Podivný problém současné bizarní ekonomiky: Máme moc peněz
|

Podivný problém současné bizarní ekonomiky: Máme moc peněz

Být bez peněz je katastrofa, mít ale peněz až příliš je snad ještě horší. A hodně peněz je přesně to, čím v současnosti trpí světová ekonomika.

Centrální banky Peníze Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika

Tiskárny americké centrální banky měly ještě donedávna co dělat, aby na trh stíhaly na objednávku Fedu v rámci kvantitativního uvolňování posílat balíky nově "vydaných" dolarů. Fed sice s "tištěním peněz" loni v říjnu skončil, na jeho místo ale nastoupily další instituce. Japonská centrální banka je v boji proti deflaci, který vede mimo jiné taktéž masivním tištěním nových peněz, teprve v polovině maratónské tratě a Evropská centrální banka rozjela rotačky v tiskárnách jen před pár týdny.

Vývoj bilancí světových centrálních bank

Spojeným státům podle všeho kvantitativní uvolňování pomohlo. Americká ekonomika je zhruba sedm let po začátku finanční krize v solidní kondici. Inflace je sice stále na extrémně nízkých úrovních, to je ale do značné míry způsobeno prudkým poklesem cen ropy, jenž je důsledkem rozvoje levné těžby suroviny z amerických břidličných ložisek. Také v případě Japonska, které vytáhlo do boje proti drtivé deflaci, jsou při troše snahy vidět pokroky a i ECB zatím může své kroky hodnotit převážně mírně pozitivně.

To, co je na jednu stranu pro světovou ekonomiku spásou, je ale na druhou stranu také pořádně těžkým balvanem. Úrokové sazby, které ukazují, jak velkou část jistiny musí dlužník zaplatit, aby od věřitele získal potřebnou půjčku, lze považovat za měřítko ceny peněz. Jak přitom ukazuje vývoj posledních měsíců a let, tímto způsobem vyjádřená cena peněz se řítí dolů.

Výnosy 10letých vládních dluhopisů

V některých případech jsou dokonce úroky nižší než nízké, jelikož se propadly pod nulu. Švýcarsko se mimo jiné minulý týden stalo historicky první zemí na světě, které se na trhu podařilo upsat 10leté vládní dluhopisy se záporným výnosem. Investoři, kteří se rozhodli Švýcarsku půjčit, tak za deset let nedostanou zpět ani celou částku, kterou do švýcarské státní kasy poslali. Záporné výnosy k vidění i u některých dluhopisů Německa, Dánska, Francie či Švédska.

Výnosy 5letých vládních dluhopisů

Úrokové sazby jsou samozřejmě jen jedním z mnoha měřítek ceny peněz. Dobře ovšem vystihují současný stav, který je příznačný vysokou nabídkou peněz na trhu. Investoři podle všeho neprojevují příliš velký zájem investovat do světové ekonomiky. Čínský HDP sice roste o 7 %, tempo expanze ale klesá, Evropa vpřed neběží, spíše se jen plíží, Brazílie vypadá příšerně, Rusko se začíná vymykat měřítkům a ani od Japonska nikdo nečeká zázraky.

Stále tak platí, že de facto jediným světlým bodem na světové ekonomické mapě jsou Spojené státy. I když i tady je jedno velké ale. Americké společnosti se totiž podle všeho zrovna neobtěžují s vyhledáváním produktivních investic. Stačí se podívat třeba na americký konglomerát General Electric. Průmyslový gigant před pár dny oznámil, že investorům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů akcií vrátí až 90 miliard dolarů. Aby tak ale konglomerát mohl učinit, musí repatriovat nemalou část financí drženou na účtech v zahraničí, v důsledku čehož na daních "vyhodí z okna" asi 4 miliardy dolarů. Investoři se shodují, že pokud GE nenapadá, jak peníze využít efektivněji, není něco v pořádku.

Hotovostní rezervy amerických firem

Nynější status quo lze popisovat různě. Bývalý americký ministr financí Larry Summers prohlašuje, že se světová ekonomika nachází ve stavu "sekulární stagnace", což je označení, s nímž přišel během Velké hospodářské krize ekonom Alvin Hansen, aby popsal prostředí charakteristické převisem úspor nad investicemi zapříčiněný zpomalením demografického a technologického vývoje.

Bývalý guvernér americké centrální banky Ben Bernanke zase hovoří o "globálním nadbytku úspor", což je myšlenka, která se poprvé objevila již v 90. letech minulého století. Investoři podle Bernankeho ve snaze ochránit svoje úspory nakupují co možná nejbezpečnější dostupná aktiva, tedy mimo jiné i vybrané vládní dluhopisy, což sráží jejich výnosy.

Zemí, která dává za pravdu Bernankeho slovům o globálním nadbytku úspor, je třeba Čína, jejíž centrální banka (PBoC) do svých trezorů naváží kvanta amerických dolarů. Současně je ale Čína i obětí, jelikož její centrální banka nemá mnoho možností, kam peníze bezpečně zaparkovat při alespoň nějak zajímavém výnosu. Asijský tygr se tak rozhodl alespoň část z těchto peněz použít na zafinancování ambiciózního projektu Asijské rozvojové banky (AIIB), do níž se zájemci z řad asijských i evropských zemí jen hrnou.

Devizové rezervy čínské centrální banky

Vlády dalších zemí napříč světem by nejlépe udělaly, kdyby následovaly příklad Číny. Firemní investice jsou slabé, takže se nabízí, aby státy využily prostředí nízkých úroků a hospodářství podpořily dlouhodobými strategickými investicemi v klíčových odvětvích. Jinak se totiž nakonec svět dostane do bodu, kdy mu nezbude než prohlásit, že všechny peníze, které na trhy centrální banky poslaly, byly z dlouhodobého hlediska k ničemu.

Zdroj: Quartz
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
před 32 minutami

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
před hodinou

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
před hodinou

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna