Silný dolar a problémy mladých trhů
|

Silný dolar a problémy mladých trhů

Rostoucí hodnota amerického dolaru trápí země po celém světě. Na rozvíjejících se trzích je strašákem hlavně pro státy, kde si firmy v posledních letech půjčily doslova biliony dolarů. Rally dolaru byla tažena rozhodnutími Fedu. Očekávání před posledním zasedáním centrální banky, na němž měl Fed vyslat signál, že může být růst sazeb již za dveřmi, vytáhlo dolar během posledních týdnů ještě výše.

Emerging Markets Fed Americký dolar Světová ekonomika

V Indii přední poskytovatel elektřiny Jaiprakash Power Ventures vyprodává aktiva a vyjednává s věřiteli ve snaze vyhnout se bankrotu. Jeho dluhy narostly za šest let třicetinásobně.

V Číně zase největší developerská společnost Kaisa Group hrozí, že z každého dolaru svého dluhu splatí věřitelům jen 2,4 centu. Ve firmě probíhá vyšetřování korupce, manažeři skládají funkce a nespočet zákazníků je v patové situaci.

V Brazílii byla vlna bankrotů mezi producenty cukru tažena nejen klesajícími cenami cukru, ale také dluhy v amerických dolarech, které každým dnem zdražují, jak hodnota dolaru vůči realu roste.

Tvůrci měnové politiky Fedu zřejmě u kulatého stolu při řízení ekonomiky USA na cestě k prosperitě nedomysleli, jak ohromné dopady jejich akce budou mít po celém světě. Je tomu tak kvůli dominantní roli dolaru ve světovém finančním systému. Léta nízkoúrokové politiky Fedu podpořila firmy v rychle rostoucích ekonomikách, aby si půjčovaly dolary, protože vycházely levněji, než kdyby si půjčky braly v místních měnách, například indické rupii nebo brazilském realu. Do září 2014 dosahovala suma těchto dolarových půjček mimo USA už 9,2 bilionu USD, podle Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS) tedy od roku 2009 o 50 % více.

Raghuram Rajan, guvernér Reserve Bank of India, v rozhovoru pro Bloomberg TV nedávno prohlásil: "Půjčovat si v amerických dolarech je jako hrát ruskou ruletu, zejména když jde o relativně krátkodobé financování." Většinu času to funguje skvěle, ale když dolar posílí, firmy náhle zjistí, že potřebují na splácení více domácí měny, protože jsou dolary dražší.

Od doby, kdy Fed v létě 2013 vyslal trhům signál, že se chystá omezovat kvantitativní uvolňování a přestane svět zaplavovat levnými penězi, zhodnotil dolar proti koši ostatních hlavních světových měn o čtvrtinu.

Oslabující měny mladých trhů

"Dolar nyní posílil a rostou sazby, což znamená hrozbu pro mnohé mladé trhy, jejichž dluhy se tím stávají větším břemenem," vysvětluje Hung Tran, výkonný ředitel Institutu mezinárodních financí, asociace světových bank. "Výzvou pro autority na mladých trzích je schopnost porozumět tomu, do jaké míry je jejich korporátní sektor exponovaný a zranitelný."

Firmy na mladých trzích, které primárně exportují, mohou být v klidu. Příjmy jim plynou v dolarech, takže rostou stejným tempem jako výše dolarových splátek. Mezinárodní měnový fond předpovídá, že mladé trhy letos i přes potíže porostou v průměru o 4,3 %, ve srovnání s 2,4 % u vyspělých ekonomik.

Problém mají firmy zaměřené na domácí trh, jako jsou developeři nebo poskytovatelé elektřiny, kteří potřebují najednou více domácí měny na dražší dolarové splátky, protože jim dolar v přepočtu na domácí měnu zhodnotil.

Hyun Song Shin, který předsedá BIS, tvrdí, že posilující dolar působí jako utahování peněžní zásoby napříč světovou ekonomikou. Malajsijská společnost, která spolupracuje s jihokorejskou firmou, bude spíše provádět transakce v dolarech než v ringitech nebo wonech. Dolar ale nyní bude dostupný za přísnějších podmínek.

Někteří ekonomové ještě pamatují krize, které zasáhly jihoasijské ekonomiky koncem 90. let a latinskoamerické trhy na začátku tisíciletí. V těchto případech to byly právě výkyvy na měnovém trhu, které poslaly ekonomiky Jižní Koreje, Indonésie, Thajska a Argentiny na scestí.

Největší rozdíl je tentokrát v tom, že si dluhy v cizí měně braly soukromé firmy, nikoli vlády. Pravděpodobným výsledkem jsou bankroty, propouštění a škrtání nákladů u podniků, které to s půjčováním přehnaly. Tíhu začarovaného kruhu ekonomického kolapsu a vládních úspor si lze jen těžko představit.

Stanley Fischer, viceprezident Fedu (a bývalý guvernér Bank of Israel, v níž už s přeléváním dopadů politiky Fedu zápasil), diskutoval rizika, kterým budou čelit mladé trhy ve chvíli, kdy úrokové sazby zvýší hodnotu dolaru. "Nezdá se, že by byla rizika pro světovou finanční stabilitu nyní zvýšená. Jsou pravděpodobně mnohem nižší, než když jsme vcházeli do finanční krize," tvrdí Fischer. "Nicméně může se stát, že některé citlivější ekonomiky, včetně těch, které prosazují rigidní politiky měnového kurzu, možná zjistí, že cesta k normalizaci je oproti očekávání hrbolatější." Způsob komunikace záměrů Fedu je podle něho stále důležitější. Teprve čas ukáže, kolik firem jízdu po hrbolaté cestě ustojí, a kolik jich naopak zkrachuje.

Zdroj: New York Times
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal v loňském roce rekordní zisk 1,1 miliardy eur

Francouzský výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal loni rekordní zisk 1,1 miliardy eur (29,7 miliardy Kč)....
Francie Luxus Výsledková sezóna
včera v 17:18

Google umožní sdílení polohy přes aplikaci Google Maps

Uživatelé populární mapové aplikace Google Maps budou moci od příštího týdne sdílet s ostatními svou přesnou aktuální...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
včera v 17:02

Sinopec získá rafinerii v Africe, podíl koupí od Chevronu

Čínská společnost Sinopec získá první velkou rafinerii v Africe. Za většinový podíl zaplatí americké ropné firmě...
Čína Chevron Americké akcie
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX klesl o 0,39 % na 978,91 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky
včera v 16:30

Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky

Cena zlata je aktuálně poměrně vysoko, s nákupy tohoto drahého kovu by proto investoři měli vyčkat na zajímavější...
Komodity Průmyslové kovy Vzácné kovy
včera v 16:13

Nizozemská ING je vyšetřována kvůli transakcím v Uzbekistánu

Nizozemskou bankovní společnost ING začali vyšetřovat státní zástupci kvůli podezření na možné praní špinavých peněz...
Nizozemsko Banky Evropské banky
Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna
včera v 15:56

Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna

Americké banky Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou stovky pracovních míst a část aktivit z Londýna jinam do...
Banky Americké banky Spojené království
Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června
včera v 15:37

Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém...
Česká republika Česká koruna Měny
Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů
včera v 15:20

Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů

Ceny komodit ovlivňuje kromě jiného i vývoj úrokových sazeb velkých centrálních bank. Kromě zpřísňování měnové...
Úrokové sazby Centrální banky Fed
včera v 15:03

USA: Prodeje starších domů v únoru klesly o 3,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v únoru meziměsíčně klesly o 3,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,48...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
včera v 14:35

Jih EU kritizoval šéfa euroskupiny kvůli výroku o pití a ženách

Portugalský premiér António Costa ve středu vyzval předsedu euroskupiny Jeroena Dijsselbloema k rezignaci. Reaguje...
Evropská unie Politika
včera v 14:19

Rusko zmírní daňovou povinnost lidem zasaženým sankcemi

Ruští poslanci ve středu schválili zákon, který umožní ruským podnikatelům neplatit v Rusku daně z majetku v...
Rusko Daně