Akcie nejsou ekonomika (důkaz číslo 572)
|

Akcie nejsou ekonomika (důkaz číslo 572)

Měli bychom investovat podle předpovědí tempa růstu HDP v jednotlivých zemích, nebo raději akciové trhy vnímat jako autonomní jednotky?

Hospodářský růst Světové akcie Ponaučení pro investory

Panuje obecný názor, že země s vysokou mírou růstu znamenají automaticky vysoké investiční výnosy. Není to ale tak úplně pravda. Akciový trh totiž není to samé co ekonomika.

Larry Swedroe v článku "Investiční lekce z roku 2014" využívá k demonstraci tohoto rozporu Čínu a USA. V pětileté periodě let 2010 až 2014 rostla čínská ekonomika průměrným tempem 8,5 % ročně, což je číslo, které zcela upozaďuje americký růst (ročně o necelá 2 %). Mnozí by to mohli pojmout jako atraktivní příležitost pro investici do Číny.

Porovnání výkonnosti jednotlivých regionů

Když se ale podíváte na výkonnost, odhalíte, že investoři do čínských akcií během sledovaného období vydělali jen 1,7 % ročně oproti 15,3 % ročně v případě investorů do amerických akcií.

Podobný obrázek dostanete, když srovnáte ekonomiky USA a Spojeného království, které obě vykazovaly míry růstu kolem 2 %. Britští akcioví investoři vydělali 6,3 % ročně, zatímco ti američtí 15,3 %.

Je posledních pět let anomálií?

Studie profesorů z London Business School (Dimson, Marsh a Staunton) zkoumající data zpětně až do roku 1900 odhalila inverzní vztah mezi růstem HDP na obyvatele a investičními výnosy (vyšší míry růstu na obyvatele vedly v průměru k nižším investičním výnosům).

Po porovnání vztahu růstu ekonomiky země a investičních výnosů v následujícím roce byly země rozděleny do skupin na základě růstu HDP za posledních pět let. Země s vysokým růstem měly průměrný výnos v následujícím roce 6 % oproti 12 % u zemí s nízkým růstem.

Proč vyšší hospodářský růst nevede k lepším investičním výnosům?

Prvním a pravděpodobně nejdůležitějším důvodem je to, že země s vysokým očekávaným tempem růstu bývají "drahé". Optimismus ohledně budoucího vývoje ekonomiky země má tendenci tlačit nahoru ceny firem obchodovaných na jejím akciovém trhu v aktuálním období, což snižuje jejich budoucí výnosy.

Hlavním cílem investování je nakupovat instrumenty levně a prodávat je draze. S růstovými zeměmi se vám to ale podaří jen stěží, protože jste obvykle nuceni nakupovat za vysoké ceny.

Dalším faktorem je to, že akciový trh ve vybrané zemi nereprezentuje plně její ekonomiku. Na burze se neobchodují privátní firmy nebo zahraniční společnosti působící v domácí ekonomice. Platí to zejména pro rozvíjející se země, kde jsou burzy méně rozvinuté.

Co tedy funguje?

Věnujte pozornost ceně, jakou za investici platíte. Časopis The Economist opakuje starou známou pravdu, která je základem úspěšného investování: "Dlouhodobě (ne krátkodobě) jsou to valuace, které hrají roli. Čím vyšší P/E, když nakupujete, tím nižší výnos v příštích 10 letech."

Zdroj: cordantwealth.com
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům
18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování svorně v zisku, když investoři čerpali optimismus...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:41

Zkusíme odkoupit aktiva ČEZ,slíbila před volbami bulharská levice

Bulharská socialistická strana v případě vítězství v nedělních parlamentních volbách zváží, zda by Bulharsko mohlo...
ČEZ Bulharsko
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta
16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 procenta, když uzavřel na hodnotě 980,76 bodu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next, který má prodejny i v České republice, klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5...
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
16:27

USA: Aktivita ve výrobním sektoru v březnu prudce stoupla

Index aktivity ve výrobním sektoru, jejž sestavuje kansaský Fed, dosáhl v březnu hodnoty 37 bodů. Trh přitom očekával...
Americká ekonomika
16:07

Dukovany neplánovaně odstavují 2. blok, asi tam netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany má ve čtvrtek večer být neplánovaně odstaven druhý reaktorový blok. Energetici u něj...
Jaderná energetika Česká republika
16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu nad očekávání stoupla

Podle prvních údajů stoupla v březnu hodnota indexu spotřebitlské důbry v eurozóně na odnotu -5 bodů. Po únorových -6...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
14:12

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:53

O čem se mluvilo na Wall Street, než zazvonil zvonec

Apple má problémy i na Novém Zélandu; izraelská Teva prý nebude propouštět tolik lidí, kolik tvrdí novináři; Wells...
Americké akcie
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika