zpátky. Cestu zpátky na devizovém trhu, kdy se kurzové zisky rozplývají, si ale vůbec neužijete. Jak se jí vyhnout? Možností je zajištění kurzu dolaru opcemi, s nimiž můžete pokračovat v cestě tam (profitovat ze silnějšího dolaru), ale nemusíte se bát cesty zpátky (tedy že ztratíte zisky plynoucí ze silnějšího dolaru).

Forex Opce FX Americký dolar Česká koruna

Dolar dělá exportérům radost. Ač byl dlouho zatracován, od léta udělal získal pěkných 25 centů v páru s eurem a 4 a půl koruny ve vztahu k české měně. I po velkém posílení světové rezervní měny číslo jedna je navíc hodně důvodů čekat, že se dolar ještě nepředvedl v plné síle – americké ekonomice se daří lépe než té v Evropě, Fed je v cyklu mnohem dále než ECB a v Americe proběhly strukturální změny (návrat průmyslu a břidlicová revoluce). Roste však riziko korekce, kdy dolar může své zisky ztratit.

Hobit Bilbo Pytlík zažil dobrodružnou cestu tam a užil si pohodovou cestu zpátky. Vydělávat na přátelském trendu na měnovém trhu je super, zvláště když se kurz dostane hodně vysoko nad plánovanou úroveň. Cesta zpátky, když kurz začne opět klesat, už rozhodně taková sranda nebývá. Nejsou to návštěvy přátel a oslavy, které zažil Bilbo. Pozorovat, jak se zisky z lepšího kurzu rozplývají, je horší než návštěva dračího doupěte. Oproti Hobitovi je to na trzích mnohem obtížnější v tom, že nikdy nevíte, jste-li ještě na cestě tam, nebo už na cestě zpátky.

Rizika korekce na dolaru rostou ze tří důvodů:

  1. Dolar je miláček trhů. Všichni jsou LONG v dolaru až na půdu. Pozice, které sázejí na silnější dolar, jsou na maximech za dobu, co existují data. Pokud dojde k likvidaci pozic, může nastat divoký sebenaplňující pohyb.
  2. Fed může zklamat. Základním předpokladem pro silnější dolar je zvyšování sazeb v Americe, zatímco ECB začne nakupovat dluhopisy v rámci kvantitativního uvolňování. Nechá-li se Fed v úmyslu zvyšovat sazby zviklat nižší inflací a oddálí růst sazeb, může to spustit likvidaci sázek na silný dolar.
  3. Situace v eurozóně se může zlepšit. Evropu a výhled její ekonomické výkonnosti všichni odepisují, a to ne bezdůvodně. Společná měna a byrokracie šněrují evropskou ekonomiku jako svěrací kazajka. Ale i tak může Evropa překvapit – je cenově mnohem konkurenceschopnější než před půl rokem díky slabosti eura, největší excesy na periferii Evropy se vyřešily a fiskální opasky nejsou tak utažené jako před rokem či dvěma. Řecká SYRIZA bude tlačit na restrukturalizaci dluhu země, ale situace nemusí nutně eskalovat. Když zkrátka nepřijde z Evropy další průšvih, se kterým většina lidí vnitřně počítá, otupí se argumenty pro slabé euro. A to může spustit likvidaci sázek na dolar.

Co dělat?

Vždy je možné vybrat část zisků a zajistit část budoucích dolarových příjmů forwardy. Mnohem zajímavější možnost nabízejí call opce na EUR/USD, respektive put opce na USD/CZK. Opce jsou z principu mnohem flexibilnější než forwardy, protože zůstanete v trendu silného dolaru, ale budete mít klidné spaní ohledně korekcí.

Na kolik takové zajištění vyjde? Cena opcí je hlavně o očekávání trhu ohledně toho, jak moc se bude kurz hýbat (implikovaná volatilita). Opce už nejsou tak levné jako loni v létě, kdy se devizové trhy hýbaly nejméně za dvacet let. Jsou však stále levnější než průměr za posledních deset let. Opce navíc umožňují zajišťovat nejen kurz na dnešním forwardu, ale také dále od forwardu, což zajištění zlevní.

Zajištění kurzu na 1,20 EUR/USD

Příkladem, na jaké úrovni zvolit zajišťovací kurz (strike), je 1,20 EUR/USD (asi 23 korun za dolar). Opce se strike na 1,20 je nejen levnější než opce se strike na forwardu, tato hladina je i významnou technickou úrovní. Prochází jí hranice formace několikaletého vrcholu kurzu dolaru vůči euru, tedy linie minim z let 2005, 2010 a 2012. EUR/USD tuto hranici prolomil na začátku ledna, což dává dobré šance na silnější dolar. Je-li to však prolomení falešné, dolar se vrátí do technické formace nad 1,20 EUR/USD.

EUR/USD

Hladina 1,20 EUR/USD je dobrý zajišťovací kurz, o kterém se loni obchodníkům ani nezdálo. Nabízíme také opce na kurz dolaru s platbou premia dopředu (bez nutnosti použít Treasury linku). Nabízíme také opce s odloženou platbou premia, kdy je potřeba použít Treasury linku. Ve druhém případě se cena opce projeví ve finálním výměnném kurzu v době vypořádání (viz příklad).

Příklad zajištění kurzu dolaru s odloženou platbou premia
Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání
před 22 minutami

Poptávka evropských bank po penězích v poslední aukci programu TLTRO II výrazně překonala očekávání

Ve čtvrtek se konala poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby podpořila likviditu evropského...
Evropské banky Banky ECB
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl
včera v 16:44

MMF: Slovenská ekonomika bude pokračovat v solidním růstu

Hrubý domácí produkt (HDP) Slovenska se letos zvýší o 3,3 procenta, tedy stejným tempem jako v loňském roce....
Slovensko Hospodářský růst HDP
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %
včera v 16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 % na 980,76 bodu.
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5,5 procenta na 836,1 milionu liber....
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
včera v 16:07

Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek večer energetici neplánovaně odstaví druhý reaktorový blok. Potřebují...
Jaderná energetika Česká republika
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v EU se v březnu zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v celé Evropské unii se v březnu zvýšila. Vyplývá to ze čtvrteční zprávy Evropské...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
včera v 15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
včera v 15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc jednotek

Prodej nových rodinných domů dosáhl v USA v únoru anualizované hodnoty 592 tisíc jednotek. Je to více než v lednu ...
Americká ekonomika Americký realitní trh Nemovitosti
včera v 15:08

BBC: Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování kvůli daním

Americkou společnost Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování, navzdory miliardovému obratu tam totiž nejméně deset...
Apple Daně
včera v 15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
včera v 14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh Firemní dluhopisy