Vyděláváte na silném dolaru? Pozor na cestu tam a zase zpátky, raději se zajistěte!
|

Vyděláváte na silném dolaru? Pozor na cestu tam a zase zpátky, raději se zajistěte!

Dolar dělá exportérům radost. Nadále existují důvody pro jeho posílení, avšak riziko korekce tohoto trendu roste. Hobit Bilbo Pytlík si užil cestu tam a zase zpátky. Cestu zpátky na devizovém trhu, kdy se kurzové zisky rozplývají, si ale vůbec neužijete. Jak se jí vyhnout? Možností je zajištění kurzu dolaru opcemi, s nimiž můžete pokračovat v cestě tam (profitovat ze silnějšího dolaru), ale nemusíte se bát cesty zpátky (tedy že ztratíte zisky plynoucí ze silnějšího dolaru).

Forex Opce FX Americký dolar Česká koruna Zajištění USD/CZK Miroslav Plojhar ErsteCB analýzy a komentáře

Dolar dělá exportérům radost. Ač byl dlouho zatracován, od léta udělal získal pěkných 25 centů v páru s eurem a 4 a půl koruny ve vztahu k české měně. I po velkém posílení světové rezervní měny číslo jedna je navíc hodně důvodů čekat, že se dolar ještě nepředvedl v plné síle – americké ekonomice se daří lépe než té v Evropě, Fed je v cyklu mnohem dále než ECB a v Americe proběhly strukturální změny (návrat průmyslu a břidlicová revoluce). Roste však riziko korekce, kdy dolar může své zisky ztratit.

Hobit Bilbo Pytlík zažil dobrodružnou cestu tam a užil si pohodovou cestu zpátky. Vydělávat na přátelském trendu na měnovém trhu je super, zvláště když se kurz dostane hodně vysoko nad plánovanou úroveň. Cesta zpátky, když kurz začne opět klesat, už rozhodně taková sranda nebývá. Nejsou to návštěvy přátel a oslavy, které zažil Bilbo. Pozorovat, jak se zisky z lepšího kurzu rozplývají, je horší než návštěva dračího doupěte. Oproti Hobitovi je to na trzích mnohem obtížnější v tom, že nikdy nevíte, jste-li ještě na cestě tam, nebo už na cestě zpátky.

Rizika korekce na dolaru rostou ze tří důvodů:

  1. Dolar je miláček trhů. Všichni jsou LONG v dolaru až na půdu. Pozice, které sázejí na silnější dolar, jsou na maximech za dobu, co existují data. Pokud dojde k likvidaci pozic, může nastat divoký sebenaplňující pohyb.
  2. Fed může zklamat. Základním předpokladem pro silnější dolar je zvyšování sazeb v Americe, zatímco ECB začne nakupovat dluhopisy v rámci kvantitativního uvolňování. Nechá-li se Fed v úmyslu zvyšovat sazby zviklat nižší inflací a oddálí růst sazeb, může to spustit likvidaci sázek na silný dolar.
  3. Situace v eurozóně se může zlepšit. Evropu a výhled její ekonomické výkonnosti všichni odepisují, a to ne bezdůvodně. Společná měna a byrokracie šněrují evropskou ekonomiku jako svěrací kazajka. Ale i tak může Evropa překvapit – je cenově mnohem konkurenceschopnější než před půl rokem díky slabosti eura, největší excesy na periferii Evropy se vyřešily a fiskální opasky nejsou tak utažené jako před rokem či dvěma. Řecká SYRIZA bude tlačit na restrukturalizaci dluhu země, ale situace nemusí nutně eskalovat. Když zkrátka nepřijde z Evropy další průšvih, se kterým většina lidí vnitřně počítá, otupí se argumenty pro slabé euro. A to může spustit likvidaci sázek na dolar.

Co dělat?

Vždy je možné vybrat část zisků a zajistit část budoucích dolarových příjmů forwardy. Mnohem zajímavější možnost nabízejí call opce na EUR/USD, respektive put opce na USD/CZK. Opce jsou z principu mnohem flexibilnější než forwardy, protože zůstanete v trendu silného dolaru, ale budete mít klidné spaní ohledně korekcí.

Na kolik takové zajištění vyjde? Cena opcí je hlavně o očekávání trhu ohledně toho, jak moc se bude kurz hýbat (implikovaná volatilita). Opce už nejsou tak levné jako loni v létě, kdy se devizové trhy hýbaly nejméně za dvacet let. Jsou však stále levnější než průměr za posledních deset let. Opce navíc umožňují zajišťovat nejen kurz na dnešním forwardu, ale také dále od forwardu, což zajištění zlevní.

Zajištění kurzu na 1,20 EUR/USD

Příkladem, na jaké úrovni zvolit zajišťovací kurz (strike), je 1,20 EUR/USD (asi 23 korun za dolar). Opce se strike na 1,20 je nejen levnější než opce se strike na forwardu, tato hladina je i významnou technickou úrovní. Prochází jí hranice formace několikaletého vrcholu kurzu dolaru vůči euru, tedy linie minim z let 2005, 2010 a 2012. EUR/USD tuto hranici prolomil na začátku ledna, což dává dobré šance na silnější dolar. Je-li to však prolomení falešné, dolar se vrátí do technické formace nad 1,20 EUR/USD.

EUR/USD

Hladina 1,20 EUR/USD je dobrý zajišťovací kurz, o kterém se loni obchodníkům ani nezdálo. Nabízíme také opce na kurz dolaru s platbou premia dopředu (bez nutnosti použít Treasury linku). Nabízíme také opce s odloženou platbou premia, kdy je potřeba použít Treasury linku. Ve druhém případě se cena opce projeví ve finálním výměnném kurzu v době vypořádání (viz příklad).

Příklad zajištění kurzu dolaru s odloženou platbou premia
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR