Mohamed El-Erian: Rok po odchodu z PIMCO stíhá normální život a čeká na sputnikovský moment pro ekonomiku. Sám drží hotovost, ceny akcií i dluhopisů jsou podle něj mimo fundamenty
|

Mohamed El-Erian: Rok po odchodu z PIMCO stíhá normální život a čeká na sputnikovský moment pro ekonomiku. Sám drží hotovost, ceny akcií i dluhopisů jsou podle něj mimo fundamenty

Kdysi jedna z dvou vůdčích postav společnosti PIMCO Mohamed El-Erian je dnes hlavním ekonomickým poradcem Allianz a šéfem týmu poradců amerického prezidenta Baracka Obamy pro globální rozvoj. Co nyní čeká od ekonomiky, jak se změnil jeho život po odchodu z PIMCO a o čem bude jeho příští kniha?

Americká ekonomika Investiční guru Světová ekonomika

El-Erian pracoval v PIMCO řadu let a stal se jedním z nejuznávanějších odborníků na dluhopisy. Jeho názory na americkou i světovou ekonomiku jsou často zprostředkovávány velkými finančními médii, vedle sloupků pro Bloomberg a Financial Times se s nimi lze setkat i ve vysílání televizí (ještě za jeho dob v PIMCO se dokonce mluvilo o "kravatovém indikátoru", kdy El-Erianova volba barvy módního doplňku měla korelovat s příznivostí zpráv z americké ekonomiky).

Sám Mohamed říká, že se jeho život po odchodu z PIMCO zklidnil. "Dcera mi kdysi dala seznam věcí, které jsem v jejím životě promeškal kvůli práci, třeba první školní den nebo prví fotbalový zápas," říká. "Dnes ji denně dělám snídani a vozím na odpolední koníčky."

Čas tráví i psaním své nové knihy s pracovním názvem, který by byl srozumitelný i většině ekonomicky zběhlých českých čtenářů: The Only Game in Town: The Rise and Possible Fall of Modern Central Banking and What it Means For You. Jeho první kniha When Markets Collide z roku 2008 byla bestseller.

Co si myslíte o velkém tématu současnosti, jímž je ekonomická nerovnost?

Nerovnost příjmů narostla natolik, že to ohrožuje celkovou spotřebu. Bohatí mají totiž mnohem menší sklon k utrácení, ale v podstatě celý růst příjmů v USA v uplynulých sedmi letech připadl na nejbohatší vrstvy populace. Určitá nerovnost je pro ekonomiku příznivá, protože motivuje. Nerovnost, která přeroste v nespravedlivý přístup k příležitostem, je ale škodlivá. Vláda (a nejen v USA) by proto měla více zdanit bohatství a pomáhat odvětvím ekonomiky, která jsou v tématu nerovnosti zásadní, jako jsou vzdělávání a zdravotní péče.

O jaké daně by mělo jít?

V systému zdanění je řada mezer, které bohatí mohou využívat. Zdanil bych více private equity, vyšší by měla být i dědická daň. Nezvyšoval bych ale sazbu daně z příjmu u bohatých, to nefunguje. Bohatí ale musejí pochopit, že se nevyplácí rozevírat pomyslné příjmové nůžky. Nezačínal bych ani tím, zda zvýšit daň z kapitálových zisků (na konci 70. let 39,9 %, aktuálně 15 % - pozn. red.), i když to nevylučuji; začal bych tím, že potřebujeme investice do budoucnosti mladých lidí.

Jsou podle vás například platy vrcholných manažerů příliš vysoké?

Akcionáře by mělo více zajímat, jako jsou rozdělovány vydělané peníze. Je správné, když jsou adekvátně odměňování Jobsové naší doby, ale systém, kde "vítěz bere vše", dospěl do extrému.

Podle Bloombergu společnost PIMCO za rok 2013 rozdělila 60 svým manažerům na bonusech 1,5 miliardy USD, vy jste měl dostat 230 milionů. To už byl ten extrém?

K tomu se nebudu vyjadřovat (El-Erian nepochybně před koncem svého působení v PIMCO podepsal dohodu o mlčenlivosti - pozn. red.).

Píšete knihu o centrálních bankách. Proč?

Žijeme v době, kdy právě centrální banky mají dominantní vliv a trhy. Nemají ovšem nástroje vhodné k tomu, co je nutné udělat s globální ekonomikou. Hledají se nové, svěží růstové modely. Západ si před 10 lety oblíbil nesprávné modely založené na finančním sektoru a zadlužení jako cestě ke prosperitě. Lidé si kupovali domy, na které neměli, a vlády zaváděly programy, na které neuměly vydělat. A regulace vyloženě zaspala.

Je těžké nyní přijít na růstový mechanismus, protože politický systém nezafungoval, jak měl. Některé na první pohled samozřejmé věci, jako že se třeba bude při rekordně nízkých úrocích také rekordně obnovovat a rozvíjet infrastruktura, se nedějí. V USA se čeká také na reformu zdanění firem, trh práce v Evropě potřebuje významné změny. Politici a firmy buď přijmou svůj díl zodpovědnosti za další prosperitu, nebo zkrátka musíme počítat s pokračujícím slabým hospodářským růstem a finanční nestabilitou.

Co s tím?

Potřebujeme sputnikovský moment. Když v roce 1957 Sovětský svaz úspěšně vypustil první družici Sputnik, USA se ocitly ve skluzu, což ale zemi sjednotilo. Vznikla společná vize. Zoufale nyní čekáme na nový Sputnik. Třeba politici by mohli konečně pochopit, jak moc plýtváme potenciálem mladých lidí.

Radíte prezidentu Obamovi. Obdivujete ho? Kdysi jste řekl, že jeho ekonomické návrhy nemají naději na schválení.

Uznávám ho, protože své výroky opírá o data. Jeho vize mají ale velký problém projít Kongresem. Ten totiž v posledních letech funguje v podstatě na třech slovech - nebude, nemůže, nemělo by se. Akce nikde.

El-Erian ke stejnému tématu na CNBC:

Pojďme raději k investicím. Do čeho investujete vy sám?

Většinu peněz mám nyní v hotovosti. Není to samozřejmě ideální, protože inflace postupně polyká hodnotu těchto prostředků. Myslím si ale, že centrální banky vyhnaly ceny většiny aktiv nepřiměřeně vysoko, a proto není ideální čas pro vstup na trh.

Jsou tedy trhy, třeba ten s akciemi nebo s dluhopisy, v bublině?

Ceny se vzdálily fundamentům, protože centrální banky ve snaze pomoci ekonomice, zaměstnanosti a inflaci drží sazby nízko a své bilance využívají k nákupům aktiv. Ti, kdo své možné úspory na penzi mají v investicích, pak mají pocit většího bohatství, takže spíše utrácejí. Alespoň takový je záměr.

El-Erian byl v úterý hostem ve vysílání CNBC. V podstatě zopakoval a dovysvětlil, proč nyní drží peníze v hotovosti.

Zdroj: Orange County Register
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice