Akcie umějí krvácet i při nízkých sazbách
|

Akcie umějí krvácet i při nízkých sazbách

Někteří investoři tvrdí, že dokud Fed nezačne zvyšovat úrokové sazby a s tím nezačnou růst i výnosy dluhopisů, nebude na trhu jiná zajímavá příležitost než akcie. Jak ale upozorňuje Ben Carlson z blogu A Wealth of Common Sense, ani nízké sazby a výnosy dluhopisů nemusejí znamenat akciovou rally.

Medvědí trh Úrokové sazby Býčí trh Americké akcie Akciový trh Dluhopisový trh

"Jedním z velkých nesmyslů, které v poslední době slýchám, je to, že cena akcií nyní může jedině růst, protože v prostředí nízkých úroků není nic jiného možné," říká Carlson. Investoři, kteří tento názor šíří, tvrdí, že akcie podporuje fakt, že držet bondy nedává smysl, protože nabízejí ve srovnání s rizikovějšími aktivy nezajímavý výnos.

Vypadá to jako docela dobrý argument, ale jen do chvíle, než se ohlédneme do minulosti. V červnu 1934 se výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů propadly pod 3 %, kde se udržely až do května 1953. Dalo by se tedy čekat, že v té době americké akcie zažily slušnou rally. Realita však byla jiná. Index S&P 500 od června 1934 za necelých 20 let vzrostl každý rok v průměru jen zhruba o 3 %, a navíc trhy trápila vysoká volatilita. Nechyběla ani období, kdy S&P 500 klesl i o několik desítek procent (bylo jich celkem 7).

Vývoj a dvojciferné poklesy indexu S&P 500 (1934-1953)

Celé je to nicméně ještě trochu složitější. Ačkoli se při zběžném pohledu na graf S&P 500 zdá, že investoři mezi roky 1934 a 1953 sice něco vydělali, ale nebyly to nijak závratné peníze, není tomu tak. Po započtení a reinvestování všech dividend vyplacených v tomto období S&P 500 stoupl o 600 %, což znamená, že se jeho hodnota každý rok zvýšila v průměru téměř o 11 %.

"Netvrdím, že se bude historie opakovat. Úroky jsou jen jednou z mnoha veličin, které tvoří celou tržní rovnici. Na akciové trhy nelze nahlížet jako na objekt ve vakuu, který do posledního detailu napodobuje to, co už se stalo," zdůrazňuje Carlson. Současný trend nízkých výnosů amerických bondů začal v červenci 2011. Od té doby S&P 500 přidal přes 60 % a včetně dividend investorům vynesl kolem 70 %, tedy přes 15 % anualizovaně.

Výnosy 10letých vládních dluhopisů USA (1927-2015)

Investoři by si podle Carlsona měli uvědomit tři věci:

1. To, že se výnosy dluhopisů nacházejí na nízkých úrovních, ještě neznamená, že akcie nemohou nebo nebudou oslabovat. Výnosy bondů jsou důležitým faktorem ovlivňujícím dění na trzích, ani zdaleka ale nejsou faktorem jediným.

2. Akcie jsou ve srovnání s dluhopisy rizikovějším aktivem. Pokud investoři chtějí vydělat peníze na akciovém trhu, musejí přistoupit na to, že budou jejich finanční prostředky vystaveny výrazně vyšší volatilitě.

3. Volatilní prostředí a slabá výkonnost samotného akciového indexu nic nevypovídají o celkové výkonnosti trhu. Investoři si mohou na zajímavé peníze přijít i díky dividendám.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
před 22 minutami

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
před 25 minutami

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety
před 35 minutami

Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety

Zakladatel (a majitel 79 milionů akcií) firmy internetového obchodníka Amazon.com Jeff Bezos se ve čtvrtek stal...
Wall Street Amazon Microsoft
Přední evropští těžaři ropy a plynu ve čtvrtletí zvýšili zisk
před hodinou

Přední evropští těžaři ropy a plynu ve čtvrtletí zvýšili zisk

Předním evropským ropným a plynárenským společnostem se ve druhém čtvrtletí podařilo zvrátit tři roky trvající pokles...
Ropa Evropské akcie
USA: Ekonomická aktivita zůstala v červnu pod odhady, velkoobchodní…
před hodinou

USA: Ekonomická aktivita zůstala v červnu pod odhady, velkoobchodní skladové zásoby rostly

Index celostátní ekonomické aktivity, jejž sestavuje chicagský Fed, dosáhl v červnu hodnoty 0,13 bodu. Po květnové...
Americká ekonomika
USA: Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v červnu výrazně…
před hodinou

USA: Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v červnu výrazně vzrostl

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v červnu stoupl ve srovnání s květnem o 6,5 procenta....
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Čtvrtletní zisk automobilky FCA na rekordu
před hodinou

Čtvrtletní zisk automobilky FCA na rekordu

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles (FCA) zvýšila ve druhém čtvrtletí provozní zisk před zdaněním (EBIT) o 15...
Auta Evropské akcie Výsledková sezóna
USA: Schodek obchodní bilance v červnu mírně poklesl
14:47

USA: Schodek obchodní bilance v červnu mírně poklesl

Deficit obchodní bilance Spojených států v červnu poklesl na 63,86 miliardy USD z květnových 65,9 miliardy USD. Trh...
Americká ekonomika Mezinárodní obchod
USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti stoupl na 244…
14:36

USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti stoupl na 244 tisíc

V týdnu do 22. července registrovaly americké úřady práce 244 tisíc žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Po 234...
Americká ekonomika Nezaměstnanost
Twitter prohloubil ve čtvrtletí ztrátu na 116,5 milionu USD
14:08

Twitter prohloubil ve čtvrtletí ztrátu na 116,5 milionu USD

Sociální síť Twitter prohloubila ve druhém čtvrtletí ztrátu na 116,5 milionu USD ze 107,2 milionu USD loni. Ke ztrátě...
Twitter Americké akcie Sociální sítě
FCA: Mezibankovní sazba Libor skončí do roku 2021
14:06

FCA: Mezibankovní sazba Libor skončí do roku 2021

Londýnská mezibankovní nabízená sazba (LIBOR) bude do roku 2021 postupně zrušena a nahrazena spolehlivější...
Evropské banky LIBOR
Samsung díky čipům a obrazovkám vykázal rekordní zisk
13:46

Samsung díky čipům a obrazovkám vykázal rekordní zisk

Jihokorejská společnost Samsung Electronics vykázala ve druhém čtvrtletí rekordní zisk díky vysoké poptávce po...
Asijské akcie Samsung Výsledková sezóna
Pololetní hospodaření banky Lloyds poznamenaly pokuty
13:32

Pololetní hospodaření banky Lloyds poznamenaly pokuty

Britská finanční společnost Lloyds Banking Group v prvním pololetí zvýšila meziročně zisk před zdaněním o čtyři...
Evropské akcie Evropské banky Výsledková sezóna