Neopakujte chyby ostatních: Jak investoři reagují na výrazné růsty a hluboké propady trhu
|

Neopakujte chyby ostatních: Jak investoři reagují na výrazné růsty a hluboké propady trhu

Investoři se na trhu rozhodují podle pohledu do zpětného zrcátka. Jak jinak vysvětlit, že se strategie sázející na krajní rizika staly po krizi takovou módou a investoři, kteří až do krize zanedbávali ochranu svých investic, začali houfně poptávat pojistky teprve ve chvíli, kdy utrpěli velké ztráty a pojištění bylo nejdražší?

Investování Ponaučení pro investory Chyby v investování Davové chování

Investorské chování typu "nakupuj draze, prodávej levně" je obvyklé u drobných investorů, bohužel však není výjimkou ani u profesionálů. Všichni tvrdí, že podstupují pečlivý investičně-rozhodovací proces, v reálu se však při posuzování výnosového potenciálu investice mnohdy pouze podívají na dosavadní výkonnost.

Následující pasáž je vyňata z knihy The Quants od Scotta Pattersona:

Fondy Universa řízené a vlastněné dlouhodobým spolupracovníkem Marka Spitznagela zhodnotily vložené peníze v roce 2008 o 150 % díky sázce na mnohem volatilnější trh, než jaký předpovídala většina kvantových modelů. Fond Black Swan Protocol Protection nakoupil *put opce na akciový trh, které byly dalece "mimo peníze", ale po kolapsu Lehman Brothers zajistily ohromné zisky. Do poloviny roku 2009 měla Universa 6 miliard USD aktiv pod správou, tedy mnohem více než 300 milionů USD, s nimiž začínala v lednu 2007. Její další sázkou byla hyperinflace v důsledku ohromných nákupů vládních dluhopisů a tištění peněz, kterými Fed zaplavuje ekonomiku.*

Kniha vyšla začátkem roku 2011. Sice je z většiny věnována popisu vítězů a poražených během finanční krize, nicméně tento jeden odstavec vypovídá mnohé o chronicky chybném chování investorů.

Lidé jsou často za správný odvážný úsudek odměňováni ve finančním odvětví jen jednou. Nic nepřitáhne pozornost v investičním světě více než bohatě odměněná odvážná sázka. Stačí jedna, aby všechny minulé chyby byly zapomenuty. Co myslíte, kolika investorům, kteří vydělali na krizi, se později podařilo včas naskočit do vlaku mohutné akciové rally a nezmeškat pohádkové výnosy, které zajistila pouhá pasivní investice do indexu?

Jedna extrémní sázka většinou vede k dalším podobným v budoucnu. Poté, co fond Johna Paulsona v roce 2007 vydělal na pozici proti hypotéčním dluhopisům, investoři začali hledat další extrémní scénáře, které by nabízely podobný ziskový potenciál. Několik fondů bylo skutečně následně po krizi nastaveno na specifické, extrémní cíle. Šlo o skvělý marketingový nástroj, protože rány způsobené krizí byly ještě čerstvé. Hyperinflační idea byla velmi populární. Léta ale ukázala, že byla "úplně mimo", a těžko říci, jak dlouho si tito investoři budou muset na zisky počkat (a zda jim vykompenzují mnohaleté ztráty). Volatilita z dob krize, kdy pesimisté hlásali konec světa, je ta tam.

Po krizi začala enormní honba za výnosy. Do spousty fondů přitekly miliardy dolarů jen na základě skvělé výkonnosti z roku 2008. Kolik z těchto investorů ale provedlo rozvážný investiční proces a analyzovalo budoucí tržní příležitosti? Kolik se jich nedívalo pouze na výkonnost během krize a nevyužilo ji jako hlavní argument pro investici?

Zdroj: Quants
11:53

Spotřebitelské úvěry ve čtvrtletí v Evropě vzrostly o 8,1 procenta

Evropský trh se spotřebitelskými úvěry v posledním čtvrtletí 2016 meziročně vzrostl o 8,1 procenta na 80,2 miliardy...
Evropská ekonomika Úvěry
11:50

Volkswagen vstupuje po roce a půl na evropský trh dluhopisů

Německá automobilka Volkswagen zahájila ve čtvrtek prodej nové emise dluhopisů. Na dluhopisový trh se tím vrací po...
Volkswagen Dluhopisový trh
10:55

Zrychlené přijetí zákona o elektronických komunikacích podporuje i ANO

Čtvrteční Právo uvádí, že zrychlené přijetí zákona o elektronické komunikaci podporuje i ministr financí a šéf hnutí...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Regulace
10:49

O2 Czech Republic získá od slovenské dcery dividendu 1,1 miliardy korun

Společnost O2 Slovakia, dceřiná firma tuzemského mobilního operátora O2 Czech Republic, do ČR pošle dividendu za...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
10:46

Nálada německých spotřebitelů kvůli inflaci nečekaně klesla

Nálada německých spotřebitelů nečekaně sestoupila na nejnižší úroveň za pět měsíců. Pokles spotřebitelské důvěry je...
Německo Spotřebitelská důvěra
Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %
10:15

Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %

Analytik Tamás Pletser z Erste Group Bank zvýšil doporučení na akcie petrochemického holdingu Unipetrol na "kupovat"...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie
Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi
10:02

Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi

Většina asijských akciových trhů skončola ve čtvrtek v kladném pásmu, když investoři především vyčkávali, jak dopdne...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
09:57

China Mobile má vyšší tržby i zisk, po letech zvýší i dividendu

Největší čínský telekomunikační operátor China Mobile loni mírně zvýšil zisk a vyšší má i tržby. Podnik také ve...
Čína Telekomunikace Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den
09:53

Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den

Napětí na akciových trzích nemělo dlouhého trvání. Již ve středu se americké akciové indexy dokázaly vyšplhat zpět do...
Americké akcie Jan Šumbera Analytici ČS
Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech
09:40

Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech

Bulharsko může vykoupit podíly české energetické skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech, pokud socialisté...
ČEZ Energetika Bulharsko
Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii
08:15

Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii

Rakouská pojišťovnická skupina Vienna Insurance Group za loňský rok vykázala zisk před zdaněním 406,7 milionu eur....
Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group (Vídeň) Akcie ČR
Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii
08:15

Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii

Pegas Nonwovens, přední evropský výrobce netkaných textilií, dosáhl na základě neauditovaných výsledků v roce 2016...
Pegas Nonwovens Akcie ČR Výsledková sezóna
07:42

Rozvojová banka AIIB přijala 13 nových členských zemí

Asijská banka pro investice do infrastruktury (AIIB) schválila vstup 13 nových členských zemí, jednou z nich je i...
Asijská ekonomika Emerging Markets Infrastruktura
01:54

Čínská ZTE přiznala nelegální zasílání zboží z USA do Íránu

Čínský výrobce telekomunikačního zařízení ZTE přiznal před soudem v Texasu vinu, že nelegálně zasílal zboží a...
Čína Spojené státy americké (USA) Írán
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet