Investoři dají na informace z médií. Kolik je to stojí?
|

Investoři dají na informace z médií. Kolik je to stojí?

Pro drobné investory hrají finanční média důležitou roli v šíření informací o akciových trzích. Například průzkum SEC (americké komise pro cenné papíry) z roku 2000 odhalil, že se přes 40 % drobných investorů při výběru investice do podílového fondu spoléhá na informace z masmédií.

Ponaučení pro investory Chyby v investování Média

David Solomon, Eugene Soltes a Denis Sosyura, autoři studie Winners in the Spotlight: Media Coverage of Fund Holdings as a Driver of Flows publikované ve vydání Journal of Financial Economics z července 2014, se snažili vysledovat, zda jednotlivci využívají informace z médií ke svým investičním rozhodnutím.

Autoři zkoumali roli médií v alokaci aktiv v rámci podílových fondů a odhalili, že je opravdu nezanedbatelná.

  • Kapitálové toky investorů následují výkonnost dosavadních pozic, ale pouze v případě, že byla zveřejněna v předchozím kvartálu v některém z předních finančních "plátků".
  • Investoři alokují významně více (či méně) kapitálu do fondů, které mají v portfoliu mediálně zviditelněné akcie s vysokými (či nízkými) minulými výnosy.
  • Peněžní toky silně reagují na změny výnosů z pozic v obdobích po zveřejnění (nikdy ne dříve), takže je jasné, že média investory značně ovlivňují.
  • Investoři se více honí za mediálně pokrývanými akciovými pozicemi, než aby se řídili zveřejněnou výkonností podílových fondů.
  • Při porovnání s výnosy rizikově očištěných benchmarků nic nenaznačovalo, že by investoři inkasovali vyšší výnosy díky investicí do fondů s minulými vítězi, "mediálními hvězdami". Spíše kvůli honbě za výkonností fondů zaplatili vysoké transakční náklady.

Autoři uzavírají, že mediální pozornost věnovaná investicím ovlivňuje chování investorů tak, že ještě umocňuje nežádoucí pocit investorů, že minulé výnosy předurčující budoucí výkonnost.

Vypadá to, že podílové fondy využívají dobře zdokumentovaného fenoménu "window dressing". K němu dochází tak, že nakupují aktuální vítěze před datem zveřejnění, aby si pak investoři mysleli, že byl fond úspěšný v identifikaci minulých vítězů.

Profesionální investoři a média

Lily Fang a Joel Peress se ve své studii Does Media Coverage of Stocks Affect Mutual Funds' Trading and Performance? snažili zodpovědět otázku, zda dělají profesionálové stejné chyby jako drobní investoři. Dokument byl publikován v září 2014 v Review of Financial Studies.

Začátečníci například nabývají dojmu, že to, co si přečtou v oblíbených finančních novinách, není obyčejná informace, ale hodnotný zdroj investiční analýzy. Naopak profesionálové by takové chyby dělat neměli, protože vědí, že masmédia v tomto smyslu nepřinášejí žádné kurzotvorné zprávy, a že tedy jen stěží dosáhnou nadprůměrných výnosů díky přečtení článku ve WSJ.

Autoři shromáždili mediální výstupy z LexisNexis pro všechny akcie z NYSE a 500 náhodně vybraných akcií z Nasdaqu v období let 1993-2002. Studie zahrnovala články ohledně "vzorových akcií" ze čtyř předních finančních deníků - USA Today, The Wall Street Journal, The New York Times a The Washington Post. Tyto noviny představují 11 % trhu finančních deníků, které jsou distribuovány na celém území USA, a jsou tak reprezentativním vzorkem pro pokrytí korporátního sektoru. Na co Fang a Peress přišli?

  • Mediálně pokrývané akcie jsou celkově více nakupovány fondy. Nákup vysoce popularizovaných akcií je dvojnásobný ve srovnání s akciemi, které média tak oblíbené nemají, a trojnásobný s těmi, které média nepokrývají vůbec.
  • Ne každý fond se nechá médii manipulovat, nicméně čím větší tendence ke koupi mediálně pokrývaných akcií, tím větší negativní korelace s budoucím výkonem fondu.
  • Fond v decilu s nejvyšší tendencí dát na média podává podprůměrný výkon oproti decilu s nejnižší tendencí o 1,5 až 2,0 procentního bodu ročně.
  • Výsledky lze aplikovat jen na nákupy, ne na prodeje fondů, a to pravděpodobně vlivem neschopnosti portfoliomanažerů prodávat nakrátko (shortovat).
  • Fondy s vysokou tendencí nákupů mediálně pokrývaných titulů vykazují tento jev setrvale.

Ze studie tak vyplývá, že institucionální investoři podléhají stejným pastem a klamům investování jako jednotlivci. Nejsou žádní mistři světa (i když chtějí, aby v to jejich klienti věřili) a dělají chyby, které zhoršují jejich investiční výkonnost.

Zdroj: ETF.com
Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci
před 44 minutami

Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci

Bývalý řecký ministr dopravy Tasos Mantelis byl v pátek odsouzen za praní špinavých peněz. Justice jej shledala...
Řecko Politika Doprava
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
před hodinou

Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden odepsaly zhruba půl procenta

Evropské akciové trhy v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Investoři se soustředili zejména na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
před hodinou

Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny

Krymský poloostrov, který Rusko anektovalo v roce 2014, v pátek zůstal více než hodinu bez elektřiny. Poruchu...
Rusko Ukrajina Energetika
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
17:28

EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice

Evropská unie poskytne Libyi podporu za 46 milionů eur na posílení schopností země chránit si hranice. V pátek to...
Libye Evropská unie Afrika
Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu
17:05

Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu

Starostka Říma Virginia Raggiová v pátek vyzvala italskou vládu, aby zabránila zavedení přídělového systému na vodu v...
Itálie Voda
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na ziskovou čtvrteční seanci, když index PX odepsal 0,65 % na 1 008,33 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
16:20

V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno

Požár v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku, kde dopoledne začala hořela vnitřní vestavba rekonstruovaného absorbéru,...
Energetika ČEZ Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci…
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci podle finálních dat klesl na 93,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červenci klesl na 93,4 bodu z 95,1 bodu v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %

Index Dow Jones Industrial Average po otevření vytvořil nové historické maximum 21 798,77 bodu, následně však klesl...
Americké akcie
Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc
15:33

Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc

Český pojistný trh v prvním pololetí zrychlil růst. Pojišťovny vybraly na pojistném 62,9 miliardy Kč, což je o 3,6...
Česká republika Pojišťovny Pojištění
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
15:18

Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014

Španělská ekonomika vykázala za druhé čtvrtletí růst o 0,9 procenta, a dostala se tak na předkrizovou úroveň. Motorem...
Španělsko HDP Hospodářský růst
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
14:43

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly 8 miliard eur, tržby automobilky v tomto období stouply o pětinu,...
Volkswagen Auta Česká republika
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
14:40

Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen

Americký ropný koncern Chevron je zpět v zisku, ve druhém čtvrtletí vydělal 1,45 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve...
Chevron Americké akcie Výsledková sezóna
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
14:30

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,6 %

Růst americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí zrychlil v celoročním přepočtu na 2,6 % z 1,2 % v předešlém čtvrtletí, a...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
14:15

Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano

Americká společnost Apple ukončí prodej svých přehrávačů hudby iPod Shuffle a iPod Nano. Jsou to poslední dva...
Apple Americké akcie Technologie
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
14:10

ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk

Americký ropný koncern ExxonMobil ve druhém čtvrtletí téměř zdvojnásobil čistý zisk, vydělal 3,35 miliardy dolarů ve...
ExxonMobil Americké akcie Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (28. července)
14:00

Ze světa investičních doporučení (28. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta
13:48

Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta

Zisk největšího amerického výrobce pneumatik Goodyear Tire & Rubber ve druhém čtvrtletí klesl o 27,2 procenta....
Americké akcie Výsledková sezóna