Goldman Sachs: Řekové nemohou jen tak začít tisknout drachmy. V manželství s eurem musejí vydržet
|

Goldman Sachs: Řekové nemohou jen tak začít tisknout drachmy. V manželství s eurem musejí vydržet

Řada ekonomů to zmiňuje jako jediný opravdu účinný, byť ne bezbolestný recept na hlubokou řeckou ekonomickou a dluhovou krizi: Vraťte se ke své měně, devalvujte ji, zajistěte konkurenceschopnost svému exportu a postavte se ekonomicky na nohy. Podle Goldman Sachs to ale není tak jednoduché.

Eurozóna Řecko PIIGS

Nezaplacené dluhy se neodpouštějí

Jakkoli to v případě Řecka v rámci eurozóny v posledních letech neplatilo, v případě Řecka s drachmou by věřitelé nemuseli být tak benevolentní. Analytici z Goldman Sachs upozorňují na to, že odchod z měnové unie by pro Řecko mohl být ekonomicky doslova destruktivní.

Zatím se zdá, že nová řecká vláda celkem rychle pochopila, že se zbytkem eurozóny musí hledat kompromis poněkud vzdálený od svých původních (předvolebních) představ. Bez pokračování záchranného programu by zemi mohly dojít peníze prakticky kdykoli v horizontu týdnů. Z řeckých bank v posledních měsících odtékají peníze raketovou rychlostí, problémy s likviditou tak řeší jen záruky ze strany ECB.

Proč nestačí opustit euro a tisknout drachmy?

Nové peníze by přece Řecku mohly pomoci splácet jeho dluhy, nebo ne? Kurz by se přizpůsobil ekonomické síle Řecka, alespoň to říká teorie. A slabší domácí měna by zatraktivnila řecký vývoz a investice v zemi pro zahraniční investory, což by se dříve či později pozitivně projevilo na ekonomické výkonnosti země. To je pravda.

Další výhodou by měla být možnost státu zvýšit peněžní zásobu (tisknout nové peníze). Ta by měla pomoci splácet dluhy. Tento mechanismus ale má svá rizika, upozorňuje Goldman Sachs.

Pokud by se totiž Řekové rozhodli zbavit eura, bude země prakticky odstřižena od zahraničního financování na dluhových trzích. Schopnost Řecka vydávat pak mezinárodně použitelnou a uznávanou měnu tak bude výrazně omezena. Totéž logicky platí i pro jeho v nové drachmě vydávané dluhopisy. Drachma by se tak dala relevantně používat jen pro platby v rámci Řecka, což příliš neřeší stovky miliard eur, které Řecko aktuálně dluží.

Setrvání v eurozóně, jakkoli bolestivé a naoko vynucené, je tak pro Řecko menším zlem. Mezinárodní věřitelé k němu takto mohou stále přistupovat jako ke členovi "elitního" evropského klubu, možná v budoucnu posouvat termíny splátek, umožňovat refinancování půjček, případně i část dluhů opět odmazat. To jsou sice jen spekulace, ale vedle jistoty v podobě opravdu tvrdého pádu v případě odchodu Řecka z eurozóny se to zdá jako snesitelnější varianta.

Goldman Sachs se domnívá, že "léčba šokem" by v řeckém případě nefungovala. Otázkou zůstává, zda konkurenceschopné státy eurozóny budou chtít dlouhodobě táhnout za sebou slabší eurobratříčky. Výhledu měnové unie v Evropě "za řecký roh" se věnovali i hosté jednoho z únorových Investičních večerů.

Zdroj: Goldman Sachs
před hodinou

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti
před hodinou

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla
17:07

Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo
15:02

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
14:49

Primární nabídky akcií v Británii jsou letos nejnižší za pět let

Primární nabídky akcií (IPO) společností sídlících v Británii vynesly doposud v letošním roce 1,53 miliardy USD. To...
Spojené království Primární úpis akcií (IPO) IPO
Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky
14:40

Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z...
Slovensko Centrální banky Výhled na rok 2017
14:32

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v únoru podle předběžných dat stouply o 0,4 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v únoru vzrostl ve srovnání s lednem o 0,4 %. V lednu se objem...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
14:15

Ze světa investičních doporučení (28. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení