Neopakujte chyby ostatních: Jak investoři reagují na výrazné růsty a hluboké propady trhu
|

Neopakujte chyby ostatních: Jak investoři reagují na výrazné růsty a hluboké propady trhu

Investoři se na trhu rozhodují podle pohledu do zpětného zrcátka. Jak jinak vysvětlit, že se strategie sázející na krajní rizika staly po krizi takovou módou a investoři, kteří až do krize zanedbávali ochranu svých investic, začali houfně poptávat pojistky teprve ve chvíli, kdy utrpěli velké ztráty a pojištění bylo nejdražší?

Investování Ponaučení pro investory Chyby v investování Davové chování

Investorské chování typu "nakupuj draze, prodávej levně" je obvyklé u drobných investorů, bohužel však není výjimkou ani u profesionálů. Všichni tvrdí, že podstupují pečlivý investičně-rozhodovací proces, v reálu se však při posuzování výnosového potenciálu investice mnohdy pouze podívají na dosavadní výkonnost.

Následující pasáž je vyňata z knihy The Quants od Scotta Pattersona:

Fondy Universa řízené a vlastněné dlouhodobým spolupracovníkem Marka Spitznagela zhodnotily vložené peníze v roce 2008 o 150 % díky sázce na mnohem volatilnější trh, než jaký předpovídala většina kvantových modelů. Fond Black Swan Protocol Protection nakoupil *put opce na akciový trh, které byly dalece "mimo peníze", ale po kolapsu Lehman Brothers zajistily ohromné zisky. Do poloviny roku 2009 měla Universa 6 miliard USD aktiv pod správou, tedy mnohem více než 300 milionů USD, s nimiž začínala v lednu 2007. Její další sázkou byla hyperinflace v důsledku ohromných nákupů vládních dluhopisů a tištění peněz, kterými Fed zaplavuje ekonomiku.*

Kniha vyšla začátkem roku 2011. Sice je z většiny věnována popisu vítězů a poražených během finanční krize, nicméně tento jeden odstavec vypovídá mnohé o chronicky chybném chování investorů.

Lidé jsou často za správný odvážný úsudek odměňováni ve finančním odvětví jen jednou. Nic nepřitáhne pozornost v investičním světě více než bohatě odměněná odvážná sázka. Stačí jedna, aby všechny minulé chyby byly zapomenuty. Co myslíte, kolika investorům, kteří vydělali na krizi, se později podařilo včas naskočit do vlaku mohutné akciové rally a nezmeškat pohádkové výnosy, které zajistila pouhá pasivní investice do indexu?

Jedna extrémní sázka většinou vede k dalším podobným v budoucnu. Poté, co fond Johna Paulsona v roce 2007 vydělal na pozici proti hypotéčním dluhopisům, investoři začali hledat další extrémní scénáře, které by nabízely podobný ziskový potenciál. Několik fondů bylo skutečně následně po krizi nastaveno na specifické, extrémní cíle. Šlo o skvělý marketingový nástroj, protože rány způsobené krizí byly ještě čerstvé. Hyperinflační idea byla velmi populární. Léta ale ukázala, že byla "úplně mimo", a těžko říci, jak dlouho si tito investoři budou muset na zisky počkat (a zda jim vykompenzují mnohaleté ztráty). Volatilita z dob krize, kdy pesimisté hlásali konec světa, je ta tam.

Po krizi začala enormní honba za výnosy. Do spousty fondů přitekly miliardy dolarů jen na základě skvělé výkonnosti z roku 2008. Kolik z těchto investorů ale provedlo rozvážný investiční proces a analyzovalo budoucí tržní příležitosti? Kolik se jich nedívalo pouze na výkonnost během krize a nevyužilo ji jako hlavní argument pro investici?

Zdroj: Quants
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
před hodinou

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
před hodinou

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice