Podivný problém současné bizarní ekonomiky: Máme moc peněz
|

Podivný problém současné bizarní ekonomiky: Máme moc peněz

Být bez peněz je katastrofa, mít ale peněz až příliš je snad ještě horší. A hodně peněz je přesně to, čím v současnosti trpí světová ekonomika.

Centrální banky Peníze Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika

Tiskárny americké centrální banky měly ještě donedávna co dělat, aby na trh stíhaly na objednávku Fedu v rámci kvantitativního uvolňování posílat balíky nově "vydaných" dolarů. Fed sice s "tištěním peněz" loni v říjnu skončil, na jeho místo ale nastoupily další instituce. Japonská centrální banka je v boji proti deflaci, který vede mimo jiné taktéž masivním tištěním nových peněz, teprve v polovině maratónské tratě a Evropská centrální banka rozjela rotačky v tiskárnách jen před pár týdny.

Vývoj bilancí světových centrálních bank

Spojeným státům podle všeho kvantitativní uvolňování pomohlo. Americká ekonomika je zhruba sedm let po začátku finanční krize v solidní kondici. Inflace je sice stále na extrémně nízkých úrovních, to je ale do značné míry způsobeno prudkým poklesem cen ropy, jenž je důsledkem rozvoje levné těžby suroviny z amerických břidličných ložisek. Také v případě Japonska, které vytáhlo do boje proti drtivé deflaci, jsou při troše snahy vidět pokroky a i ECB zatím může své kroky hodnotit převážně mírně pozitivně.

To, co je na jednu stranu pro světovou ekonomiku spásou, je ale na druhou stranu také pořádně těžkým balvanem. Úrokové sazby, které ukazují, jak velkou část jistiny musí dlužník zaplatit, aby od věřitele získal potřebnou půjčku, lze považovat za měřítko ceny peněz. Jak přitom ukazuje vývoj posledních měsíců a let, tímto způsobem vyjádřená cena peněz se řítí dolů.

Výnosy 10letých vládních dluhopisů

V některých případech jsou dokonce úroky nižší než nízké, jelikož se propadly pod nulu. Švýcarsko se mimo jiné minulý týden stalo historicky první zemí na světě, které se na trhu podařilo upsat 10leté vládní dluhopisy se záporným výnosem. Investoři, kteří se rozhodli Švýcarsku půjčit, tak za deset let nedostanou zpět ani celou částku, kterou do švýcarské státní kasy poslali. Záporné výnosy k vidění i u některých dluhopisů Německa, Dánska, Francie či Švédska.

Výnosy 5letých vládních dluhopisů

Úrokové sazby jsou samozřejmě jen jedním z mnoha měřítek ceny peněz. Dobře ovšem vystihují současný stav, který je příznačný vysokou nabídkou peněz na trhu. Investoři podle všeho neprojevují příliš velký zájem investovat do světové ekonomiky. Čínský HDP sice roste o 7 %, tempo expanze ale klesá, Evropa vpřed neběží, spíše se jen plíží, Brazílie vypadá příšerně, Rusko se začíná vymykat měřítkům a ani od Japonska nikdo nečeká zázraky.

Stále tak platí, že de facto jediným světlým bodem na světové ekonomické mapě jsou Spojené státy. I když i tady je jedno velké ale. Americké společnosti se totiž podle všeho zrovna neobtěžují s vyhledáváním produktivních investic. Stačí se podívat třeba na americký konglomerát General Electric. Průmyslový gigant před pár dny oznámil, že investorům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů akcií vrátí až 90 miliard dolarů. Aby tak ale konglomerát mohl učinit, musí repatriovat nemalou část financí drženou na účtech v zahraničí, v důsledku čehož na daních "vyhodí z okna" asi 4 miliardy dolarů. Investoři se shodují, že pokud GE nenapadá, jak peníze využít efektivněji, není něco v pořádku.

Hotovostní rezervy amerických firem

Nynější status quo lze popisovat různě. Bývalý americký ministr financí Larry Summers prohlašuje, že se světová ekonomika nachází ve stavu "sekulární stagnace", což je označení, s nímž přišel během Velké hospodářské krize ekonom Alvin Hansen, aby popsal prostředí charakteristické převisem úspor nad investicemi zapříčiněný zpomalením demografického a technologického vývoje.

Bývalý guvernér americké centrální banky Ben Bernanke zase hovoří o "globálním nadbytku úspor", což je myšlenka, která se poprvé objevila již v 90. letech minulého století. Investoři podle Bernankeho ve snaze ochránit svoje úspory nakupují co možná nejbezpečnější dostupná aktiva, tedy mimo jiné i vybrané vládní dluhopisy, což sráží jejich výnosy.

Zemí, která dává za pravdu Bernankeho slovům o globálním nadbytku úspor, je třeba Čína, jejíž centrální banka (PBoC) do svých trezorů naváží kvanta amerických dolarů. Současně je ale Čína i obětí, jelikož její centrální banka nemá mnoho možností, kam peníze bezpečně zaparkovat při alespoň nějak zajímavém výnosu. Asijský tygr se tak rozhodl alespoň část z těchto peněz použít na zafinancování ambiciózního projektu Asijské rozvojové banky (AIIB), do níž se zájemci z řad asijských i evropských zemí jen hrnou.

Devizové rezervy čínské centrální banky

Vlády dalších zemí napříč světem by nejlépe udělaly, kdyby následovaly příklad Číny. Firemní investice jsou slabé, takže se nabízí, aby státy využily prostředí nízkých úroků a hospodářství podpořily dlouhodobými strategickými investicemi v klíčových odvětvích. Jinak se totiž nakonec svět dostane do bodu, kdy mu nezbude než prohlásit, že všechny peníze, které na trhy centrální banky poslaly, byly z dlouhodobého hlediska k ničemu.

Zdroj: Quartz
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
před 15 minutami

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
před 31 minutami

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,6 %
před 44 minutami

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,6 %

Meziroční míra inflace v Německu v březnu nečekaně klesla na 1,6 % z 2,2 % v únoru, znovu se tak ocitla pod 2% cílem...
Německo Inflace
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
před hodinou

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, režim devizových intervencí trvá
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, režim devizových intervencí trvá

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby
12:41

Asociace: Intervence přinesly exportérům přímo 687 miliard korun

Devizové intervence České národní banky přinesly od listopadu 2013 exportérům přímo 687 miliard korun a nepřímo 590...
ČNB Česká republika Česká koruna
11:39

Pojišťovací trh Lloyd's of London si zřídí základnu v Bruselu

Britský pojišťovací trh Lloyd's of London si pro sídlo své dceřiné společnosti pro Evropskou unii vybral Brusel....
Spojené království Pojišťovny Pojištění
11:24

Průzkum PwC: Dvě třetiny firem jsou zajištěny kurzovým rizikům

Zhruba dvě třetiny firem v Česku jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny. Přibližně třetina se domnívá, že je...
Česká republika Byznys a podnikání ČNB
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu vzrostla na -5 bodů
11:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu vzrostla na -5 bodů

Důvěra spotřebitelů v ekonomiku společenství zemí platících eurem v březnu stoupla na -5 bodů z -6,2 bodu v únoru....
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
10:44

Britské vystřízlivění? Většina Britů po brexitu očekává zhoršení stavu ekonomiky

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu podepsala žádost o aktivaci článku 50, čímž byl oficiálně zahájen proces,...
Spojené království Evropská unie
Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj
10:30

Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj

Faktické zahájení rozvodového řízení mezi Spojeným královstvím a Evropskou unií ve středu na trhy výraznější dopad...
Spojené státy americké (USA) Zdravotnictví Donald Trump
10:16

Salvador je první zemí, která zakázala těžbu kovů

Salvador se stal první zemí světa, která na celém svém území zakázala těžbu kovů. Středeční rozhodnutí salvadorského...
Průmyslové kovy Vzácné kovy Těžba
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %
10:00

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %

Asijské akciové trhy po smíšeném úvodu seance zakončily čtvrteční obchodování převážně v mínusu. Seance se nesla v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
09:32

ConocoPhillips prodá většinu majetku v Kanadě firmě Cenovus

Americká ropná společnost ConocoPhillips prodá za 17,7 miliardy kanadských dolarů (333,4 miliardy Kč) většinu svého...
Americké akcie Kanada Ropa