Akcie umějí krvácet i při nízkých sazbách
|

Akcie umějí krvácet i při nízkých sazbách

Někteří investoři tvrdí, že dokud Fed nezačne zvyšovat úrokové sazby a s tím nezačnou růst i výnosy dluhopisů, nebude na trhu jiná zajímavá příležitost než akcie. Jak ale upozorňuje Ben Carlson z blogu A Wealth of Common Sense, ani nízké sazby a výnosy dluhopisů nemusejí znamenat akciovou rally.

Medvědí trh Úrokové sazby Býčí trh Americké akcie Akciový trh

"Jedním z velkých nesmyslů, které v poslední době slýchám, je to, že cena akcií nyní může jedině růst, protože v prostředí nízkých úroků není nic jiného možné," říká Carlson. Investoři, kteří tento názor šíří, tvrdí, že akcie podporuje fakt, že držet bondy nedává smysl, protože nabízejí ve srovnání s rizikovějšími aktivy nezajímavý výnos.

Vypadá to jako docela dobrý argument, ale jen do chvíle, než se ohlédneme do minulosti. V červnu 1934 se výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů propadly pod 3 %, kde se udržely až do května 1953. Dalo by se tedy čekat, že v té době americké akcie zažily slušnou rally. Realita však byla jiná. Index S&P 500 od června 1934 za necelých 20 let vzrostl každý rok v průměru jen zhruba o 3 %, a navíc trhy trápila vysoká volatilita. Nechyběla ani období, kdy S&P 500 klesl i o několik desítek procent (bylo jich celkem 7).

Vývoj a dvojciferné poklesy indexu S&P 500 (1934-1953)

Celé je to nicméně ještě trochu složitější. Ačkoli se při zběžném pohledu na graf S&P 500 zdá, že investoři mezi roky 1934 a 1953 sice něco vydělali, ale nebyly to nijak závratné peníze, není tomu tak. Po započtení a reinvestování všech dividend vyplacených v tomto období S&P 500 stoupl o 600 %, což znamená, že se jeho hodnota každý rok zvýšila v průměru téměř o 11 %.

"Netvrdím, že se bude historie opakovat. Úroky jsou jen jednou z mnoha veličin, které tvoří celou tržní rovnici. Na akciové trhy nelze nahlížet jako na objekt ve vakuu, který do posledního detailu napodobuje to, co už se stalo," zdůrazňuje Carlson. Současný trend nízkých výnosů amerických bondů začal v červenci 2011. Od té doby S&P 500 přidal přes 60 % a včetně dividend investorům vynesl kolem 70 %, tedy přes 15 % anualizovaně.

Výnosy 10letých vládních dluhopisů USA (1927-2015)

Investoři by si podle Carlsona měli uvědomit tři věci:

1. To, že se výnosy dluhopisů nacházejí na nízkých úrovních, ještě neznamená, že akcie nemohou nebo nebudou oslabovat. Výnosy bondů jsou důležitým faktorem ovlivňujícím dění na trzích, ani zdaleka ale nejsou faktorem jediným.

2. Akcie jsou ve srovnání s dluhopisy rizikovějším aktivem. Pokud investoři chtějí vydělat peníze na akciovém trhu, musejí přistoupit na to, že budou jejich finanční prostředky vystaveny výrazně vyšší volatilitě.

3. Volatilní prostředí a slabá výkonnost samotného akciového indexu nic nevypovídají o celkové výkonnosti trhu. Investoři si mohou na zajímavé peníze přijít i díky dividendám.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika