Silný dolar a problémy mladých trhů
|

Silný dolar a problémy mladých trhů

Rostoucí hodnota amerického dolaru trápí země po celém světě. Na rozvíjejících se trzích je strašákem hlavně pro státy, kde si firmy v posledních letech půjčily doslova biliony dolarů. Rally dolaru byla tažena rozhodnutími Fedu. Očekávání před posledním zasedáním centrální banky, na němž měl Fed vyslat signál, že může být růst sazeb již za dveřmi, vytáhlo dolar během posledních týdnů ještě výše.

Emerging Markets Fed Americký dolar Světová ekonomika

V Indii přední poskytovatel elektřiny Jaiprakash Power Ventures vyprodává aktiva a vyjednává s věřiteli ve snaze vyhnout se bankrotu. Jeho dluhy narostly za šest let třicetinásobně.

V Číně zase největší developerská společnost Kaisa Group hrozí, že z každého dolaru svého dluhu splatí věřitelům jen 2,4 centu. Ve firmě probíhá vyšetřování korupce, manažeři skládají funkce a nespočet zákazníků je v patové situaci.

V Brazílii byla vlna bankrotů mezi producenty cukru tažena nejen klesajícími cenami cukru, ale také dluhy v amerických dolarech, které každým dnem zdražují, jak hodnota dolaru vůči realu roste.

Tvůrci měnové politiky Fedu zřejmě u kulatého stolu při řízení ekonomiky USA na cestě k prosperitě nedomysleli, jak ohromné dopady jejich akce budou mít po celém světě. Je tomu tak kvůli dominantní roli dolaru ve světovém finančním systému. Léta nízkoúrokové politiky Fedu podpořila firmy v rychle rostoucích ekonomikách, aby si půjčovaly dolary, protože vycházely levněji, než kdyby si půjčky braly v místních měnách, například indické rupii nebo brazilském realu. Do září 2014 dosahovala suma těchto dolarových půjček mimo USA už 9,2 bilionu USD, podle Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS) tedy od roku 2009 o 50 % více.

Raghuram Rajan, guvernér Reserve Bank of India, v rozhovoru pro Bloomberg TV nedávno prohlásil: "Půjčovat si v amerických dolarech je jako hrát ruskou ruletu, zejména když jde o relativně krátkodobé financování." Většinu času to funguje skvěle, ale když dolar posílí, firmy náhle zjistí, že potřebují na splácení více domácí měny, protože jsou dolary dražší.

Od doby, kdy Fed v létě 2013 vyslal trhům signál, že se chystá omezovat kvantitativní uvolňování a přestane svět zaplavovat levnými penězi, zhodnotil dolar proti koši ostatních hlavních světových měn o čtvrtinu.

Oslabující měny mladých trhů

"Dolar nyní posílil a rostou sazby, což znamená hrozbu pro mnohé mladé trhy, jejichž dluhy se tím stávají větším břemenem," vysvětluje Hung Tran, výkonný ředitel Institutu mezinárodních financí, asociace světových bank. "Výzvou pro autority na mladých trzích je schopnost porozumět tomu, do jaké míry je jejich korporátní sektor exponovaný a zranitelný."

Firmy na mladých trzích, které primárně exportují, mohou být v klidu. Příjmy jim plynou v dolarech, takže rostou stejným tempem jako výše dolarových splátek. Mezinárodní měnový fond předpovídá, že mladé trhy letos i přes potíže porostou v průměru o 4,3 %, ve srovnání s 2,4 % u vyspělých ekonomik.

Problém mají firmy zaměřené na domácí trh, jako jsou developeři nebo poskytovatelé elektřiny, kteří potřebují najednou více domácí měny na dražší dolarové splátky, protože jim dolar v přepočtu na domácí měnu zhodnotil.

Hyun Song Shin, který předsedá BIS, tvrdí, že posilující dolar působí jako utahování peněžní zásoby napříč světovou ekonomikou. Malajsijská společnost, která spolupracuje s jihokorejskou firmou, bude spíše provádět transakce v dolarech než v ringitech nebo wonech. Dolar ale nyní bude dostupný za přísnějších podmínek.

Někteří ekonomové ještě pamatují krize, které zasáhly jihoasijské ekonomiky koncem 90. let a latinskoamerické trhy na začátku tisíciletí. V těchto případech to byly právě výkyvy na měnovém trhu, které poslaly ekonomiky Jižní Koreje, Indonésie, Thajska a Argentiny na scestí.

Největší rozdíl je tentokrát v tom, že si dluhy v cizí měně braly soukromé firmy, nikoli vlády. Pravděpodobným výsledkem jsou bankroty, propouštění a škrtání nákladů u podniků, které to s půjčováním přehnaly. Tíhu začarovaného kruhu ekonomického kolapsu a vládních úspor si lze jen těžko představit.

Stanley Fischer, viceprezident Fedu (a bývalý guvernér Bank of Israel, v níž už s přeléváním dopadů politiky Fedu zápasil), diskutoval rizika, kterým budou čelit mladé trhy ve chvíli, kdy úrokové sazby zvýší hodnotu dolaru. "Nezdá se, že by byla rizika pro světovou finanční stabilitu nyní zvýšená. Jsou pravděpodobně mnohem nižší, než když jsme vcházeli do finanční krize," tvrdí Fischer. "Nicméně může se stát, že některé citlivější ekonomiky, včetně těch, které prosazují rigidní politiky měnového kurzu, možná zjistí, že cesta k normalizaci je oproti očekávání hrbolatější." Způsob komunikace záměrů Fedu je podle něho stále důležitější. Teprve čas ukáže, kolik firem jízdu po hrbolaté cestě ustojí, a kolik jich naopak zkrachuje.

Zdroj: New York Times
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
před 18 minutami

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
před 37 minutami

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
před hodinou

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
12:30

Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly

Tržby a zisk největšího amerického průmyslového konglomerátu General Electric ve druhém čtvrtletí výrazně klesly....
General Electric Americké akcie Výsledková sezóna
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
11:23

Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína

Švýcarský výrobce hodinek Swatch Group v prvním pololetí zvýšil čistý zisk o 7,2 % na 269 milionů švýcarských franků ...
Švýcarsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD
11:05

Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD

Šéfka technické strategie americké investiční banky Goldman Sachs Sheba Jafariová v analytické poznámce z tohoto...
Bitcoin Měny
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
10:40

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína